百度
如果中国有一个企业能与腾讯在中国互联网之王的位置上一较长短的话，那一定是百度。百度的受众甚至比腾讯更广更深，只要是华人网民几乎都会用到百度，而且使用频率极高。百度作为中国搜索引擎的绝对领先者，对客户有较强的粘度，依靠搜索这一平台，百度可以象腾讯一样向互联网任一领域扩张，可以不断挖掘出新的盈利模式，google就是最好的榜样。
但相对而言，腾讯对客户的粘着力比百度更强，也更稳定。腾讯客户转换即时通讯商则原来建立起来的通讯网络将全部作废，因此转换障碍远高于百度。同时由于腾讯的活跃客户大部分为年轻人，对新功能接受程度与兴趣较高，使用频率也较高，这种客户结构使腾讯在拓展新的互联增值业务过程中比百度更容易，百度的优势则在于商用领域。
百度强大的品牌效应使新进入者难以入侵，百度最大的竞争对手也许就是google了。由于汉字的复杂与中华文化的博大精深，作为外来者的google在本土化上也会遇到一定的障碍，因此中短期难以撼动百度的地位，其他领域的互联网大佬纷纷铩羽而归也可看出跨国巨头们的文化障碍。百度在相当长的时间内将仍然是中国互联网的佼佼者。
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崔永远：
这两天突击看了滚雪球,我发现老巴是什么公司都会购买,做桶的公司,房屋建筑商,报纸,刀具,鞋子,珠宝,糖果公司,家具,公用事业,纺织厂等等.当然最多的还是大大小小的保险公司,他最拿手的是对公司的估值,绝对低估才会买入,对安全边际的要求非常高,再好的公司价格高了坚决不买.对行业的选择可能就不太重要了.早期是尽可能的把公司买下来,当时更多的是在私下交易,然后长期拿住,这些公司每年的利润就成了老巴源源不断的现金流.大的清仓行动只有一次,其余时间是不断买入美国公司的过程.
初读滚雪球---安全边际和长期持有的认识
1.老巴初期成立合伙人公司,购买没有上市流通的企业股权.只要股价低估,基本接近或低于净资产买入,很多行业如做桶的公司,房屋建筑商,自来水公司,报纸,刀具,鞋子,珠宝,糖果公司,家具,公用事业,纺织厂等等.当然最多的还是大大小小的保险公司,他最拿手的是对公司的估值,绝对低估才会买入,对安全边际的要求非常高,再好的公司价格高了坚决不买.对行业的选择可能就不太重要了.早期是尽可能的把公司买
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（一）
在一次《Value》读者见面会上，两位读者因《股票作手回忆录》发生争执，其中一位可能已在股市中呆了不少日子的先生激赏《股票作手回忆录》，另一位则是信奉价值投资的年轻人，他反驳道：“这本书宣扬的是投机，与价值投资格格不入。”我见他们争得面红耳赤，也就不便插嘴了。还有一次，一位对巴菲特著作颇有研究的朋友很奇怪地问我为什么把艾略特的波浪理论的书也放入投资经典的推荐书目中，他的口气带着疑惑，好像有些不以为然。我只是笑笑，没有作答。
其实，我很想说的是不能教条地看待投资（包括价值投资）。以艾略特的波浪理论为例，我是从来不数浪的，认为该理论是马后炮，事后什么都说得通，事前却难以预测。这就比如某乡间出了一个伟人，然后再望那高山的形状，怎么就像他哩。但艾略特的波浪理论富有哲理，它告诉人们，大趋势即便向上，也会进二步退一步。另外，波浪理论是不少人看待股市的一种方式，你可以不赞同它，但你应该了解它，然后就可以解释一些现象了。
而《股票作手回忆录》比波浪理论更为复杂，它不是一本投机教科书，也不仅仅是一本投机大师的言行录，而是反映股市生态本身的经典。这就好比说，茅盾的《子
营销与管理体系
阿胶最近几年的最大亮点在于营销体制的改革。程继忠自创的“控制营销”曾经使陷入困境的葵花药业快速起死回生，程进入阿胶后很快便理顺了阿胶的营销系统，并初见成效，加上其他几位空降营销高手，形成阿胶未来高速成长的坚实基础。
营销体系与管理体系完善后，费用率将形成下降趋势从而增厚利润。另外规模的壮大也能降低销售与管理费用率。
毛利率
很多投资者担心阿胶总毛利率持续下降的问题，阿胶产品的盈利占据了总体的大部分，所以总体毛利率不是关注的重点，只要盯着阿胶产品的毛利率就行了。
阿胶系列产品毛利率情况如下：
2006
2007
2008
2009
总体保持平稳但持续小幅下降。为什么在阿胶块大幅提价的同时阿胶系列产品毛利率反而降低呢？原材料价格上涨是部分原因，而复方阿胶浆、保健食品毛利率较低产品占比大幅提高也是主要原因之一，毛利率的小幅下降对阿胶的整体增长影响应该不大。一方面随着自
（转自sahoo博客）
