加载中…富捷账户：2015年1季度
(2015-05-15 13:02:11)
标签：
股票 |
分类： 『查账户』 |
文/富捷
收益
一季报批毕。
2009年~2015年，累计收益，267.75%，年化收益，20.45%。
曲线又可分作七段，四上三下。
2009年1月~2009年12月，收益123.87%；
2009年12月~2010年7月，收益-28.06%；
2010年7月~2011年7月，收益67.71%；
2011年7月~2012年1月，收益-30.65%；
2012年1月~2012年7月，收益42.42%；
2012年7月~2014年5月，收益-28.97%；
2014年5月~2015年4月，收益94.07%；
其中，最大涨幅，123.87%，最大跌幅，-30.65%。本阶段涨幅，94.07%，列涨幅第二。
本曲线，属缺陷美。前四段，进二退一，螺旋上升，到第五段，临近新高，戛然而止，经两年调整，方才爬起。到底为什么？重仓白酒。这是大教训。不过，犯错是好的，只要不致命，就如尼采所言，“杀不死我的，只会令我更强”。故，现在，风控模型愈发严谨。
组合
组合持十六股，较去年三季，无大变化。截至四月，加仓北新建材、奥瑞金；减仓金螳螂、大华股份、东华软件；卖出探路者；先加后减亚厦股份；先买后减东方雨虹。
本阶段，组合照旧多元。有成长、有价值，有热门、有萧条，有转型、有创新、有白酒、有家电、有汽车、有电子、有建材、有家装、有软件、有医药，但是，全无强周期。经白酒黑天鹅教训后，任何行业仓位亦不再过30%，个股仓位不再过15%。
如此操作保守么？不解释，曲线说明一切。组合好比球队，每赛季都得增减球员，永保全明星阵容。一个好的球队，必然人才济济，团队合作，而非靠个别球员单打独斗。
一只股打天下，一把梭，能持久么？不能。自古来，唯企业创始人全仓持有自家股票，亲力亲为，才有微小概率一路获益，而小散，无经营权，只有选择权，前者，创造价值，后者，发掘价值，两者全然不是一回事。
有人说，自己周围便有一路持有一只股一路赚的高人，但我告诉你，中国股市有其特殊历史，纵然收益属实，亦是狗运。如同我一样，金融危机后开始算收益，那一路到今，必风险大增。要晓得，世间无人百发百中，更没人测得准黑天鹅，除非你有ESP能力，但现实世界，无神，倘仅凭一名球员打天下，伤病一来，脚被踢断，必然沦为垃圾球队。
投机有投机的做法，投资有投资的套路，假使你做投资，追求全明星是必须的，绝对的。收益高低，同集中分散无干，只取决你有无本事发掘一批全明星，有，收益不可能低，且只会低风险高收益。投资的乐趣在哪？就在发掘全明星的过程，每发掘一只全明星，皆大爽，而收益这东西，不过是度量你发掘水平、热爱程度的数字。很多人亏钱，为什么？就是不明此理，听信扭曲洗脑言论，觉摸透一只股足以，股多有害，但事实上，这些“神”恰恰在迎合广大散户的人性弱点，迎合不爱投资，只爱数字的利益心，掩盖工作忙，社交忙，无暇分析的真相。
你觉得选一把好股很难么？错了，其实很简单。去年，市场萎靡，人人恐慌，黄金遍地，如此景象，就如当年巴菲特所言，“我就像个好色的小伙子来到了女儿国”，市场大把便宜货，人弃我取，操作起来不要太容易。所谓分散，意境丰富，唯黄金遍地，才可取之，只有此等景象，你持有越多，才越稳，且低风险高收益。
现在，你当明白，为什么我分散。有人说，我选股能力强，无需买一大把，精选几只，收益会更高。但是，我很清楚我渺小，我有自知者明，我明白人类没有超能力百发百中。在大好机会面前，我唯一选择，只有大把介入。要晓得，投资人，必须有基本数学常识，什么常识？就是要明白，买一只股，纵然成功率九成，照旧两个结果，非赚即赔，但是，若持有十只成功率九成的股，那么，最可能发生的事，则是九赚一赔。
当然，市场亦非永远黄金遍地，若找不到大把黄金怎办？很简单，找不到让它去，能买几只算几只。但是，有前提，你得控好仓位。在我这，若市场找不到八只以上可买标的，便不满仓，因为，如此景象，说明市场机会少，有风险。譬如，上轮疯牛，6000点之上，市场整体PE过60倍，按我这模型计算，无一股有价值，那么，该怎么做？当然空仓，不需再找，找不到休息，游山玩水，读书行路。
如今，你看到我的组合有十余只股，说明市场还没完全过热，若市场继续发疯，个股估值越拉越高，一只只超过内在价值，我也会逐一减仓。倘再无标的可换，就减仓持币，这个过程，仓位会越来越低，直到空仓。
