投资大师彼得·林奇，在出任麦哲伦基金的基金经理人的13年间，其管理的资产由当初的2000万美元成长至140亿美元（这个是当时全球资产管理金额最大的基金，其投资绩效也名列第一），该基金持有人超过100万，成为富达的旗舰基金，13年间总收益率近27倍/年平均复利达29.2%（巴菲特49年年均19.7%）。

 

林奇也在从事的投资经营过程中认识到了自己的不凡，并以“股票天使”自居。1990年退休，开始总结自己的投资经验，他陆续写出《彼得·林奇的成功投资》、《战胜华尔街》和《学以致富》，轰动了华尔街。

 

与以巴菲特为代表的着眼于价值股和成长股的长期投资家不同，林奇属于典型的现代派价值投机家，即不管是什么类型的股票，只要有利可图就买，一旦证券价格超过其价值就卖。在他看来，任何一个产业或板块，哪怕是所谓“夕阳产业”，都可以从中找出潜在的投资目标。找到一个好的公司，只是投资成功的一半；如何以合理的价格买进，是成功的另一半。

 

一、  林奇的丰富投资经验汇总如下（点击可详见）

 

1.《林奇大师的选股原则》

2.《林奇投资25心得vs如何选股？》

3.《最勤快的林奇成功之法vs调研与阅读》

4.《林奇的勤奋调研与喜爱中小成长股》

5.《林奇长线持股观》

 

6.《林奇如何面对股市暴跌？》

7.《林奇应对股市暴跌的三个办法》

8.《林奇在美利率市场化期间重仓银行股暴涨30倍》

9.《林奇:0增长行业常出牛股与远景公司和高增长行业仅仅是讲故事》

10.《林奇投资四规则pk十危险说法》

 

11.《林奇对投资的四个忠告》

12.《林奇评业余投资者vs独立思考》

13.《林奇：如何挑选基金vs七大法则》

14.《林奇犯的错：想当然与盲目乐观》

 

二、林奇投资股票的7个步骤

 

  第一步：分门别类，选择目标企业
 

林奇：全面深入地研究一家公司一点也不难，但前提是将目标公司进行合理分类

 

分析公司业务方法主要是根据销售或产量的增长率将其划分为六种类型：缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、资产富裕型、困境反转型。

第二步：认真调研，收集第一手资料

  林奇：不进行研究的投资，就像打扑克从不看牌一样，必然失败！

 

做股票投资不靠市场预测，不靠技术分析，不做期权交易，不做空头买卖。成功秘诀？就两个字：调研。通过调研获得正确的信息，做出正确的判断。详见：《最勤快的林奇成功之法vs调研与阅读》、《林奇的勤奋调研与喜爱中小成长股》

   信息收集和筛选是股票交易的基础工作，正确全面的信息是股票投资决策的基础.

    林奇也将相同的原理运用于购买美国股票上，就如他所说：“我只喜欢自己拥有这些东西。如果你的决定是错误的，而别的投资机构也买了这只股票，则全部人将同时冲向门外。如果我是对的，也没有什么差别——股价早晚会涨。”

   同样的道理应用于整个市场也很适合。林奇说：“市场上曾经有许多忧虑：忧虑经济萧条，忧虑臭氧层，忧虑新总统，忧虑干旱等等。” 这是正常的。1982年经济情况恶化时，股市行情跌落谷底。林奇指出：“消息越不好，越是赚大钱好时机”

   林奇获得信息的渠道主要有以下两个方面：

  1.交流

   (1)与经纪人或专业人员交流。
   (2)与公司人员交流。

    现在，很多上市公司都设有投资者关系的专业部门，负责接待投资者的咨询以及对市场的一些异常变化做出回应。这就给投资者提供了方便。投资者可充分利用这一渠道来了解到自己需要的信息。【赟注：现在交易所网站专门给投资者与上市公司设了互动平台，什么问题都可以问。】

    第一种是通过打电话进行交流。
    第二种是直接拜访公司。

      林奇是拜访上市公司高手，除了和公司领导谈话了解公司的基本信息外，还从以下两个方面入手获得需要的信息：

 (1)关注公司内部人员对待自己公司股票的行为。
      (2)询问管理人员对竞争对手的看法。
     (3)与同行交流。

     从事证券行业的人员那里有时候也有很多有价值的信息，所以林奇非常重视从同行那里获得有效的信息。在他看来，同业中的成功投资家都有一些正式或非正式的交流和论坛，以此为平台大家都可以交流一些投资方面的思想从而受益。这种精英的聚会并不是个人投资者可以参与的。但给个人投资者的一个启发就是要重视这类论坛的观点和谈话，挖掘一些专家采访、谈话以及论坛背后有用的信息和思想。

  2.阅读报表

   报表是公司在一定时段内经营情况的总结，也是公司财务状况对外披露的途径。财务报表是投资者了解企业的一个窗口，而基本面情况会透露出企业的未来价值。

  林奇在阅读报表时比较注重的指标有：市盈率、现金状况、负债率、账面资产、股息、现金流量、存货与销售、每股收益率等。

   总的来说，林奇注重实际调研的工作方法是一种最能减少失误的方法。

  林奇谈及他成功的经验时，总是不离“调研”二字，他上任之后不但对下属的调研人员反复强调实际调研的重要性，而且自己也经常亲自参加这项繁琐的工作。他在做这件事时，完全没有总经理的架子，而是事必躬亲，所以他也很少有失误。