以下文章是从《操盘手记》（赵兵）中摘录的，当然也不是sahoo摘的，sahoo搜索了一下没找到赵的博客，这篇内容不是一篇完整的文章，而是语录式的摘录，昨晚读了2遍，今天一早又读了1遍。
推荐给大家看看，文章原题“操盘手记--赵兵”，现在的题目是sahoo起的。
行业趋势不好时，即使选的公司是行业老大、有着很好的管理、很好的成本控制，它的表现还是会远远落后于其他行业的龙头公司甚至二线公司。在现阶段的中国股市，行业不好，公司再好，也顶多是个事倍功半的效果。最怕就是选错行。
只从'选美标准'的角度来阐述，'美'是市场投票选出来的，所以要符合大众的标准，不能自己独自创设一个'选美标准'，然后以自己的这个标准选出股票，如果市场不认同，就说市场错了，那是不行的。
坚定了一个信念：不熟悉的东西，不能碰；侥幸的赌博心理，不能有。
市场刚开始跌的时候，所有股票都一起跌，不管好坏
如心：
人寿保险公司的利润取决于三个方面：死差，利差，费差。
死差，也就是根据生命表也就是死亡概率设计保单，目前越保守的公司长期稳定性越强；
利差，就与其投资团队有莫大的关系。
费差，就是成本管理了，越成熟的公司费用越低，不成熟时盲目扩张，难免有磕磕碰碰。
目前中国保险市场远没有形成所谓的竞争，属于占山就为王的阶段，大肆扩张难免，在没有遇到公司管理瓶颈之前，基本会是一马平川。但是大而不强还是不行，这可能就是矛盾之处吧，担心当真正的出现危机时，日本的保险就是先例。这里有个时间段的问题，关键是要明白自己赚的是什么钱。
投资养老：
保险公司的投资能力相对于取得市场平均数的能力来说可能性还是较大的，即便是再少一点也能容忍，但如果因为过度竞争而签下大量不合适的保单，可能会是致命的，而出现这样的情况总会周期性的
作为中移动飞信业务的唯一运营商，中移动庞大的客户基数为神洲泰岳的未来提供了足够大的空间，但是唯一并不代表垄断，也难有垄断利润。
神洲泰岳面临三大风险：1、中移动作为绝对强势的客户有完全的定价权，神洲泰岳处于弱势地位。盈利增长取决于量与价，若价不稳则量增也无济于事。未来如果价格大幅下降，则严重影响盈利能力，之前已经出现过类似事件，只是幅度不高影响不大。2、虽然业务的复杂性和时效性使中移动更换运营商形成一定障碍，但如果将来利益冲突使中移动下决心更换运营商，只要中移动愿意，一定能够做到。这对公司是致命性的。3、商业模式被替代的风险。电讯增值业务技术日新月异，盈利模式层出不穷，未来飞信被部分或完全替代的可能性完全存在，一旦发生对神州泰岳同样是致命性的。
未来业务量可能快速成长以及由于业务的复杂性使中移动与神州泰岳的合作产生一定的粘度，因此从风投的角度神州泰岳还是值得一试。但这类过度依赖单一客户的企业是彼得林奇回避的投资标的之一，因此投资神州泰岳需要平衡风险与收益，切不可盲目乐观。安全边际要定得高一些，最好能按照或接近剔除中移动业务的估值买入
渔夫：
市场先生永远是出人意料，一转眼，股市已经下调800点，而又有一批所谓价值投资者临时改变了主意。几次大的波动，充分说明，价值投资者永远是少数。而成为一名价值投资者，最重要因素个人认为：性格。性格影响了一个人是不是可以成为价值投资者。
市场的规律是70%赔钱，20%不赔不赚，10%赚钱。什么时候回归了，市场也就冷静了。恐惧与贪婪的平衡就是股市的理性时间。1669
我认为价值投资是一种高尚人生观、世界观、价值观。是对人性的领悟或顿悟或是洗礼的结果。价值投资没有所谓的博弈，更不是在市场上与其它投资者搏杀。通过低买高卖本身创造不了价值，获取股息与红利，才是股东投资于上市公司的基本目的；
和讯网
导语：11月12日周四，沃伦·巴菲特(Warren Buffett)和比尔·盖茨(Bill
Gates)参加了CNBC电视频道在纽约哥伦比亚大学召开的主题为“让美国继续伟大”(Keeping America
Great)的公开集会。
他们回答了学生们关于美国经济体系、金融危机根源以及未来行业发展前景的提问，盖茨称最看好IT、能源以及制药三大行业，巴菲特也就此问题作出了自己的表态。来自哥伦比亚大学商学院的贝基·奎克(BECKY
QUICK)主持了此次活动。以下为问答摘要：
从未对美国经济体系失去信心
主持人：你们两位今晚来到这里，是因为当前是美国历史的一个关键时刻。民众对美国经济以及整个美国资本主义体制存在着疑问。在过去一年，是否有那么一个时刻，你们两位曾经对资本主义以及我们的生活方式存在过质疑？
巴菲特：不，我没有怀疑过。如果真有这样的时刻，那该是去年9月，当时我们曾向经济投入了大量资金，当时美国看起来陷入了深渊。资金大量撤出货币市场基金。商业票据市场陷入绝境，一切都面临崩溃。我们投入了80亿美元，但只够维持几天的运转。但我从来
