关  于 投 资——摘自《巴菲特如是说》

(一)投资规则的第一条：永远不要损失。规则的第二条：永远不要忘记第一条。第91页

（二）我认为格雷厄姆有三个基本的思想观点，它们足以作为你智力结构的基础，我无法想象要想在股票上做的合乎情理的好。除了这些思想观点，你还能求助什么？这些思想观点没有一个是复杂的，没有一个需要数学才能或者类似的东西。

格雷厄姆说：”你应当把股票当做许多细小的商业部分。把市场的波动看成是你的朋友而非敌人。利润有时来自对朋友的愚忠，而非参与市场的波动。而且在《聪明的投资人》的最后一章中，格雷厄姆道出了有关投资的最重要的几个字眼，“安全边际”。我认为这些思想观点，从现在起百年后，将仍然会被认为是合理投资的奠基石。第91页

（三）适当的气质与适当的智力结构相结合时，你就能得到理性的行为。92页

（四）如果原则能够过时，原则就不称其为原则。第94页

（五）在19岁我读到《聪明的投资人》这本书之前，我所涉猎的内容无所不包，我收集图表，阅读各种技术分析书籍，我倾听各种内部消息，后来我才拿起《聪明的投资人》这本书，这就好像看见了光明。

我并不想听起来，像一个狂热的宗教分子或其他类似的人，但格雷厄姆的东西的确使我感到兴奋。此前我一直是靠腺体而不是大脑来进行投资。第94页

（六）格雷厄姆所倡导的并非卓越投资，他也不是一时的风云人物。他所倡导的是合理投资。我认为只要不是过于急于求成，合理投资能使你非常富有，而且更妙的是它不会使你贫穷。第96页

（七）使我们困惑的是，知道格雷厄姆的人那么多，但追随他的人那么少。我们自由谈论我们的原理，并把它们大量写入我们的年度报告中。它们很容易学也不难运用，但是每个人都只想知道你们今天买了什么？像格雷厄姆一样，我们被广泛地认可，但绝少有人追随。第96页

（八）我现在要比20年前更愿意为好的行业和好的管理多支付一些钱，格雷厄姆倾向于单独看统计数据，而我越来越看重那些无形的东西。第98页

（九）事实在于人们充满了愚蠢的念头，这一点是可以预测的，但这些念头导致的结果是不可预测的。第102页

（十）我从不试图通过股市赚钱，我购买股票是在假设它们次日关闭股市，或者在5年内不再重开股市的基础上。第101页

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