一个时期以来，CPI指数的上涨成为国家经济调控政策的主要依据，而且是短期经济调控的依据，对人们的社会、经济生活产生了深远的影响。但是这种认识过分依赖于数字，而不是解读其背后真实因素，必然造成对社会的误读，也造成了对经济的误读，使其对人民社会生活的影响没有得到全面的认识，因此，需要从非经济学的视角进行重新解读。CPI数据对市场有着十分重要的意义。

当前市场是否转暖，与紧缩政策是否放松有直接关系。而信贷紧缩不能放松的主要忌讳就是通胀是否有加剧态势。弗里德曼说“通货膨胀是而且永远只能是一种货币现象”，货币现象意味着是全面性的问题，而不是结构性通胀。不能否认，当前的结构性价格上涨是现实问题。

人民银行全国城镇储户问卷和5000户企业景气调查结果显示，居民通货膨胀预期不断加强，已处于历史最高点。通胀预期加强会增加居民对保值商品和股票、房地产等资产的老谋深算，推高此类商品和资产的价格，进而加大物价上涨压力。企业承受的物价上涨压力不断增强，垄断行业成本转嫁迹象明显。

2007年底，央行有关负责人认为，调整人民币存贷款基准利率有利于贯彻从紧的货币政策；有利于防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀。央行行长周小川不得不表示：“加息对平抑CPI能起到多大作用目前尚在研究”。此外，央行2007年10次上调存款准备金率，最后一次更以1%的幅度创4年来最大涨幅，2007年内14.5%的存款准备金率也是近20年来的历史高点。

从居民消费价格看，80%以上的物价总水平上涨由食品价格上涨拉动，非食品价格涨幅比较稳定；服务和住房价格上涨较快，非食品外的其他商品价格相对稳定。从工业品出厂价格看，物价上涨主要表现为石油、煤炭、铁矿石等采掘业产品和食品价格上涨。

投资银行高盛8日发布最新研究报告指出， 3月份CPI同比增幅可能从2月份的8.7%小幅降低至8.4%，雪灾影响的消失是通胀放缓的重要原因，但高通胀的主要原因是货币供应的迅速增长，而不是具体商品供应的问题。鉴于货币增长保持在较高水平，短期内CPI将继续保持高位增长。物价上涨特别是食品价格大幅度上涨对低收入居民产生了较大压力，由于目前实行的是从紧货币政策，对楼市和股市还是会带来一定的影响。

CPI对股市的作用，是通过货币政策实现的。当一国CPI升幅明显时，中央银行往往会采取紧缩的货币政策，而紧缩政策因为对流动性的抑制形成对股市的利空。同时，更加可怕的是，紧缩政策会在一定程度上引发公众对于CPI高企的心理预期和担忧，从而让CPI变得更加难以控制。

CPI是一个通货膨胀的指标，它不会直接作用于股市和楼市，但间接的影响越来越明显。

高位上的CPI不仅仅对楼市，对股市的间接作用也非同一般。以证券市场为例，CPI过高促使升息加快，而加息的信号就会越明显，从一定程度上抑制了股市资金的流动性，股市资金抽逃迹象就较为明显。流动性减弱，最直接的作用就是股市走势低迷，CPI没降下去，股指却降得快。去年底股市从6124点大跌至5600点左右，进入2008年3月，又连续下探至3400点，高企的CPI终于让股市付出了沉重代价。股市中的大多数投资者们对这突如其来的暴跌大多措手不及，资产大幅缩水，甚至被深度套牢，在进入到3月份后普遍深感追悔莫及。一时间，各种带有自嘲性质的说法开始在社会里流传。“出来混迟早都要还”、“你可以跑不赢刘翔，但一定要跑过CPI”，“沙僧对悟空说，现在二师兄的肉比师傅的都值钱”。

CPI、楼市、股市三者之间，是以CPI为核心的三角关系。CPI过高所进行的宏观经济调控措施，必然会导致楼市与股市的互动，当年的日本就是很好的前车之鉴。

问题在于，近年来物价涨幅较快，都是通胀的表现，根源在于银行发行货币太多。减少流通领域货币过多唯一的办法，就是紧缩信贷。过多货币进入流通领域第一个地方就是股市和楼市，其次才是消费品。当国家实行紧缩信贷政策时，由于减少货币流通量，股市楼市就会跌下来，这一现象在股市中尤为明显。现在的矛盾是央行紧缩货币，股市就会大跌，更会影响中低阶层的财产损失；而放松调控，CPI仍然会保持高位盘桓，老百姓在日常生活里也会受不了。因此在目前这种CPI高企的格局下，投资人的资本性财产损失巨大，同时普通百姓的消费支出增加，这就是CPI目前对全局的影响。

世界经济发展史已经多次证明，政府干预经济不但不能消除经济波动，反而加剧经济波动。这一轮宏观调控也不例外。表面上看，好像是防止了经济过热，有利于经济平稳增长。实际上是推迟了本该早点到来的经济调整，反而让未来的波动更加剧烈。经济调整不是坏事，最终的结果是再次让市场高效运作。一轮真正的经济调整通常为下一轮的经济增长奠定基础。

基于如上认识，一个简单的CPI绝对不能只从经济的角度认识，也不能简单地从数字角度认识，需要真正地理解CPI指数对市场、对社会显著影响的特点。

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