民生银行靠着灵活的机制、大胆的创新以及激进的策略，总资产两年半翻了一倍。但突然深陷沪上钢贸贷款危机，它高歌猛进背后潜伏着多少风险？盈利的连降两季、不良率的连升五季，黑马疲态初显？异军突起的民生银行真的那么神乎？【赟注：详见《沪上钢贸商合谋赖账 引爆2千亿信贷危情》】

　　沪上钢贸贷款危机发酵正酣。民生银行深陷其中，正在左冲右突，以求全身而退。当年开创了钢贸贷款模式的民生银行，估计万万没想到，当年的创新，竟然成了如今的羁绊。

　　中国真正意义上的民营大行，明星股东如云。靠着灵活的机制、大胆的创新以及激进的策略，总资产规模在两年半时间里翻了一倍，同样高速增长的兴业也只增长了89%，招行则仅为49%。突飞猛进的背后，隐藏了多少类似钢贸贷款的“黑洞”，这是市场所担忧的。

　　截至2012年末，民生银行总资产突破三万亿大关，居股份行第三位，排在招行与兴业之后。而实现归属于股东的净利润376亿元，高出兴业银行29亿元，排在股份行第二位。民生银行的高效率可见一斑。

　　靓丽的业绩数据，引来研究机构好评如潮，也推高了二级市场的估值。自2012年9月26日，民生银行单针探底，低见5.43元后，一路上涨，几乎天天创出反弹新高。2013年2月6日，民生银行又以十字星形态，报收11.70元，宣告了这一轮波澜壮阔行情的终结。【赟注：短短4个多月暴涨115.5%，对于高市值股而言，太离奇】

　　不到5个月时间，民生银行股价上涨214%，市值一度超越老牌劲旅招商银行。目前二级市场动态市盈率一直维持在7倍以上，名列前茅。【【赟注：是上涨115.5%非214%，这些记者与责任编辑等的小学2年级算术貌似没有学好，难怪高中去学文科了，哈。诸如很多专家、教授、经济学家等都爱犯如此简单错误，应不是粗心，确实是简单的小学算术没有学好，唉，一声叹息！】

　　不过值得注意的是，民生银行营业收入和净利润已经连续两季负增长，不良率已经连续五个季度小幅抬升。

　　或许瑕不掩瑜，或许星星之火，或许这正是黑马民生银行初显的疲态。

　　净利连续两季负增长盈利能力下滑
　　提起民生银行，大家都会想到小微业务。正是靠着在小微特色业务的挖掘，才成就了如今的民生银行。

　　2009年下半年，民生银行董事会提出了“做民营企业的银行、小微企业的银行、高端客户的银行”的战略定位，全面推进战略转型。三年多过去，成效也颇为明显。

　　2012年末，民生银行有余额民营企业贷款客户数达到13680户，一般贷款余额达到5375.05亿元，分别占对公贷款客户数的85.05%和贷款余额的61.57%。

　　2012年末，民生银行小微企业贷款余额达到3169.51亿元，占全行贷款的比重达到23.07%，小微企业客户数达到99.23万户。小微贷款余额同比增长36%，占全部贷款的比重也由2011年末的19.3%提升至22.9%。

　　当初的“死海”小微业务，如今成为一片“蓝海”，民生银行无疑走在市场最前列。东方证券分析认为，经历了4年的发展，民生银行小微业务已完成跑马圈地，逐步进入实质贡献利润阶段。

　　不过，这些华丽背后，却是冷酷的业绩数据。

2012年二季度，民生银行实现264.21亿元营业收入顶峰后，接着两个季度环比下滑，三四季度分别实现营业收入262.07亿元和254.48亿元，环比分别下降0.81%和2.90%。净利润的下滑更是明显。去年三四季度环比分别下降1.25%和10.29%。

　　盈利能力指标ROAE和ROAA显示，自去年一季度开始，已呈现逐渐回落之势。直接的原因是净息差的下滑。2012年报显示，净息差为2.94%，较三季末下滑0.32个百分点。长江证券分析认为，净息差缩窄主要源自三季度末公司76.6%的生息资产完成重定价。

　　另外，在疯狂扩张下，民生银行的贷存比一直高居70%以上，2012年末为71.88%。广发证券指出，民生银行放贷增长受制较高的贷存比，并且有一定的存款压力。

　　不良率连续五季抬升有一定资产压力

　　激进往往对应着风险，在金融业尤其如是。在民生银行这两年的急速膨胀下，作为资产占比最高的贷款，其质量也在逐渐下降。固然，从绝对数看，低于1%的不良率也是较理想的数据，但环比更能看清事物的趋势。

　　最近两年，民生银行不良率基本呈攀升之势。从2011三季末算起，不良率连续五个季度小幅抬升。至2012年末，民生银行不良贷款率0.76%，余额105.23亿元。2012年4季度，民生银行的不良升幅是2009年以来增幅最高的一个季度。

　　平安证券分析师励雅敏指出，若加回核销后的不良余额同比净增长48%，贷款质量恶化趋势比较明显。东方证券则分析，经济下滑程度超预期导致民生银行不良生成率超出预期。

　　从不良贷款结构看，中小金融事业部不良率1.55%。这或许就是此前盛传民生银行中小事业部将被裁撤的导火索。
　　小微贷款不良率则维持低位，为0.4%。乐观者认为民生银行风控做得出色；悲观者则担心风险仍未充分暴露，比如钢贸贷款风险。

黑马路漫漫

　　利率市场化稳步推进，金融脱媒日益加剧，信托公司、证券公司、小额贷款公司乃至第三方支付公司的抢食，无疑一步一步侵占银行的盈利。

　　民生银行年报指出“如何提升贷款定价能力、风险识别能力、综合服务能力，以及加快变革和推进转型成为整个银行业即将面临的严峻挑战。”

　　民生银行董事会新近审议通过的第二个《五年发展纲要》，重点仍在于小微金融。不过，竞争环境已今非昔比。小微业务已经成为大至国有五大行、小至城商行、农商行紧盯的一块肥肉。

　　宁波银行称2013年将发行80亿元金融债券，专门用于小微企业贷款及个人经营性贷款；招行去年小微信贷业务划归零售总部之后余额一年实现翻倍；近日，渣打银行中国有限公司在全国银行间债券市场成功发行了总额为人民币50亿元的金融债券，全部用于支持小微企业贷款，这是外资银行第一次在华发行支持小微企业的金融债券。

　　各家银行都在发力，这将是一场白刃战。而最让民生银行害怕的，或许是声称“绝不复制民生模式”的平安银行。在老将邵平履任平安银行行长后，民生银行数十名中高层追随而去。尽管这并未伤及民生银行的筋骨，但背靠平安集团、注入了民生血液的平安银行，足以让民生银行忌惮三分。

　　“利润高到不好意思说”，这一言辞便是出自民生银行行长洪崎之口。此时此刻，不好意思说的恐怕还有更多。(21世纪网)  

相关阅读：《民生银行投资价值》

     《民生银行有哪些方面竞争优势？》