加载中…费雪选股第一原则:市场潜力与持续高增长
(2013-10-10 15:53:14)
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费雪选股原则市场潜力高增长 |
分类： 投资大师/国外股市 |
【赟按：费雪并不是什么价值投资者，是一个典型的投机分子，或者说是一个典型的所谓的价值投机者。费雪儿子的话便是例证：“家父和我的目标一直不是很相同——他是成长型股票投资人，过去是这种人，现在也是。我则一直是价值型股票投资人。”
有两个人对巴菲特投资理念的形成有着极大的影响，他们就是格雷厄姆和费雪。影响份量：巴老曾经明确地表示自己是85%的格雷厄姆加15%的费雪。
巴菲特在1992年致股东的信中说：“我们把价值型与成长型这两种投资策略区分开完全是无稽之谈（必须承认，几年前我本人也犯了同样的错误）。我们认为，这两种投资策略在关键之处是相互一致的：成长性总是价值评估的一部分，它构成了一种变量，其重要程度在可以忽略不计到巨大无比之间，其对价值影响既可以是负面的，也可以是正面的。”此也说明，投资价值得小心高成长性陷阱了。】
费雪选股十五原则中的第一个原则：寻找有市场潜力的服务或产品，至少若干年内会持续不断高速增长。依照费雪的投资体悟，几十年来，他发觉持续不断高速成长的公司有两类，一类称作“幸运而能干”，一类称作“能干而幸运”。
第一类“幸运而能干”。其意是指某企业幸运得很，譬如碰巧抓住了某个产品或服务的高速发展期，因而业绩骤然大增，同时管理层又能干，晓得审时度势，立马能作出配套方案，牢牢hold住机会。
第二类“能干而幸运”。其意是指某企业管理层能干得很，其产品与服务历来可为企业带来持续的利润增长，同时企业又实在幸运，譬如恰好某个相关市场开始高速发展，这个市场非常需要企业的产品或服务，因而大大提升企业产品或服务的需求，使其持续增长期大大拉长。
观察这两类企业的特性，不难看出，不论哪类，管理层必须能干。这第一类企业可令我们晓得一个道理，要是仅因为某个行业进入高速增长期便持有，那同投机无异。现在有大批价值投机者以为自己在投资，看好某个行业，立马介入相关各股，自以为抓到了十倍股，根本不晓得要是一家企业没有强大的管理层支撑，就使机会来了，没用，hold不住的，所以做投资绝对不能忽视对管理层的分析。第二类也很有意思，选择一家企业，管理层自然要能干，但是其业务最好还有潜在市场，注意，这是锦上添花，企业并非倚赖这些潜在市场生存，而是自身业务本就在持续发展，又有些行业的发展可能会带动自身业务更快发展。所以在选择企业时，当须仔细研究哪些企业一直来业绩就不错，同时还有可能得到潜在市场，要是有潜在市场，那么这企业的持续性显然更久，利润增速也更大。
费雪的选股第一原则其实就是这两类企业，不过，当我们晓得要寻找这两类企业以后，在分析企业时必须细读财报。有些企业的利润确实持续增长，但是其背后的增长质量可能有问题。营收有没跟上？利润是否来自一次性收益？这些都要吃透，虽然是老生常谈，但是很容易疏忽。还有种情况，短期内，营收大幅提升，可是没过几年就停滞了，譬如一些技术型行业，这类行业不单企业与企业间充分竞争，整个行业的生命周期都是未知数。记得上世纪初某个电影演员说，没有人会盯着一个箱子大小的屏幕看上两个小时。这演员说的就是电视，他根本不晓得日后电视会普及，可电视就是典型技术型企业，一开始行业飞速发展，但是很快电视的普及度达到九成以上，营业收入快速放缓，增长乏力。所以，不单IT股不碰，基本上也不碰技术股。这类企业每开发一种产品，就是一次发明，根本不晓得这世界是否认可，也不晓得哪天谁会取代它。
（据富捷文小编）
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