   其实调查研究一点也不难，也没有什么神秘之处。许多人都懂得这一点，可他们都很少能细致而有恒心地将调查研究做到底。

  “你要做的也不过是像选择购买日用品一样用心地选购股票。”林奇这样告诫。

 第三步：市盈率为主，评估内在价值

    林奇：你一定要记住，千万不要买入市盈率特别高的股票。

 

市盈率是估计普通股价值的最基本、最重要的指标之一。市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。分母可用最近一年盈利，也可用未来一年或几年的预测盈利。林奇主要采用市盈率进行股票估值。

  按照林奇对股票的六种分类，不同类型公司的股票市盈率差别也很大。许多投资者通过对不同行业之间、同一行业不同公司之间的市盈率比较，寻找市盈率偏低的股票，从中获取超额投资利润。但林奇提醒我们，低市盈率股票并非就一定值得投资：“一些投资者认为不管什么股票只要它的市盈率低就应该买下来。但是这种投资策略对我来说没有什么意义。我们不应该拿苹果与橘子相比。因此能够衡量道氏化学公司股票价值的市盈率并不一定适合沃尔玛。”

  只考虑市盈率当然很傻，但市盈率毕竟是一个非常容易得到的数据，在正确运用时对分析股票也有相当大用途，因此，投资者不能对其不理不睬，而要合理分析。

  在根据市盈率判断股票高估还是低估时，一定要进行充分、全面的比较。一是将行业市盈率与市场整体市盈率进行比较；二是将目标公司市盈率与行业平均市盈率比较；三是将目标公司不同年份的历史市盈率进行比较。

  关于市盈率指标的运用，林奇给投资者的一个忠告是：“如果对市盈率你可以什么都记不住，但你一定要记住，千万不要买入市盈率特别高的股票。”

第四步：紧抓收益，分析股票市场价格

    林奇：过去10年经历了经济衰退与通货膨胀以及石油价格的大幅波动，但不管发生什么变化，股票价格一直随着收益波动而波动。

 

 最终公司股价走势取决于公司价值。尽管有时要经过数年股价才能调整到与公司真实价值相符水平，但有价值公司即使股价下跌很久，也最终会上涨，至少在多数情况下是这样。

    投资者在任何一张既有股票价格走势线又有收益线股票走势图上都会看到股票价格走势与收益走势基本相符的情形。林奇这样总结股票价格波动的规律：“股票的价格线与（公司）收益线的变动趋势是相关的，如果股票价格线的波动偏离了（公司）收益线，它迟早还会恢复到与（公司）收益线的变动相关的趋势上。人们可能会关心日本人在做什么、韩国人在做什么，但最终决定股票涨跌情况的还是收益。人们可能会判断出市场上股票短时间波动情况，但从长期来看股票的波动情况还是取决于公司的收益。”

第五步：耐心寻找，选择最佳买入时机

    林奇：那些让我赚到大钱的大牛股往往出乎我的意料之外，公司被收购而大涨的股票更是出乎我的意料之外，但要获得很高的投资回报需要耐心持有股票好几年而不是只持有几个月。

 

林奇认为，选择买股最佳时机的前提是发现被低估的股票：“事实上，买入股票的最佳时机总是当你自己确信发现了价位合适的股票的时候，正如在商场中发现了一件价位适宜的商品一样。”

    林奇从多年投资经验中发现，最佳交易时机可能出现在以下两种特定时期。

    第一种时机是出现在年底。
    第二种时机出现在每隔几年市场便会出现崩盘、回落、狂跌时期。对那些经营良好而且盈利可观的公司股票，在市场崩溃时期反而是良好的投资时机

第六步：集中结合分散，合理构建股票组合

    林奇：寻找一种固定的组合模式不是投资的关键，投资的关键在于根据实际情况来分析某只股票的优势在哪里。

 

林奇认为，确定投资的前提是研究分析股票价格是否合理：“假设你做了正确的研究并且买了价格合理的股票，就已经在一定程度上使你的风险最小化了。”

   投资应该尽可能集中投资优秀企业的好股票，而不能单纯为了多元化而投资于自己不了解的股票。应该尽量多持有下列公司股票：“①你对该公司有一定的了解；②你通过研究发现这家公司拥有良好的发展前景。投资分析研究的结果可能是一只股票，也可能是多只股票符合标准，投资者应该根据自己的研究判断来决定投资组合持有股票的多少。根本没有必要为多元化投资而投资一些不熟悉的股票，对小投资者来说愚蠢的多元化投资如同恶魔一样可怕。”    

 

同时，为了避免一些不可预见的风险发生，只投资于一只股票是不安全的，一个小的资产组合中应含有3～10只股票较为适宜，这样既可以分散风险，又有可能产生更多收益。

第七步：灵活处理，确定股票持有时间

 

 林奇：投资者指望依靠短线操作赚钱谋生就像指望依靠赛车、赌牌谋生一样，机会非常渺茫。

 

林奇对股票持有时间掌握得比较灵活，既坚持长期持有，也保持了很高换手率。总的来说，他是长期投资信奉者：“我对长期投资的兴趣无人能及。但正如圣经中所说，鼓吹要比实践容易得多。”

    林奇可以说是一个不折不扣的实践家，紧紧抓住价值这个中心环节，坚持自己股票投资七个步骤，从而总能够“比专家早一步”买进未来的大牛股（据网文整理）