试图从金融及金融产品的角度分析高房价的阶段变化。
与经济以及房地产相关的金融因素，主要有本币与汇率，外汇管制程度，外资利用程度与政策、利率政策与实质利率。这里面，真正与房价关联度高的主要有三个：人民币升值、外资禁入、加息。
关于这三个方面影响房价的逻辑关系。
人民币升值，会让人们的产生持有人民币资产与外币负债的冲动；为了避免外资炒作人民币资产，而执行外资禁入的政策；当外资寻求本地资本化策略时，除非长期禁外，不然，政策松动之日便是外资大量释放之时；加息的因素除表现于物价指数上涨外，还在于提纯楼市中的资本投机、消除楼市个体短期投机。
三大金融因素作用于房价的结果。
1、外资的选择与房价走势：
外资在禁入状态下，可作两种选择：一种是持有人民币资产，即在人民币预期升值的周期内，大量持有用人民币表示的不动产，包括购买、控股。这种选择导致房价飙升。另一种是对人民币升值持谨慎预期，除非不动产的升值空间非常可观，如一段时间以来外资对烂尾工程的收购等，一般不会疯狂持有人民币资产。
2、人民币持续走高对房价的推动：
人民币持续走高除带来外资对人民币资产的投机型持有外，对房价的影响也是明显的。分加息与不加息两种。
首先是转嫁机制产生的房价上升。伴随着加息，人民币持续升值，则本币表示的各种资产会随着物价、成本、反通胀影响自然调增。数量上的增加影响以多种资源累计凝结为成本的房产品价格也发生着数量上的上升变化。
其次，如果外资对人民币信心非常充足，选择升值周期长期持有人民币资产，尤其是不动产，则加息状态下受到影响的是自住性消费与浮动利率房货，投机与持有性投资并没有受到多大影响，至少不会影响其决策。这种状况也会导致房价上升。
最后，如果不加息，外资对人民币升值的保守预期，外资并不看好长期持有人民币不动产，则房价不会因为加息而上涨，下降的冲动也比较小，一来是房价只有上涨的惯性；二来通胀因素也让供应价格人为加上一定百分比以备不测。
综合推断，高房价的根本原因描述是：人民币升值周期为外资看好，外资持有人民币不动产的周期性投资刺激房价高涨，加息无法抑制这种投资型消费。
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