创业板在即，目前逐步罗列一些资料性的简单观察分析。
一些所谓的独特行业光环，并不一定能够得到市场回报，这点需要认识到，市场的情绪和理性认知偏差，往往会存在很长一段时间。

《华谊兄弟篇》

华谊兄弟的明星股东源头

9月27号公布的招股说明书中。包括冯小刚、张纪中、黄晓明在内的十多个熟悉的名字都出现在了华谊兄弟传媒股份有限公司的75位自然人股东名单里，堪称国内的豪华阵容。
华谊兄弟所处的行业，拥有着特殊的“核心竞争力”，其品牌核心资源包括制片人、导演、演员在内的“人”，而影片的成功与否及影响力，也是建立在这个基础上。
从财务角度看，华谊兄弟2008年公司营业收入4.09亿元，同比增长了74%，但净利润6806万元，同比增长仅为16%、经营成本在大幅增加以及2009年上半年华谊兄弟的净利润还不及2008年的一半，这一点反映出的正是其局限性。
华谊的解决办法，是直接将自己的"核心资源"变成股东，一来避免历史的重演，二来是能更好的把自身的竞争力展现在投资者面前。于是，明星股东由此出炉。

这有点类似于传统行业中过度依赖单一客户的行为，主要是由公司目前的结构制约。

与国内的几个同类别的公司，在经营模式上的简单差别。

国内的中影集团则是以大而全的经营模式与之区别，掌握了论制作基地、发行渠道还是院线网络，是其价值。而以发行能力为核心的保利博纳，还是同为“制作”公司、但拥有多年积累的节目品牌的光线传媒，在“人”的问题上遇到的阻碍，也都要小于以影视创作为核心业务、以人为生产基础的华谊兄弟。

作为国外成熟的行业途径看，在美国影视制作公司发展的初期，也经历过对导演、明星的依赖期，影视公司往往把与导演和明星的长期合同当作自己核心竞争力的一部分，但在反行业垄断的“派拉蒙法案”出台之后，艺人经纪逐步演变为独立的产业，而影视公司的竞争力则主要集中在版权以及营销影响力上，例如，时代华纳上市，资本市场主要评估的是其片库、片场以及时代华纳本身的品牌价值。

招股说明书中可以看到，华谊内部的管理模式是“事业部+工作室”，是为了公司化管控和个性化创作之间做好平衡。其中，“事业部”设在公司总部，负责对影视剧项目的总体管理，“工作室”作为承担影视剧创作职能的机构，由签约制片人具体负责运营管理。
事业部按照合作协议给予工作室充足的资金和技术支持，除了对工作室进行立项管理、财务管理、业绩考核以及一定程度上的技术支持与品质管控外，其余绝大部分创作的工作均由工作室独立完成。
另外，事业部还通过横向考核和末位淘汰的制度来激励各工作室之间的内部竞争，若某工作室创收能力排名落后，则将限制该工作室营运资金的后续投入甚至终止合作协议。 2009年即有两家创收能力较弱的工作室被公司解除了合作关系。
事实上，明星股东出现在“事业部+工作室”的管理结构中，带来的一个特殊现象是，不少导演、明星所占的股份，要大于事业部以及工作室的负责人.

目前的华谊还只是孵化器阶段，有明显的产业链短板，华谊的上市更多只是概念上的星光熠熠，未来之路还具有很多不确定性。

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