巴菲特曾指出：利率——借贷成本，是对" 时间＂的定价。金融领域的利率就如同物理学当中的重力，利率变化，所有的金融资产，包括房子、股票、债券的价值都会发生变化。人们都认为我是一个长期投资者，而且耐心十足，然而这种做法并不是我最重要的思想。这里刚好有一个相反的例子：道琼斯平均工业指数，1964年12月31日874点，1981年12月31日875点。在这17年中，国内生产总值翻了5倍，然而指数却没有什么变化。则是因为影响投资结果的变量，利率从1964年的4%上涨至1981年15%以上。摘自《巴菲特怎样选择成长股》第55页

然而从1982年起的17年，尽管国内生产总值上涨不到3倍，利率却从15%下降到5%，税后利润在GDP中的比重上升到6%这一数字已经超越了正常水平。道琼斯平均工业指数，从1981年12月31日875点，1998年12月31日9181点，17年中指数上涨超过10倍。年收益率达到19%超越了历史上的任何时期。

同样是17年，因为利率的大幅变化，导致了前一个17年指数几乎没有变化。后一个17年指数上涨却超过了10倍。由此可见利率大幅变化对股市将会产生巨大的影响。

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