近期大盘低位反复震荡，成交量持续萎缩与个股加快调整步伐，导致赚钱效应降低，市场信心跌至谷底，观望已成盘面特征。我们持续强调过当前市场机会主要来自于超跌过后的反弹机会，以时间换空间，等待促发因素出现，是近期大盘运行方式。实时追踪，关注★☆摩尔方德微博

从目前国内外宏观环境来看，并没有太大的改观。首先是上周五公布的宏观经济数据，CPI和PPI虽然出现回落，但是超出了普遍预期，通胀的复杂性更为凸显；其次，从海外形势来看，全球经济依旧扑朔迷离。
在这种情况下，市场不具备走强的条件，我们认为：如果没有外界利好因素刺激，市场将步入不断的探底阶段。
目前市场的支撑力量主要有四个：通胀数据的回落、低估值的支撑、战略新兴产业的政策扶持以及美国QE3预期的强化与推进。这些方面都需要市场作进一步观察。

操作上，近期市场成交量极度萎缩，在这种情况下只需少量的资金就可推动大盘，脉冲式行情容易出现。而目前无论从政策面、资金面，均不支持市场出现趋势性行情。脉冲式暴涨说明：市场机会更多的是以超跌反弹为主，这就决定了市场机会取决于超跌空间，市场机会将是跌出来的。盘中机会，关注微博

影响近期市场走势的因素主要有以下几点：
1、8月份我国进出口额同比增速均超预期
中国海关官网：前8个月，我国外贸进出口总值23525.3亿美元，比去年同期(下同)增长25.4%。其中，出口12226.3亿美元，增长23.6%；进口11299亿美元，增长27.5%。贸易顺差927.3亿美元，减少10%。8月份，我国进出口总值为3288.7亿美元，增长27.1%。其中出口1733.1亿美元，增长24.5%；进口1555.6亿美元，增长30.2%，月度进口规模刷新今年3月份创下的1522.6亿美元的历史纪录。
点评：8月份我国进出口额均超过方正预期，也超出市场预期，尤其是进口额创下历史纪录，同比增长了30.2%，这也是导致贸易顺差也低于我们预期的原因。通过分地区来分析进口额，从美国进口金额同比增速继续放缓，但从欧盟与日本的进口金额同比增速却出现增长，而且从东南亚以及韩国等国家的进口同比增长明显，这也表明了8月份我国内需仍较活跃；另外，我国8月份出口额同比增速为24.5%，达到近4个月以来的最高同比增速，不过出口额环比却出现了3月份以来的首次负增长显现，因此其同比增速放大主要是由于基数原因，而实际的数值却在减小，预计9月份出口额同比增速会有较大程度的放缓。
2、CPI回落，但依旧高位
国家统计局：2011年8月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.2%。其中，城市上涨5.9%，农村上涨6.7%；食品价格上涨13.4%，非食品价格上涨3.0%；消费品价格上涨7.3%，服务项目价格上涨3.4%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.3%；食品价格上涨0.6%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.3%，服务项目价格上涨0.2%。
点评：CPI同比增幅略高于方正6.1%的预期，达6.2%，但已从7月的高点回落。食品方面，由于猪肉价格运行平稳，粮食价格上涨温和，而蔬菜类价格季节性下降，8月CPI食品价格环比增速较上月显著下降，这与方正预期一致。非食品方面。受价格传导时滞影响，生产资料没有实现预期的下降，CPI非食品价格则出现超预期增长。9月，食品价格增幅或将上升，非食品价格或出现回落，预计CPI可能继续高位运行。
综合来看，8月的物价已高位回落，但下降幅度不足以使决策者改变基调实行宽松政策。我们认为，造成去年四季度以来高物价的主要原因是猪周期和其他结构性因素，与货币政策关系不大，据此维持偏紧的货币政策或导致超调，甚至可能误伤实体经济大多数板块。

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