加载中…民生/招商/兴业银行的竞争优势
(2013-09-06 16:23:08)
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竞争优势生息资产负债风险因素同业负债民生/招商/兴业银行 |
分类： 银行板块 |
民生、招商和兴业是目前股份制银行的佼佼者，在经济不振、金融脱媒以及利率市场化的大背景下，这三家公司的表现如何呢？下面以2013中报数据为基础，结合过往的历史数据，从生息资产负债角度透析三家公司竞争优势的结构和基础以及可能存在的风险因素。
由于银行是经营负债和风险的行业，所以对生息资产的收入、配置能力以及负债成本、结构的分析是考察银行盈利状况以及资产管理水平最为核心的部分。
资产端
A：贷款与垫款
民生在资产端的贷款定价能力表现最好，批发和零售贷款平均收益率为6.98%，比招行6.1%高出88个基点。只可惜这部分资产占整个生息资产的比重只有43%，远低于招行的61%，但是高于兴业的38%。从贷款利息收入占整个生息资产收入的比例看，招行最高为76%，民生57%次之，兴业只有45%。招行是依靠贷款收入的传统型银行的代表，而兴业银行则对贷款收益的依赖远远低于民生和招行，显示出完全不同的盈利模式。
B：同业业务
从同业资产占比生息总资产看，民生、招行和兴业的比例分别为34%、12%和32%，民生和兴业在同业资产的配置规模远远大于招行，但从同业利息收入占比利息总额看，兴业、民生和招行的数据分别为34%、30%和9%，民生和招行同业资产生息能力低于其生息资产的平均水平，而兴业的同业资产配置效率、同业业务息差则技高一筹。
负债端
A：存款
招行平均1.85%的存款收益率明显低于兴业和民生，显示出在吸收低成本资金方面的独到之处。从分项来看，民生批发业务存款平均余额与招行差不多，但利息支出却是招行的1.18倍。招行零售平均余额是民生的的2倍，但利息支出只有不到1.5倍，这也是招行为何称之为零售银行的原因。低成本存款占到整个付息负债的82%，这为招行进行负债稳健经营和资产的风险管理提供了有利条件。
从资产负债匹配角度看，对公业务三家都做得不错，但零售业务差距明显。
招行存贷比最低为78%，其余两家都超过100%，尤其是民生，低成本的个人存款负债无法满足利润丰厚的个人贷款需求，只能通过其他成本较高负债进行配置。目前个人存款占比付息负债的比例不到14%，而招行的比例为30%，这是民生银行需要向招行学习的地方，从13半年报的增量数据看，民生在个人存款的短板似乎在加强，这是一个积极的信号。
B：同业负债
招行的同业负债占比总负债只有民生和兴业的50%。从利息支付占比总支付看，三家银行的同业负债利息支付均高于负债利息支付的平均水平，尤其是招行还出现6.45亿元的净支出，可见同业负债对资产端的配置久期及利差有较高的要求，否则出现亏损或者微利是分分钟的事。这方面民生、招行与兴业的差距十分明显。
在兴业的投资项目的5817.61亿中，按发行主体分类包括以信托为主的其他投资2943.14亿元，占到投资项目的51%。从目前兴业披露的数据看，投资产生的利息收入141.55亿，这部分资产盈利的持续性和稳定性如何？还要持续观察。
在其公布的买入返售的8561.58亿资产中，包括信托和其他收益权的部分有4231.06亿，占到该项资产的50%，该项资产与上面投资项目下的其他投资中所描述的信托资产有何不同？为什么信托资产要分成投资和买入返售两个项目？两项信托资产的规模达到七八千亿，兴业应该称为信托之王更为贴切。
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