股市泡沫PK楼市泡沫，哪个易破？
(2007-05-28 04:00:01)
在经济学里面，泡沫是指资产价格严重偏离其真实价值，偏离度多大，没有经济学家研究得出来，其原因在于提出泡沫理论的是经典经济学家，而实际上泡沫现象客观存在并是一个实证课题。所以目前谈论的泡沫如何，均只能看做是“针对性评估与预测”。
泡沫实际是泊入的概念。用马克思的理论解释一下就是：资本运用即投资导致两种结果，资本创造与资本转移。资本转移只是借助某种力量使资产在不同人群之间发生位移。如果泡沫产生于资本转移，则是经济过热的表现。资本的走向是理解与决定泡沫政策与对策的根本。正是由于资本属性在股市与房市具备不同的特征，所以两者并没有什么必然联系。
股市的泡沫是什么？因为股市大量的交易是账，账所面临的情况有二：一个是其代表的实际资产的历史总量，是会计所提交的结果；另一个是资产的本身价值量，是在会计基础上的“评估值”，因为股市的重要性，各国政府对估值通过会计准则进行了控制。我国也才从今年开始引用了国际惯例，适用了公允价值的计量或评估标准。
有了公允价值这个计量尺度，对泡沫的认识就容易深化了：如果市场上的投资对象，即股票，其所代表的实际资产经公允评估后严重虚置，大量的名不符实，则资产价格严重偏离其价值的部分，也就是泡沫便可怕起来，一旦破裂，整体经济将受损坏，甚至波及全球或全球的某个重大局部，如八十年代的日本，九十年代末的亚洲金融危机等。
相反，我们可以用公允价值标准来衡量泡沫的破坏程度。如现在，国有股分置后中国的股市，严重低估彼彼皆是。因此，政府对股市敢于“叫好”。
再看房市。房市的泡沫原理与股市雷同：人们投资具有一定历史价值的房地产，形成交易与转让，从中套利，致房价存在虚高，称为泡沫。
但房市就不能简单地套用股市的“公允价值”来衡量了！其一，房地产领域的资本创造与资本转移是有实际内容的；其二，房地产这种不动产投资，既可通过流动来获得回报，还可以持有或出租，发达条件下还是借贷消费的主要基础。另外，公允计量在制度上对房产是分开的，一是房产即建筑物，另一是土地。而土地的价格在公有制下便有行政确定的意思，政府可控。从这个意义而言，房产领域的泡沫很难破裂。但是，房产领域的泡沫一旦破裂将使以房产业做为支柱的一国经济崩盘。股市则不然，除非金融型国家经济，即大量靠外国资本与投资来推动的经济。
再看当前的房产领域的泡沫：假定全国主要大城市的房子均价是一万元，如果政府有足够的财力，通过行政划定平均楼面地价为七千，则大量的泡沫便人为进入了土地领域，相当说，政府吃个闷亏，让所有的投资投机行为回报变现，则剩余的问题便是：政府的土地没有买，以前上市的房子各归其主，无法转让或流通，这种情境下政府会不会破产呢？显然，政府有权力调整土地的相关属性，也同样可以在其他垄断资源领域做同样的文章，方向相反即可。
所以，谈房市的泡沫有这么几个前提：现在地价是合理的，投资投机行为的发生是依赖市场而非其他因素做出的，业已形成一个以投资投机房产为回报的类似资本市场，国家经济离不开这个资本市场的灵活运转。
实际是：中国的GDP扣除房地产贡献的百分之七（已含由房地产相关产业拉动等因素），也还是正增长。
那么当前的房市怎么了？主要是需求没有相应的供应来满足，加之调控导致的观望，房市无法正常流动。毕竟有些开发项目对资金有严重依赖，销售还得进行下去，要达到目的，关于房价的诸多论题就会出现。
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