74、巴菲特模仿的偶像，不仅是他经常挂在嘴边的格雷厄姆，还有他不常提及的人物：格登·华莱士。华莱士的作为，如今看来并不稀奇：构建“俄罗斯套娃”式的公司帝国，层层相互持股，掌舵者站在股权迷宫的枢纽处，操纵全局。
巴菲特在70年代初“退休”之后，重组公司的股权架构，构建了华莱士式的架构。伯克希尔·哈撒韦、多元零售公司、蓝带印花公司、国民赔偿公司，成为一张复杂的蛛网。因为动静有点大，还带来了美国证券交易委员会的一场调查。公司治理结构？在巴菲特这里，这个词的意思和教科书上的不太一样。
75、华莱士式的帝国，当年德隆也搞过，为何失败了？范卫锋http://blog.sina.com.cn/fanweifeng认为，德隆之败，并非败在所谓的股价操纵。德隆与巴菲特的关键区别，至少有两点：
一，德隆没有找到巴菲特式的保险业现金流，保险公司从投保者手上融到钱，偿还期往往在N年之后，德隆的融资期限太短、成本过高；二，德隆投的那些项目，产生现金流的能力和巴菲特的差距很大，还对付不了融资的成本，水平和运气都不太行。
76、尽管作风低调，但巴菲特其实是公关大师。在六、七十年代，上《福布斯》杂志、在超级畅销书《超级货币》里以大侠形象出现、进入《华盛顿邮报》董事会，都令他光芒绽放。生意大到一定程度，光有钱还是不够的，作为国会众议员的儿子，巴菲特深知此理。
77、与许多书籍误传他“成功逃顶”不同，在1973~1974年的熊市中，巴菲特并未幸免。《滚雪球》一书并没有列出明确的损失数字，但从书中描述判断，他的账面身家损失在三分之一以上，而芒格的不损失不小于50%。他胜在有保险业的现金流，可以不断买伯克希尔·哈撒韦，更重要的可以越跌越买，化危为机。套五年，巴菲特套得起，可是阁下呢？你旗下有保险公司吗？
（未完，待续）
我们原来所不知道的巴菲特（十九）
《滚雪球》札记
范卫锋http://blog.sina.com.cn/fanweifeng 2009-2-19
我们原来所不知道的巴菲特（一）
我们原来所不知道的巴菲特（二）
我们原来所不知道的巴菲特（三）
我们原来所不知道的巴菲特（四）
我们原来所不知道的巴菲特（五）
我们原来所不知道的巴菲特（六）
我们原来所不知道的巴菲特（七）
我们原来所不知道的巴菲特（八）
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我们原来所不知道的巴菲特（十七）
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