央行昨日发布报告，以严厉的口吻就全球经济复苏期间可能出现的“新一轮资产价格泡沫和恶性通货膨胀”提出警告。在高喊“坚持适度宽松的货币政策”的同时，央行也正在为如何把握“适度”而犯愁。根据央行发布的《中国货币政策执行报告（2009年第二季度）》（下称“报告”），央行表示，将根据经济形势及物价变动情况对政策进行微调，并指出可能对全球经济复苏造成威胁的风险因素。这是央行首次正式表态称“微调”将成为其政策调整的一部分；对“微调”的含义，专家猜测可能是准备发五年期央票来进行。

此话一出，市场立马变脸，早盘大盘低开低走，伴随着的是不时的跳水动作。10：34探得早盘最低点后，在低位震荡整理，早盘最大跌幅接近120点。
从近期的市场看，经过历史天量的单日爆跌，市场又开玩笑似地迅速缩量拉升，刷出新高，搅动着整个市场的情绪，让调整预期显得扑朔迷离。
然而理性地看，银行、地产股作为市场中的生命股，近期调整的迹象很明显，作为通胀预期的主流核心板块，对市场的人气影响极大。

抑制短期银行股走势的主要原因，有好几点：从中报预告看，银行股09年的利润未能再现08年同期的“纷纷报喜”的盛况；同时经过天量信贷后，上市银行中报的资本充足率面临着被稀释至监管红线附近的风险。
上半年，“资金失血”的商业银行为在放贷竞争中避免资本充足率触及“红线”，大多数以发行次级债来应对，其规模超过4500亿元。但是，按照监管部门最近的政策取向来看，发债融资方式可能在下半年遭遇抑制，更倾向于资本充足率的提升需要通过股权再融资的方式解决。
这里面，显然会在想象力上产生股权稀释业绩的预期。加上同质化的经营方式及对天量信贷未来存在呆坏帐的担忧。

量变到质变，中期调整就以这样一个在新高到麻木的氛围中展开。
但有一点值得关注的是——在全球性货币政策出现逆转前，中期调整并不代表泡沫行情的彻底终结。
市场自有市场自身的运行轨迹，要用客观、理性的心态尊重市场的节奏。

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