=>博文目录                    

                             总原则： 我的投资做人四要素

=>导读

佐罗简评：在经济不断增长的中国，近十年内理论上投资年复合收益率可以达到20-30%，但由于人为错误干扰整个投资过程，不能做到把握经济最有代表的企业脉搏，不能以价值眼光来评判企业，导致收益率大打折扣。这个“老调子”值得我们深入思考。

老调子重弹——投资的目标收益率

假设中国人口增长速度很慢，甚至可以忽略不计（过去10年的实际情况），那么M2差不多就是社会总财富，把M2平摊到每个人头上，

=>导读

空间、尺度与心性（2)

佐罗博客文章置顶的导读里面的伟大投资者特质一文最具研究价值，总结的精炼内涵很深。

为此有必要数次摘录这七种特质：1、在他人恐慌时果断买入股票，而在他人盲目乐观时卖掉股票的能力；2、极度着迷于投资这个游戏中，并有着极强获胜欲；3、从过去所犯错误中吸取教训的强烈意愿；4、基于常识的与生俱来的风险嗅觉；5、对自己的想法怀有绝对的信心，即使在面对批评的时候；左右脑都擅长；6、最重要同时最少见的特质是，即使大起大落丝毫不改变投资思路的能力。

=>导读

空间、尺度与心性（1）

价值投资大家都认为是站在投资企业的角度上去挖掘长期获利机会，其实也不尽然，其实价值投资只是一种手段，其背后隐藏着更深的类似哲学似的深刻内涵。

将简单的东西拓展成很复杂的系统是说明你有过艰苦思考和学习的过程，如果能将繁琐复杂的系统归结成几个字，回归简洁淳朴，其实更需要成年累月的学习思考，更加艰辛，到了能简明看清整个过程的时候，成功的路就会变得更加清楚明了。

现在我们先抛开“价值投资”这一太过具体的属于系统之下的子课题孙课题的字眼，我想提出一个极为简单的定理，就一个字：变。

然后一步步拓展下去，挖掘投资获胜的最佳手段。

变其实就是“易”字，易为上日，下月。说明了变化构成了自然界最简单的最可靠的大规律，日月变换更替，黑天白昼的变化是我们投资者追寻的最

=>导读

佐罗读后感：最有价值的人类活动是什么？最廉价的成长路径是什么？最能带来长久人生乐趣的简单人类活动是什么？答案就是：阅读、阅读、在阅读中学习和积累！

       华尔街非常知名的保险业分析师施罗德“从孩童时代起，巴菲特就读很多专业性的杂志。对于巴菲特来说，他的优势就是，他对每个公司和行业都非常的了解，每一年他都不断地积累、学习，每个大小、规模、种类不同的公司他都会学习。我碰到的巴菲特并不是一个天才，只不过多年来不断地学习，因为他花费了大量的精力，所以成就了非凡的事业。”施罗德眼中的巴菲特是个非常努力的人。

  本文提及的谢清海：保持阅读习惯累积战斗能量影响他逆转人生的主要因素、让他愿意付出加倍努力与出身环境对抗，其实正是“自觉不足”的性格。“就在和你说话的当下，心里都还想着自己很愚笨。”他认为保持这样的心态，觉得自

=>导读

投资于价值

    价值投资之初，可能大多数人都经历过盲目跟风式的企业投资，就是说只要是随意买进固定的投资标的就算是合格的价值投资了。其实价值投资的根本是优秀企业的价值，而不是优秀企业的名望，也就是说根本是企业股权的出价，也可能企业本身其实并不值得留恋，留恋的是企业股权能给多少的优惠的市场价格。

    我们注重企业的长期价值，才去考虑尽可能地较长时间地持有它，但至于最后的持有时间由两个方面因素决定的，1、企业股权出价是否还是比较合理。2、企业成长是否能够有效提升未来价值。这就涉及到股票的短中期上涨程度和业绩长期提升程度。

    我们投资企业的价值，因此不要有以下几个偏激、教条甚至错误的理解：

1、价值投资只有巴菲特的一种风格。

参考本博导读资料篇，你会看到异彩纷呈的价值投资风格。

2、

=>导读

给博友拜年（附个人持股）

一、絮叨一下：

1、去年下半年的工作就是不断从白酒和葡萄酒企业中向更具价值的前三位企业转移，目前基本完成。中心思想是在自己的股票池内寻找最有价值性价比的组合，进行动态长期持有，长期持有不是起因而是结果，能否达到很长时间时间，需要动态对企业性价比进行不断跟踪，并在股票池内将进行性价比的对比。

