热钱根本就不是股市大跌的元凶

                                   朱大鸣

股指连续大跌，是因为热钱跑了么？这个问题，笔者是存疑的。首先，人民币连续１０个交易日持续回落，改变了人民币升值的预期，不少人担心热钱回流，引发恐慌性杀跌。佐证是QFII五天内卖了八亿，B股连续两个交易日的跌幅已经超过16%。其实，这些不足以证明热钱回流。QIFII从4月份到6月份，净买入总额超过200亿元，在开幕式期间以及奥运期间做空，一方面是想倒逼政策出台，另一方面是想再做一个新低，波段炒作，而非市场所认为的热钱大撤退。

幻想让外资来救市，那是不可能的，人家不能光买不卖，卖是为了更好的低买，以赌政策救市带来的反弹。

其实，笔者早就行文论述过，所谓的流动性泛滥是一个伪命题，在这个伪命题之上的疯狂和对策都被市场证明是错误的。市场流动性日益紧缩，不仅仅是股市、楼市，几乎所有的行业都面临流动性不足的问题，正在这个时候，信贷收紧，企业迫不得已只好通过地下钱庄来救命。

在这种背景之下，央行副行长刘士余日前在澳洲银行和农业发展银行合作协议签字仪式的间隙称，放松商业银行信贷额度旨在支持小企业和农业发展。刘士余由此成为第一位确认中国已放松商业银行信贷额度的政府官员。

小非再次成了股市的残酷杀手，8月11日，中登公司公布的股改限售股解禁减持月报显示，截至7月底，“小非”持有的限售股已经累计解禁了56.4%，其中减持比例达43.51%。而大非稍微好一点，还算坚守阵地。你不要小看小非，小非是不可控因素，大非我们还有些放心，毕竟是在管理层控制之处。

PPI上涨，引发了市场的大恐慌，信心涣散，股市猎场再次出现疯狂逃离的现象，但今天出台的CPI数据，为我们的市场能否注入一针强心剂，还有待持续观察。

而事实是，市场最不可控的因素，国际油价持续回落，国际油价１１日继续下跌，纽约市场油价盘中跌破每桶１１３美元。这是A股市场能够坚持的保留革命火种，另外，市场担心的宏观调控和资金的流动性问题，也在信贷放松的明确信号下，得以解决。但我们知道，熊市之途，利好会在短期内成为一些资金反弹出局的机会，股市出现破位，实在是信心大伤的必然结果。

从整体来看，所谓热钱大撤退的论调，只不过是制造市场恐慌气氛，加速赶底而已，或者是借助QFII转移视野，倒逼政策出台的幌子。实质上来说，即使人民币升值幅度放缓，油价回落，美元走强，但终有美次贷危机没有消除，而中国基本面没有大变化，还在出台政策，中国仍然是外资的天堂。

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