2011年1月14日荣盛发展价值分析
2004年荣盛发展净利润（上市前）：1.22亿元；
2005年荣盛发展净利润（上市前）：1.3亿元；同比增长：6.55%
2006年荣盛发展净利润（上市前）：1.73亿元；同比增长：33.07 %
2007年荣盛发展净利润：2.84亿元；同比增长：64.18%
2008年荣盛发展净利润：3.7亿元；同比增长：30.33%
2009年荣盛发展净利润：6.09亿元；同比增长：64.43%

荣盛发展2007年8月8日上市
2007年荣盛发展净利润：2.84亿元；同比增长：64.18%
总股本:4亿股；每股收益:0.4元；每股净资产：4.39元；             
主营业务收入：17.44亿元
2007年全年股价：（最低28.1元--最高58.95元）
2007年全年市盈率：（70.25倍--147.37倍）
2007年全年市净率：（6.4倍--13.42倍）
2007年全年市值（112.4亿元--235.8亿元）
2007年市销率（市值/主营业务收入）：（6.44倍--13.52倍）
2007年不分配

2008年荣盛发展净利润：3.7亿元；同比增长：30.33%
总股本:8亿股；每股收益:0.46元；每股净资产：2.61元；             
主营业务收入：20.28亿元
2008年全年股价：（最低4.03元--最高21.25元）
2008年全年市盈率：（8.76倍--46.19倍）
2008年全年市净率：（1.54倍--8.14倍）
2008年全年市值（32.24亿元--170亿元）
2008年市销率（市值/主营业务收入）：（1.58倍--8.38倍）
2008年每10股现金分红1元（含税）送10股

2009年荣盛发展净利润：6.09亿元；同比增长：64.43%
总股本:8.96亿股；每股收益:0.73元；每股净资产：4.22元；             
主营业务收入：32.89亿元
2009年全年股价：（最低5.4元--最高24.63元）
2009年全年市盈率：（7.39倍--33.73倍）
2009年全年市净率：（1.27倍--5.83倍）
2009年全年市值（48.38亿元--220.68亿元）
2009年市销率（市值/主营业务收入）：（1.47倍--6.7倍）
2009年每10股现金分红1元（含税）送股

股权激励
公司拟授予激励对象3,000 万份股票期权，拟授予的股票期权所涉及的股票来源为公司向激励对象定向发行3,000 万股人民币普通股（A 股）股票。鉴于公司2010 年实施了每10 股送2 股红股、派发现金股利1 元（含税）的分红派息方案和每10 股转增4 股的资本公积金转增股本方案，股票期权数量将作相应调整。调整后股票期权数量4800 万份，约占目前公司股本总额的3.35%

鉴于公司2010 年实施了每10 股送2 股红股、派发现金股利1 元（含税）的分红派息方案和每10 股转增4 股的资本公积金转增股本方案，行权价格调整为11.99 元。

行权条件：
激励对象对已获授的股票期权行权时必须同时满足如下条件：
（1）公司未发生如下任一情形：
①最近一个会计年度的财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法表示意见的审计报告；
②最近一年内因重大违法违规行为被中国证券监督管理委员会予以行政处罚；
③中国证券监督管理委员会认定不能实行期权激励计划的其它情形。
（2）公司截至2009 年12 月31 日、2010 年12 月31 日、2011 年12 月31日、2012 年12 月31 日的扣除非经常性损益的净利润增长率分别不低于35%，每年加权平均净资产收益率不低于15%。
（3）激励对象未发生如下任一情形：
① 最近三年内被证券交易所公开谴责或宣布为不适当人选的；
② 最近三年内因重大违法违规行为被中国证券监督管理委员会予以行政处罚的；
③ 具有《中华人民共和国公司法》规定的不得担任公司董事、监事、高级管理人员情形的。
（4）激励对象上一年度绩效考核结果符合《荣盛房地产发展股份有限公司2009 年股票期权激励计划实施考核办法》的规定

荣盛发展历史市盈率表现
2007年全年市盈率：（70.25倍--147.37倍）
2008年全年市盈率：（8.76倍--46.19倍）
2009年全年市盈率：（7.39倍--33.73倍）
其历史波动范围（9倍--40倍）

荣盛发展历史市净率表现
2007年全年市净率：（6.4倍--13.42倍）
2008年全年市净率：（1.54倍--8.14倍）
2009年全年市净率：（1.27倍--5.83倍）
其历史波动范围（2倍--7倍）

荣盛发展历史市销率表现
2007年市销率（市值/主营业务收入）：（6.44倍--13.52倍）
2008年市销率（市值/主营业务收入）：（1.58倍--8.38倍）
2009年市销率（市值/主营业务收入）：（1.47倍--6.7倍）
其历史波动范围（3倍--8倍）

截至本文截稿日2011年1月14日
002146荣盛发展
总股本：14.33亿股    收盘价格：14.30元；
根据业绩预告预计2010年度归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长50% ～70%。
即我们推算出2010年净利润在（9.13亿元--10.35亿元）
2010年每股收益：（0.63元--0.72元）
2010年每股净资产：（3.22元--3.29元）
每股市盈率：（22.69倍--19.86倍）：
历史平均波动范围（9倍-40倍）
每股市净率：（4.44倍--4.34倍）；
历史平均波动范围（2倍-7倍）

博主点评：通过历史统计数据来看，该股处于历史相对价值中端区域，具有安全边际，具有投资价值。

          公司股权激励价格与当前市场价格接近进一步体现管理层对企业未来的信心。

          公司的估值对比“招保万金”四大一线地产龙头，估值偏贵，对比之下，安全边际相对减小，

          但公司的流通总市值小，容易受到市场估值的溢价，所以仍具有中线投资价值。

——包杨的博客: http://blog.sina.com.cn/ibafeite