2、自己的HOPE企业成立未足一年，暂不公布持股，总体业绩和目前大盘回落幅度相仿。作为企业的牵头人掌舵人，2012年年末会和大家一起分享企业投资的得失。

3、佐罗的每一篇博文都不是孤立存在的，投资思想随着时间不断流淌进步完善着，因此各位博友千万不能断章取义来读，尤其要小心诸如我类的所谓投资名博，人气代表不了投资水平，任何情况下需要投资人独立思考，有依赖心的投资早晚会吃大亏的。阅读的力量不在于效仿，而在于增加我们的

=>导读

你与众人有何不同？

一位朋友在餐桌上突然问我：“这场漫长的投资之旅，人人都会觉得很有胜算，最后肯定只有极少数的人成为大赢家，那么你分析一下，大赢家有哪些共同特质呢？他们与众人有何不同？”

其实我自从进入这行，就在不停的思索这个问题，自从看了马克·塞勒尔所说的能构成伟大投资者的“护城河”包括七种特质，觉得这就是与众不同者的基本特征，我无需过多赘述了：

1、在他人恐慌时果断买入股票，而在他人盲目乐观时卖掉股票的能力；

2、极度着迷于投资这个游戏中，并有着极强获胜欲；

3、从过去所犯错误中吸取教训的强烈意愿；

4、基于常识的与生俱来的风险嗅觉；

5、对自己的想法怀有绝对的信心，即使在面对批评的时候；

6、左右脑都擅长；

7、最重要同时最少见的特质是，即使大起大落丝毫不改变投资思路的能力。

&nb

=>导读

'动'在画龙点睛之处

       因为我们没有像老巴那样年年有滚滚而来的几乎无成本现金流入,因此我主张采用'动态长期持有'优秀成长股的形式来作为自己的投资基石,但毕竟能够值得长期拥有的企业很少,尤其是一些强周期企业和一些中小市值的企业,特别剧烈而明显的周期性和小市值的剧烈波动性,若有确切性的把握能力,适当有所动作,而且能都在画龙点睛之处,也是很好的投资策略,这在彼得林奇的投资中屡见不鲜。

        我的“佐罗基金”个人投资在今年亏损8%左右，其实在今年近10个月里都保持了盈利，在2011年初到上半年有减仓中材国际、中国玻纤、华北制药等获利部分利润

=>导读

发昏的卖出

目前市场出现大幅下跌，几乎市场90%的股票今年买入都是亏损状态，还有不停的下跌悲剧在上演，细细分析，其中不乏很多“发昏”的卖出者。

先声明一下，我所认为的“发昏的卖出”也许在卖出者看来是明智的，或至少是不得已而为之，但不管怎样，我宁愿这样定义为“发昏”主要是在警醒自己，千万不要出现这种情况：

1、业余指挥专业

股市下跌，基民恐慌，大幅度赎回自己的投资基金，基金没有办法遭遇现金挤兑，必须买出自己手里心疼得价值股，因此市场反复下跌，基金规模日渐缩水，形成跌跌复跌

=>导读

佐罗随笔：这篇文章对于优质企业投资有更深刻的描述，虽然有些东西大家都明白，并且有审美疲劳，但经过投资老手们口里讲出却倍感深刻。很多投资实践和投资思考经过凝练之后，都那么简单地一语中的，却需要我们在自身的反复磨练中提升，但最初思想的提升并没有什么更好的办法，只能是在反复阅读投资老手心得中体会，像阅读经文一样熟记。在心里模拟整个投资的过程，努力抽出一些可用之手段，去对付环境和市场的诱惑、打击、干扰，进而锤炼出炉火纯青的近乎完美的投资细则。例如，看见便宜就可以买入，说来简单：“更多价值投资者往往会陷入一个陷阱，他们是永远寻求额外的信息来验证他们的想法，从而选择等待，等待更低的价格。在这方面，金君瓦拉引用巴菲特和约翰梅纳德凯恩斯话：如果它的便宜，就买!千万不要因为觉得它明天会更便宜从而错过在今天便宜买进的机会。”

印度“巴菲特”金君瓦拉投资秘籍