近期，市场在很短的时间内重返升势并创出本轮反弹新高，较重要的原因之一是政策面开始发生的积极变化。实际上，在当前的“负利率”时代，市场的资金面应该是极度充裕和泛滥的。首先，我国高达10万亿以上的储蓄存款将成为一个巨大的资金源头，而源源不断流入股市这个水池，从而不断地抬高水的高度；其次，年初新发行的大量基金目前正处于建仓期，并有加快的迹象；除此之外，今年包括QFII在内国际资金，随着人民币“破7”正在快速涌入国内，也在不断流入A股市场，QFII的投资力度正在不断增强。

据统计，以QFII、基金、券商以及保险为首的机构目前仓位只有七成不到，比去年5000点的时候，离满仓相差很远。也就是说，如果有新资金的大量加盟建仓，则对市场上升的推动力是非常大的。

恰巧的是，管理层对市场的涨升是有一定控制力的，从加快新基金发行的节奏及数量，到近期主动地出台利多政策，都直接或间接地影响着进入市场的资金量。在未来较长的一段时间内，管理层都会从资金、舆论等方面控制着市场上涨的节奏，努力使中国股市演化成为缓步的慢牛走势。

与06、07年相比，08年市场面临的情况更加复杂：个股轻度泡沫、资金充裕、股指期货、管理层收紧流动性等因素将不同角度地影响市场，可以说，08年的下半段将是谨慎和乐观的。

在这种思想下，五月份要关注以下六个选股方向：

第一、重视安全边际的低市盈率板块。目前市场加权市盈率已在26倍左右，轻度泡沫的事实不可回避，因此，追求投资目标的安全性成为了部分机构的主要指导思想。从市盈率的角度来看，金融、有色、钢铁将成为较佳的选择之一。金融方面，近期银行、证券、保险有重新走强的迹象，其中部分品种已经创出了反弹新高；有色方面，08年有色金属价格仍然保持在较高位，这将对相关上市公司形成强有力的支撑；钢铁方面，除市盈率相对较低外，以集团为单位的并购重组并注入上市公司，将成为钢铁企业成长的主要动力。

第二，高油价的大背景刺激新能源、煤炭板块。受美元贬值、需求增大和政治等因素影响，国际原油上涨至120美元附近。尽管油价未来走势仍不明朗，但高油价的大背景将很难改变，大力开发替代能源和大量使用煤炭已经成为各国的重要举措。

第三，包括创新在内的科技、军工、制造板块渐成气候。最后，优质资产注入也使得公司的估值空间大大提升，从而令动态市盈率大幅下降。

第四，受益于高通胀背景下的农业、商业、酿酒等板块。

第五，在全球提倡环境保护的主流背景下，环保、公用板块将有良好的发展机遇。

第六，奥运会即将在8月份召开，相关题材个股将会得到千载难逢的市场炒作机会。

去年底以来，主流资金在前期的急剧调整中不可能全身而退，这在客观上就有二次拉高大盘的要求。而管理层主动释放利好为市场减压，正好给主力资金提供了机会。借助大蓝筹的杠杆作用，目前主力已经开始了解围操作。预计在后市的发展中，主力资金将趁势完成调仓的动作。另外，主力资金敢于做多的原因是政策面的暖风频吹和市场资金的充裕，但管理层的调控思路是慢牛上行，对市场的连续大涨将有一定的威胁作用，因此，主力极可能将主战场转向非指标股。未来大蓝筹指标股与二三线成长股之间可能出现节奏切换，但热点可能渐渐向二三线成长股倾斜，补涨将是五一节过后下一阶段中的主基调。建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二三线类蓝筹个股。对于短期反弹涨幅过大的个股，可以考虑逐步减仓换股。

投资者在下阶段里，可参考《实战K线葵花宝谱》之高抛定式篇，持股等待短线的“逢高减磅”。

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供5月初开市之参考。

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