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耐用消费品难获超额利润——苏泊尔

(2007-05-20 15:50:25)
标签:

苏泊尔

长线投资

分类: 个股研究

 

    厨具作为大众消费品是引人注目的行业,竞争对手众多,激烈程度丝毫不逊于家电行业。苏泊尔与竞争对手距离并不是很大,规模优势并不明显。虽然是著名品牌,但厨具是耐用消费品,消费者忠诚度不高,很难建立起有效的品牌壁垒,最好的类比行业应该是家电行业。
  再看财务指标,上市前净资产收益率比较高,上市后由于摊薄大幅降低,近两年回升速度不是很快。前三年净利润起伏波动,不能与营业收入同步增长,同时净利率一直保持较低水平,并且呈现逐年下降趋势,说明行业竞争日益激烈。
  总体而言只能算是一个中等水平的公司。
  外资并购的影响可以参考对双汇的分析。同时并购使股价产生短期波动,波动方向难以确定,因为SEB公司要约股份数只占股份总数百分之五十以下。
  

 
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