近二个交易周以来，市场围绕2800点窄幅震荡。我们认为，从交易的角度来看，至少目前市场上涨动力并不是很充足，但后市进一步下杀空间也很有限。
摩尔方德认为：三季度市场是一个有限反弹下的结构性行情，三季度不存在大行情的基础。整体上看，面对前期较大的获利盘，以及2850点上方的强大压力，在无增量资金持续入场的情况下，短期沪指2750-2850区间震荡的走势很难被打破。实时追踪，关注★☆摩尔方德微博

我们注意到，基金半年报显示，6月底开放型股票型基金仓位为87%，仍处于历史高位，机构后续增量资金不足，导致近期市场热点持续性不强、切换过快，再加之市场反弹引来“大小非”减持力度加大，这在一定程度上也抑制了短线大盘上涨空间。上有压力、下有支撑，预计箱型震荡是近期市场运行主旋律。

操作上，建议投资者切忌盲目追高，可逢低吸纳，谨慎对待已反弹一定幅度的周期股，关注中报业绩超预期、有高送转机会的个股。另外，立足于长期，选择确定性明确的成长股。盘中机会，关注微博

影响近期市场走势的因素主要有以下几点：
1、上半年国有企业累计实现利润同比增长22.3%
财政部网站：数据显示，1-6月，国有企业累计实现营业总收入174191.6亿元，同比增长24.2%。累计实现利润总额11256.8亿元，同比增长22.3%，企业应交税费15074.8亿元，同比增长24.7%，成本费用总额为 164315.8 亿元，同比增长 24.5%。
点评：上半年，国企营业收入和利润总额同比增速不断下降，主要原因在于大宗商品价格上涨及三次加息给国企成本造成了较大压力，以至于上半年成本费用增速一直高于营业收入增速。随着大宗商品价格涨幅趋缓，及加息频率降低，国企成本压力有望缓解。不过，下半年经济增长的内外部风险加大，国企利润增速可能持续放缓。此外，下半年财政定向扶持的中西部基础设施、水利建设、战略性新兴产业等相关行业利润增幅将扩大。
2、央行公布2011年上半年小额贷款公司数据
央行于2011年7月19日公布2011年上半年小额贷款公司数据：截至2011年6月末，全国小额贷款公司3366家，贷款余额2875亿元，上半年累计新增贷款894亿元。
点评：根据我们的计算，2011年一季度末、二季度末小额贷款公司贷款余额分别环比增长21.90%和19.40%，二季度末环比增速下降。2011年一季度末、二季度末小额贷款公司的贷款余额/实收资本分别为1.12和1.17，分别环比提高0.016和0.04，二季度环比增幅扩大。2011年一季度末、二季度末小额贷款公司新增贷款占同期社会融资总量的比重分别为1.91%和2.14%，二季度末占比提高。小额贷款公司的贷款余额/实收资本二季度环比增幅扩大表明对小额公司贷款的需求不断增强；小额贷款公司新增贷款占同期社会融资总量的比重环比提高表明二季度小额贷款公司相对于社会总融资的增长速度更快，即小额贷款公司贷款的需求增长高于总融资需求的增长。对由于小额贷款公司主要从事中小企业贷款，这表明由于今年紧缩货币政策的影响，中小企业从银行等常规渠道融资的难度加大，更多地从小额贷款公司这样的民间金融渠道筹资资金。
3、媒体报道三网融合第二批试点有望于年底公布
近日，媒体报道国务院三网融合小组已经开始重启研究第二批试点城市方案，希望借此加速首批城市的试点进度。
点评：三网融合受制于部门利益纠葛而进程缓慢。自2010年6月30日国务院公布第一批12个三网融合试点地区名单后，由于广电和电信的部门利益博弈以及广电侧整合尚未完成，因此试点地区的三网融合在业务层面并未取得实质性进展。在2011年5月底，媒体报道三网融合12个试点地区启动双向进入申报，但是之后没有进一步的进展。
三网融合不在于试点城市范围的大小，而在于部门利益的协调、监管体制的理顺和融合业务的发展。我们认为，在第一批试点城市尚未取得有效的实质性的试点经验、模式之前，若不能在部门利益、监管体制和融合业务方面有所突破，仅仅是推广试点范围很难真正推进三网融合。

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