2011年1月14日万科A价值分析

万科A1991年1月29日上市
2001年万科A净利润：3.73亿元 同比增长：25.99%
2002年万科A净利润：3.82亿元 同比增长：2.3%
2003年万科A净利润：5.42亿元 同比增长：41.80%
2004年万科A净利润：8.78亿元 同比增长：62%
2005年万科A净利润：13.5亿元 同比增长：53.8%
2006年万科A净利润：21.54亿元 同比增长：59.56%
2007年万科A净利润：48.44亿元同比增长：110.81%
2008年万科A净利润：40.33亿元 同比下降：-16.74%
2009年万科A净利润：53.29亿元 同比增长：32.15%

2001年万科A净利润：3.73亿元 同比增长：25.99%
总股本：6.30971941亿股 每股收益：0.59元每股净资产：4.95元
2001年全年股价：（最低12.12元--最高15.99元）
2001年全年市盈率：（20.54倍--27.10倍）
2001年全年市净率：（2.45倍--3.23倍）
2001年全年市值：（最低76.47379亿元-最高100.89241亿元）
2001年主营业务收入：（44.5506477693亿元）
2001年市销率（市值/销售收入）：（1.72倍--2.26倍）
2001年送配方案：每10股派2元
2002年万科A净利润：3.82亿元 同比增长：2.3%
总股本：6.30974713亿股 每股收益：0.6元 每股净资产：5.358元
2002年全年股价除权后：（最低9.40元--最高13.78元）
2002年全年市盈率：（15.6倍--22.96倍）
2002年全年市净率：（1.75倍--2.57倍）
2002年全年市值：（最低59.31162亿元-最高86.94831亿元）
2002年主营业务收入：（45.7435962905亿元）
2002年市销率（市值/销售收入）：（1.30倍--1.90倍）
2002年送配方案：每10股派2元转增10股

2003年万科A净利润：5.42亿元 同比增长：41.80%
总股本：13.95849亿股 每股收益：0.388元 每股净资产：3.368元
2003年全年股价除权后：（最低5.70元--最高7.09元）
2003年全年市盈率：（14.69倍--18.27倍）
2003年全年市净率：（1.69倍--2.10倍）
2003年全年市值：（最低79.56341亿元-最高98.96572亿元）
2003年主营业务收入：（63.8006043528亿元）
2003年市销率（市值/销售收入）：（1.25倍--1.55倍）
2003年送配方案：每10股派0.5元送1股转4股

2004年万科A净利润：8.78亿元 同比增长：62%
总股本：22.7362亿股 每股收益：0.386元 每股净资产：2.728元
2004年全年股价除权后：（最低4.5元--最高6.43元）
2004年全年市盈率：（11.65倍--16.65倍）
2004年全年市净率：（1.65倍--2.35倍）
2004年全年市值：（最低102.31325亿元-最高146.19427亿元）
2004年主营业务收入：（76.6722623703亿元）
2004年市销率（市值/销售收入）：（1.33倍--1.91倍）
2004年送配方案：每10股派1.5元转5股

2005年万科A净利润：13.5亿元 同比增长：53.8%
总股本：37.2268亿股 每股收益：0.363元 每股净资产：2.232元，
2005年全年股价除权后：（最低3.12元--最高4.08元）
2005年全年市盈率：（8.59倍--11.24倍）
2005年全年市净率：（1.39倍--1.82倍）
2005年全年市值：（最低116.14785亿元-最高151.88565亿元）
2005年主营业务收入：（105.5885168383亿元）
2005年市销率（市值/销售收入）：（1.10倍--1.44倍）
2005年送配方案：每10股派1.5元

2006年万科A净利润：21.54亿元 同比增长：59.56%
总股本：43.6989亿股 每股收益：0.39元 每股净资产：3.406元
2006年全年股价除权后：（最低4.12元--最高16.56元）
2006年全年市盈率：（10.56倍--42.46倍）
2006年全年市净率：（1.21倍--4.86倍）
2006年全年市值：（最低180.03982亿元-最高723.6552亿元）
2006年主营业务收入：（178.4821028217亿元）
2006年市销率（市值/销售收入）：（1.01倍--4.05倍）
2006年送配方案：每10股派1.5元转5股，除权除息日：2007-05-16

2007年万科A净利润：48.44亿元 同比增长：110.81%
总股本：68.72006亿股 每股收益：0.73元，每股净资产：4.26元，
2007年全年股价除权后：（最低9.03元--最高40.78元）
2007年全年市盈率：（12.37倍--55.86倍）
2007年全年市净率：（2.12倍--9.57倍）
2007年全年市值：（最低620.54217亿元-最高2802.40404亿元）
2007年主营业务收入：（353.852117亿元）
2007年市销率（市值/销售收入）：（1.75倍--7.92倍）
2007年送配方案：每10股派1元转6股，除权除息日：2008-06-16

