保险是一个十分难以理解的行业，需要很专业的知识才能透彻地了解。根据美国的经验，成熟市场中的保险企业并不能带给投资者高额回报，美国保险企业几乎都属于缓慢增长型企业，净资产收益率低下，企业投资者只能获得平庸的回报。巴菲特伯克希尔-哈撒韦公司拥有大量的保险企业股票，主要原因是巴菲特具有卓越的投资能力，保险浮存金为他带来数量庞大的零成本资金，通过投资获得的巨额投资收益反过来推动公司股价上涨，而不是因为保险业务本身盈利能力强。

    保险业中的保单具有滞后性和延续性，许多负面影响要在销售完成后较长时间才能体现出来，在竞争激烈产品同质化的情况下，为了提高市场份额，取悦于资本市场，保险企业经营者很容易进行价格战，推出一些非理性、不赚钱的保单。同时由于保险产品的复杂性，即使有精算师的预估，保险公司也不知道自己最终要赔付的金额。

    中国作为新兴市场，保险渗透率很低，有着高速的成长率和广阔的市场空间，中国进入加息周期，这些都对中国人寿和中国平安的经营十分有利。虽然大量的外资巨头已经进入国内市场，但要培训大批优秀的销售人员和建立保险业所依赖的庞大销售网络，至少需要五年到十年的时间。在占尽先机和良好的经营环境中，只要市场还没有充分竞争，价格战没有发生之前，中国的保险业还能获得较好的成长。

保险企业的盈利主要来源于两部分业务，保险业务和投资收益，投资收益常常占据主导地位。近两年中国资本市场的疯狂上涨，一方面分流了大量的资金，使保险主业的增长放缓，另一方面却带来巨额的投资收益。在中国人寿和中国平安巨大的利润增长中，投资收益贡献了大部分。这种高额投资收益增长是不可持续的，股票市场的大幅回落几乎不可避免，今年的高速增长为后面几年的利润成长埋下了隐患。

    中国人寿作为纯粹的寿险企业，业务较为单一，长期而言保险业的缺点在未来会比较明显地体现出来。中国人寿现阶段市场占有率很高，但保险消费者价格敏感度高，产品忠诚度低，几年后外资保险公司完善销售网络，市场竞争必将日益激烈，价格战不可避免，能否维持现有市场地位和盈利能力，对中国人寿来说是一个巨大的挑战。浮存金的固定投资收益如债券投资能为中国人寿带来稳定的收益，要实现较高增长或者避免如股票等高风险投资的亏损，投资团队的投资理财能力是决定性因素，也是不确定因素之一。

    平安保险属于混业经营，业务包括寿险、财险、银行、证券等，业务的多元化一定程度降低了经营风险。行业属性而言，财险的经营情况不比寿险好多少，在成熟的市场投资回报率也不高。银行业务虽然现在占比不高，但长期而言其增长潜力不可小觎。保险业务方面中国平安未来面临着中国人寿一样的挑战。

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