近期市场由之前的单边上涨，转变为箱型震荡蓄势。从走势来看，大盘一直在2500 点附近强势震荡，等待突破的契机，这个过程可能需要一段时间，最终上涨的目标位我们目前看至2650 点附近，也不可过于乐观。

我们认为大盘圆弧底正逐渐形成确认。这可以从金融股中得到确认，金融板块往往率先筑底。中国人寿自10月中旬已经上涨了17%，工商银行自10 月中旬已经上涨了12%。因此，我们判断，目前保险股的估值已经见底反转，银行股的估值已经在10 月中旬见底。这充分说明目前市场下方下跌空间有限。中线来看，沪指2307点支撑，很大的可能性是中期底。实时追踪，关注★☆摩尔方德微博

消息面上，在保护股东回报的四点改革意见出台后，之前预期发行200亿的新华保险，融资规模也降低到不足50亿，并承诺在2012年9月30日前实施完毕不少于人民币10亿元的特别分红，市场资金压力预期骤减。同时，新股发行分红的制度性安排尤其是阶段性暂停审批新股的预期，构成了市场的相对积极面。

综合来看，我们认为，目前市场运行的是一波大行情，市场走强的主要两个方面的原因在于政策调整预期不断加强和流动性改善。市场阶段性反弹行情在短期蓄势调整后将向纵深发展。但最终上涨的目标位我们最多看2650 点附近，也不可过于乐观。盘中机会，关注微博

影响近期市场走势的因素主要有以下几点：
1、10月新增信贷超预期
央行11 日公布的数据显示，10 月份当月人民币贷款增加5868 亿元，超过市场此前5000 亿元的预期，为今年6 月份以来的最高值；同比多增175 亿元，较9 月份的4700亿元多增24.85%。
简评：从10 月新增贷款较上月明显回升来看，信贷投放已开始向部分领域放松，政策微调已开始。信贷明显反弹是政策微调的表现，为了缓解局部流动性紧张局面，12月份或有下调准备金率的可能。
2、新华人寿融资规模远小于市场预期
新华人寿11 月11 日晚间披露首次公开发行股票(A 股)招股说明书申报稿，该公司拟至多发行1.5854 亿股A 股，公开发行和国际配售发行不超过3.5842 亿股H 股。按照目前A 股市场中其他三家保险公司的估值水平，新华保险发行约1.6 亿股，融资规模不及50 亿元。
简评：Ａ股视扩容为洪水猛兽，尽管新华人寿融资额远小于此前市场预期的200亿元，或不会对A 股市场资金面构成明显压力，但对于目前并不强势的市场来说，新股发行节奏保持较高频率将不利于后市进一步反弹。

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