有些人，会觉我这套东西深，学不来，觉得小散无必要这么搞，赚点饭钱就好，野心不大。但事实上，小散野心最大，小散干的事是直接复制组合。你觉得这野心能实现？不可能。现在，已是二季度，我的组合又有变动，加加，减减，买买，卖卖，继续动态平衡，你能跟得上？当然，我在雪球、微博等平台一路动态更新操作情况，但那无用，因为我没公开仓位。
复制是不持久的。就如齐白石所言，“学我者生，似我者死”。即算巴菲特是股神，又有多少信众一路持有伯克希尔？事实上，股民往往还不满足全盘复制，更妄图从一些人的持股里挑选一二，赚得更高收益。但是，现实往往无情。有个股友，一路跟踪我的组合五年，一路跟风，但竟一路买到我组合里的大跌股，介一只，赔一只，全然成反向指标，到去年，他自省了，空仓了，不玩了，这波牛市又踏空。现在，4000点之上，他又进来了。
一个人无自己的体系，如无灵魂，必死，就使全盘复制，也不可能控制人性弱点。以我的体系来看，我不追风追猪，无视牛熊，不看股评，不看任何人的碎片，只独行。选股标准亦极苛刻，定量这块，须业绩长期稳定增长，高ROE，多现金流，负债低于行业平均；定性这块，又得搜集大量研报，公告，新闻，股东纪要。这样的过程，没有三年以上的跟踪研究，皆不会介入，那么，你说我持有，同跟风人持有，心境无差么？假使没做足功课，不是长期跟踪研究，那只见得形，看不到心。
所以，不管你怎么操作，首先，你得问自己，你到底有无自己的风格。投资非只有一条路，但你必须找到适合自己的路，跟风，听消息，行不通，只会翘辫子。要是你没有自己的风格，便不该入市。这个世界，99.999%的人皆不适合入市，搞好本职工作才是根本，如要投资，唯一的傻瓜法，只有买ETF，或把钱交给像巴菲特这样有长期阳光盈利记录的高人，但是，倘你执意觉得自己是0.001%，那没办法，必须有自己的投资体系。
业绩
再看此表。坦白讲，本季所持企业业绩大幅回落，为历年最差。刨除部分一季报数据失真影响，整体下移趋势依旧明显，同宏观经济下行相合，PE亦升到21.33倍。不过，有意思，就使如此，市场一致预期照常乐观。那么，该跟随偏见，还是驾驭偏见？明确讲，我只关心偏见下的估值。偏见估值高，轻仓，偏见估值低，重仓，仅此。目前情况，多数股已不便宜。
巴菲特不是格雷厄姆，我亦非巴菲特，我的东西同传统那套有出入，如上文所述，每个人都须走自己的路，学者生，似者死。时代在发展，继承前人理念，继续发扬，是每个投资人都须有的基本素养。这不是自大，不是挑战前人，而是人类的思想有继承性。巴菲特若不怀疑格雷厄姆，不会成巴菲特，怀疑是改写历史的前提，不过，后浪推前浪，青出于蓝，并非后人超越前人，只是后人在前人思想基础上，继续思想下去罢了。
那么，作为后人，我如何思想？投资路上，对我影响最大的是索罗斯、巴菲特、西蒙斯。三人，三条路。通常，三条路的信徒相互排斥，但在我这，三者不对立。索罗斯的批判理性主义，巴菲特的价值投资，西蒙斯的量化投资，皆相互借鉴，融合。我的投资理念，如缩成一句话，便是以批判理性主义思维作基石，用相对量化的方式践行价值投资。
这条路已走八年，风格从未改变，且愈走愈坚定，愈走愈完备。投资须博采众长，但学会相互启发，推陈出新，动态更迭，更关键。说投资者的征途是星辰大海很作呕，但事实如此。我独行，但我不自我，我每日阅读各类书目，聆听每个灵魂的思想，借鉴，学习，修正，优化，这个过程已走过三万小时，未来会继续走下去，走到死，这实际是投资人的本职工作。
李小龙所以成武术家，便是各路门派，无所不学，最终，为道日损，去掉所有招式，仅凭条件反射，无招胜有招，芒格，亦如是，所谓普世智慧，即是道家思想。大人者不失其赤子之心，常德不离，复归于婴儿。只有真热爱投资本身，始终保持好奇，心纯，你才有灵感，创造力，才能发现诸多真相。反之，倘入市的唯一目的是图利，那你啥也得不到，反要失掉更多，甚至付出生命。
投资最重要的意义，根本不在赚钱，而是活在中国土壤，不需寄人篱下，阿谀奉承，攀附权贵，你有条件返璞归真，心无旁骛，做正常人，想干什么干什么，不想干什么不干什么，心不禁，得自在。同时，亦只有此，你才有能力爱自己，爱家人，爱基友，爱更多人。
这是投资总结，有无干货，自行判断。清者阅之，脑洞大开，浊者阅之，恨之入骨。我要谈的，远不止此，这不过沧海一粟。你意犹未尽，但我就此打住，日后再续。
2015年5月15日
札记
总结
·所有总结
沉思
·谁在读书
精选
喜欢
0
赠金笔