市场发展到现在，许多人再次面对卖出还是继续持有的问题。一直以来我都在不断思考这个问题，先有《关于反方向的安全边际》，后有《论阶段性投资与投机本质上的一致性》两篇文章。经过这段时间更深入的思考，对这两种操作方式有了一些新的想法。

    基于“好股好价，长期持有”的策略，两种操作方式都会立于不败之地，都会是大赢家，最终结果孰优孰劣取决于投资者个人的能力，没有绝对的好与坏。前者的风险在于可能永远失去投资优秀企业的机会。但长期而言，若卖出后能持续跟踪并耐心等待（也许是几年的时间），总会有重新买入的机会，只是可能踏空了一段。这种操作方式包含了一定的不确定性，应该尽量避免，只有在股票拥有足够的反方向安全边际并对自己的判断有十足把握时才卖出。对下跌的恐惧使许多人整天想着如何逃顶，结果常常是很早就作出错误的选择，也许我们怀着“即使没有卖出，一直持有也不错”的心态去寻找这种卖出机会，会有更好的结果。

    比较而言我更倾向于后者的做法，因为一直持有的确定性更高，其所谓的回调风险只是短期的，长期而言可以不算是风险，当然前提是选对了企业。这种操作方式不但能够一直拥有最好的企业，充分享受企业的高速成长，也可能享受市场估值和超期望的业绩带来的超额利润。

    卖出还是持有，见仁见智，也许这是“投资具有艺术成分”的一种表现方式。

 

《关于反方向的安全边际》：

《论阶段性投资与投机本质上的一致性》