资本市场是一个复杂的载体，充斥了形形色色的趋势投机者、价值投资者、系统套利者，左右市场的不光只有资金的力量，更搀杂市场情绪的一个放大效应。
其中，股票市场更是将人性弱点夸张放大的一个场所，贪婪和恐惧，这些交易者的天性弱点纤毫必现，更是被扩大到无以复加的地步。

自3月18日，美联储全通过货币扩张来挽救经济以来，全球开始了流动性的新一轮泛滥。
美国超低的利率和基础货币投放的扩张，使得美元贬值速度加快，全球热钱从美国撤离，纷纷涌入新兴市场。

由于新兴市场国家和欧美发达国家存在较大利差，投资者借入发达市场的低息货币以各种方式进入新兴市场，兑换为后者的高息货币后获取利差与资本增值收益，只要汇率稳定或高息货币升值，套息交易风险极小。
从一些数据也可以看到这些热钱的流向：
近期香港银行体系港币结余出现了大幅上升，至6月初，已经接近2600亿港元，香港银行间的同业拆借利率已经降至零。这表明海外资金可能大举流入香港。
而香港市场是内地资本市场的一个窗口，国际热钱的实际目标无疑是针对新兴市场的代表内地大陆市场。

与此同时，这一阶段以来的大宗商品的价格、高端楼市的热销，也佐证了这些动向。

未来热钱流向逆转的一个最主要条件则是美元利率的大幅提升，才会导致热钱从新兴市场流出。
而根据最新的信息分析，经济状况很可能迫使美联储在更长时期内把联邦基金利率维持在极低水平。

这与2006年的历史氛围有一些极其类似的地方。
当时人民币升值的预期，导致热钱的涌动，从而推动了一拨波澜壮阔的牛市的显现。

这其中与当时有一些基本性的差异：
1、实体经济层面的差异化明显。目前的情形是，实体经济依旧趋冷，虚拟经济逐步火爆。
2、管理层的姿态不一样。目前中国，乃至全球的高层，都对流动性持积极和肯定的姿态。

根据这个逻辑看：在国际资本外逃前，新兴市场的泡沫行情会持续。

结合到目前市况看，游资的兴奋度再度提高，600180 ST九发的18个涨停，莱茵生物的连续5涨停，既有泡沫的投资成分，也反应了目前整个市场被激活。
从中长期看，或许我们又有幸站在新一轮泡沫膨胀的边缘。
至于是否会演变成，如香港狂人曹仁超所说的“A股将迎来30年的牛市”狂放泡沫，现在显然不会有定论。

且行且看吧。

这其中，由于热钱流动所造成的泡沫膨胀机会，其中曲折要比其他行情会来得波折和诡谲些~~~

这期间，美元贬值的中长期预期，使得与资产价格密切关联的品种成为市场的主要攻击目标。
包括金融、地产及相关衍生出的隐形增值类公司的价值重估。

一些对市场现象的思考与推理，仅供朋友们参考。

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