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IPO重启与市场走势的历史研究

(2009-03-31 09:59:59)
标签:

a股

财经

大势

股市

金融危机

分类: ◆ 焦点透视

由于IPO开闸的信号将日趋明朗,因此发此文做些探讨!

注:1、资料统计从1995年开始。
    2、期间的部分市场观念个人色彩浓。


结论概述:
(1)中国的股市IPO,早期承担着国企改革的重担。
(2)直到现在,新股IPO仍没呈现资源优化的市场属性,最简单的表象则是中签率极低,新股第一天的溢价程度很大。
(3)筹码供给规模的调节,一直是管理层调控市场冷热度的最有效手段
(4)有一些共性——IPO一旦重启后,往往会持续一段较长的时间;在刚重启阶段,行情往往扑朔迷离,有熊尾,也有牛初的阶段;但行情结束阶段,往往会有标志性的航空母舰公司的发行,最典型的就是上两轮熊市的巧合:中国石化和中国石油的发行时间。
(5)对中期走势而言,IPO重启的消息往往会导致股市中期调整;但不会对长期走势有大影响。比如说,为了打压股市就会加快扩容;而为了救市,则会宣布暂停新股上市。尤其是更早期,市场容量小的时候,影响效应更大!

(6)虽然在消息出台之初,股市会有明显的一次调整过程,但往往在真正IPO启动、上市后,市场表现还算不错。其走势类似于“利空出尽是利好”的味道。

 

一、1995年中期的新股IPO情况

1995年5月18日,因为327国债风波导致国债期货紧急被关,A股井喷,股指从582点,三天时间最高涨到926点。
5月23日大盘直接大幅低开100点,开始中期调整。其中一个最主要的市场消息就是管理层将进行大扩容。
这波中期调整于7月4日结束,开始新一轮的中期反弹。
其中,600874当时名叫渤海化工,现名叫创业环保。
发行日期为1995-06-10;上市日期为1995-06-30,其上市后,强劲表现带动了大盘的中级反弹,并引发了投资理念股中的大盘低价股革命。
在此之前,市场一直以炒浦东概念股为乐;现在回过头来看,当时市场理念的大变化与万国证券的崩溃,有着紧密的客观的关系!

 IPO重启与市场走势的历史研究

 

 

二1995年末的新股IPO印象

粤金曼在1995年12月发行A股2300万股,1996年1月上市交易,2001年6月公司因持续亏损而被终止其股票上市交易。
600875 东方电气于1995 年7月4 日发行A 股)股票,并于1995 年10 月10 日在上交所上市交易
600876 *ST洛玻于1995 年9 月29 日,发行A 股,于1995 年10月30 日上市
其中,印象较深的是有2个:
1、600875的发行制度尝试的改革,换得每个账户只中得400股的历史!
2、粤金曼在95年底上市时,中签率达到惊人的50%,结果一开盘后,直接下破发行价约15%左右开盘,这在A股历史上也是比较少见的!

期间,股市的走势见下图

 IPO重启与市场走势的历史研究

 

三、7字头公司的诞生

600701 工大高新,1996 年5 月6 日公开发行,1996 年5 月28 日挂牌交易
600798 宁波海运,1997 年3 月6 日公开发行并上市交易
其中,600799已经退市。原名叫阿城钢铁,后注入科利华软件公司资产,在98年某个期间逆市狂飙的情形还历历在目。
这是一段从牛市中期,延续到牛市后期的一次快速扩容历程,有点类似2006年起的大扩容!

期间的A股走势
 IPO重启与市场走势的历史研究

 

四、0-5字头公司的诞生

600000 浦发银行,1999 年9 月23 日,公开发行,并于1999 年11 月10 日上市交易
600598 北大荒,2002 年3月19 日发行,2002年3 月29 日挂牌交易。

其中,600028中国石化,发行日期2001-07-16   上市日期2001-08-08

这些公司的发行与上市,经历了牛市的末期和熊市的降临。
有一个惊人的巧合,超级权重股600028上市日期,正是泡沫破裂伊始。
而2007年上市的601857的上市日期为2007年11月5日,也正是这次崩溃的伊始!

其中,不难想像出管理层有形之手的背后意图!

 IPO重启与市场走势的历史研究

 


五、中小板的IPO重启—002字头的股票

特殊背景,自从2000年起,深圳准备开办中小板市场以来,就停止了主板IPO的业务,而把相关资源给了上交所。但由于网络泡沫的破裂及A股2001年股市走熊,一直被拖延到04年下半年才开始重新IPO。
中小板的第一批股票数量为8只,上市日期均为2004-06-25。
联想到A股早期的老8股及未来的创业板的预期也是先上8只股,中国管理层对8字很迷信!
002001 新和成,上市日期2004-06-25
002274 华昌化工,发行日期2008-09-16 上市日期2008-09-25
其中有影响的,无疑是出现过一只大牛股002024!
中小板的扩容历程经历了上轮熊市的后半程,贯穿了本次牛市及崩溃的全过程。
上轮牛市的起点位置是:2005年6月6日,见到启动最低点:998点。

 IPO重启与市场走势的历史研究

 


六、601字头的IPO

601001 大同煤业,发行日期2006-06-13   上市日期2006-06-23
601999 出版传媒,发行日期2007-12-14   上市日期2007-12-21
上市次序并非简单地按字母排列。主板中,截至到目前,最后一上市公司的情况是:
601766 中国南车,发行日期2008-08-05   上市日期2008-08-18

可看出,此次的IPO重启位于整轮牛市初期,主要结尾于行情终结时,个别品种被延迟到了大熊市中。
值得注意的自然是银行权重股及第一权重股中国石油的上市时间段,所分别对应的不同行情性质段。

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拂去表象遮盖,还原股市真实面,做个理性投资者,不迷醉不冲动,也不放过市场偏差给出的投资良机。
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