周小川近日指出：目前人民币兑美元汇率已经趋于稳定，股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。

股市真的调整已经大致到位了吗？

下面我们仅以创业板为例进行一番探讨，为什么不讨论上证指数呢？我认为几倍市盈率的银行股，和60倍市盈率的小盘股，搅合在一起的市场分析意义不大。而创业板存在着严重的整体性泡沫，泡沫破灭后股市下跌更有规律可循。

 
      创业板从2012-12-04最低点585.44点，经过两年半的时间，上涨到2015-06-05最高点4037.96点。涨幅达到惊人的6.9倍，平均市盈率达到150倍。创造了世界罕见的股市大泡沫，泡沫已经破裂创业板的下跌终极目标大致在什么位置呢？

      根据中外股市的发展历史，大泡沫破灭后股市下跌均在70%以上的规律，创业板从最高点4037.96点。下跌70%，终极底部大约在1200点附近。如果这一猜测有误，我也坚信会比1200点更低一些。详见：股市下跌的终极目标在哪里？。不可否认部分股票会先于大盘调整到位，股市下跌途中也会出现反弹，甚至出现较长时间较大幅度的反弹。但是，股市调整大致到位的说法缺乏根据，投资者千万别信。

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一图看懂创业板泡沫有多大

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