2008年万科A净利润：40.33亿元 同比下降：-16.74%
总股本：109.9521亿股 每股收益：0.37元 每股净资产：2.9元
2008年全年股价除权后：（最低4.8元--最高19.86元）
2008年全年市盈率：（12.97倍--53.67倍）
2008年全年市净率：（1.65倍--6.84倍）
2008年全年市值：（最低527.77009亿元-最高2183.64874亿元）
2008年主营业务收入：（407.424亿元）
2008年市销率（市值/销售收入）：（1.30倍--5.36倍）
2008年送配方案：每10股派0.5元

2009年万科A净利润：53.29亿元 同比增长：32.15%
总股本：109.9521亿股 每股收益：0.48元 每股净资产：3.40元
2009年全年股价除权后：（最低6.43元--最高14.94元）
2009年全年市盈率：（13.39倍--31.12倍）
2009年全年市净率：（1.89倍--4.39倍）
2009年全年市值：（最低706.99201亿元-最高1642.684406亿元）
2009年主营业务收入：（486.450275亿元）
2009年市销率（市值/销售收入）：（1.45倍--3.38倍）
2009年送配方案：每10股派0.7元

历史市盈率表现：
2001年全年市盈率：（20.54倍--27.10倍）
2002年全年市盈率：（15.6倍--22.96倍）
2003年全年市盈率：（14.69倍--18.27倍）
2004年全年市盈率：（11.65倍--16.65倍）
2005年全年市盈率：（8.59倍--11.24倍）
2006年全年市盈率：（10.56倍--42.46倍）
2007年全年市盈率：（12.37倍--55.86倍）
2008年全年市盈率：（12.97倍--53.67倍）
2009年全年市盈率：（13.39倍--31.12倍）
其平均波动范围：（12倍--30倍）左右
历史市净率表现：
2001年全年市净率：（2.45倍--3.23倍）
2002年全年市净率：（1.75倍--2.57倍）
2003年全年市净率：（1.69倍--2.10倍）
2004年全年市净率：（1.65倍--2.35倍）
2005年全年市净率：（1.39倍--1.82倍）
2006年全年市净率：（1.21倍--4.86倍）
2007年全年市净率：（2.12倍--9.57倍）
2009年全年市净率：（1.89倍--4.39倍）
2008年全年市净率：（1.65倍--6.84倍）
其平均波动范围：（1.5倍--3.5倍）左右
历史市销率表现：
2001年市销率（市值/销售收入）：（1.72倍--2.26倍）
2002年市销率（市值/销售收入）：（1.30倍--1.90倍）
2003年市销率（市值/销售收入）：（1.25倍--1.55倍）
2004年市销率（市值/销售收入）：（1.33倍--1.91倍）
2005年市销率（市值/销售收入）：（1.10倍--1.44倍）
2006年市销率（市值/销售收入）：（1.01倍--4.05倍）
2007年市销率（市值/销售收入）：（1.75倍--7.92倍）
2008年市销率（市值/销售收入）：（1.30倍--5.36倍）
2009年市销率（市值/销售收入）：（1.45倍--3.38倍）
其平均波动范围：（1.2倍--3倍）左右

截止本文截稿日期2011年1月14日
000002 万科A  收盘价格：9.05元
2010年三季度报  每股收益：0.298元  每股净资产：3.66元
预估每股收益：0.596元    预估每股净资产：5.69元
市盈率：15.18倍（根据地产行业规律来看第四季度业绩等于前三季度综合该结果为预估）
历史平均波动范围：（12倍--30倍）左右
市净率：1.59倍（根据地产行业规律来看第四季度业绩等于前三季度综合该结果为预估）
历史平均波动范围：（1.5倍--3.5倍）左右

2010年股票期权的行权价格为8.89元
阶段名称 时间安排 行权比例
授权日 本计划获得股东大会通过之后的30日内 -
等待期 自授权日起至授权日起12个月内的最后一个交易日当日止 -
第一个行权期 自授权日起12个月后的首个交易日起至本期权有效期（即授权日起48个月）的最后一个交易日当日止 40%
第二个行权期 自授权日起24个月后的首个交易日起至本期权有效期（即授权日起48个月）的最后一个交易日当日止 30%
第三个行权期 自授权日起36个月后的首个交易日起至本期权有效期（即授权日起48个月）的最后一个交易日当日止 30%
行权期 行权比例 行权条件
第一个行权期 40% T年ROE不低于14%，T年较T-1年的净利润增长率不低于20%
第二个行权期 30% T+1年ROE不低于14.5%，T+1年较T-1年的净利润增长率不低于45%
第三个行权期 30% T+2年ROE不低于15%，T+2年较T-1年的净利润增

博主点评：通过历史统计数据来看，该股处于历史相对低估价值区域，具有很好的安全边际，具有投资价值。

          公司股权激励价格与当前市场价格接近进一步体现管理层对企业未来的信心。

——包杨的博客: http://blog.sina.com.cn/ibafeite