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你若简单,这世界再复杂也与你无关!


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在你空仓或者轻仓的时候,是否经常有这种感觉:拿着大量现金等着目标下跌,却总是等不到?


 

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回顾我二十年投资生涯里,似乎都只在思考一个问题:有没有一种方法,在交易之前就能极大概率地确立“一定能够获胜”?

 

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股市中最难熬的那段时光,你是如何度过的

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仓位控制是不是一种投机?@源石我才是①仓位控制是不是一种投机? 老佐:投资是寻找大概率获胜的把握,但这个概率是自己掌握的,因此要保守控制仓位防止概率误判或小概率事件发生造成的巨大损失。至于仓位控制,他不算投资本质理念,谈不上投资与投机,或者说是投资投机都可用的控制方法,只是一种通用的风险控制的手段。 

②如果你认为股权值得投资,何必仓位那么低? 老佐:虽然我认为股权有价值值得投资,但第一这仅是我认为,参考上一条。第二他可能有价值,也可能会向更有价值发展,也可能会这样几年都有价值,并不进行价值回归。也就是说我认为有价值的,我投资了,也并不代表我一定能完成艰巨的常年满意复利前行。所以,仓位低代表我对他的满意程度不高或风险警惕度高。记住,所有这些方法都是在为我的长期资产满意复利目标而去的,考因此检验条件只
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杂谈

丹尼尔·卡尼曼智慧的光芒
2016-11-27 厚恩投资 深度价值投资圈
作者:一只花蛤 (微信号:pubanyaobin)

丹尼尔·卡尼曼是当代最具影响力的心理学家之一,他将心理学研究的视角与经济科学结合起来,成为这一新领域的奠基人,由此创立了行为经济学,从而获得了2002年的诺贝尔经济学奖。《黑天鹅》作者纳西姆·塔勒布曾经指出,经济学理论的正确性仅仅存在于书本上,在现实中完全是错误的。卡尼曼就是从心理学的角度,用实验证伪了很多经济学的假设和理论。

卡尼曼认为,我们的大脑有快与慢两种做决定的系统方式,系统1就是“快”,系统2就是“慢”。系统1的运行是无意识且快速的,不怎么费脑力,没有感觉,完全处于自主控制状态;系统2将注意力转移到需要费脑力的大脑活动上来,例如复杂的运算。系统2的

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一、保守投资牛市会吃亏?

  抱着牛市会吃亏的想法,就有可能去对赌牛熊何时到来,这样一旦冒失全仓或过早空仓,一旦是牛市或熊市假像,很容易慌张应对而抛弃价值尺度,造成指导策略的偏离何无法挽回的损失。市场牛熊都是走过才知道,事先预测其实毫无意义,我们只能把握价值尺度,分批实施仓位管理计划。

  保守投资,牛市来了,肯定不会亏损,牛市比的不是速度而是做好熊市利润被剥夺的防备。所以保守投资不用担心一但牛市来了咋办,即便是低仓位牛市里也会有满意的收益。我们不怕万一来的牛市,主要防止的是万分之九千九百九十九的牛市不来咋办?复利向上不易,不易在不是怕牛市赚得少了些,怕的是熊市全部倒吐回去。假设历经一轮大熊后牛市来了,你的基数是负30%起步,我是正起步,我就赢在起跑线上了,这样即便牛市我以较低仓位也不会落后你多少。所以说熊市底部再比谁的收益好,那才是真收益,有些朋友历经大熊后都无法坚持到牛市到来,这更令人扼腕叹息。

从2015年的杠杆牛市的产生以及覆灭中可以看出,保守投资并不吃亏,反而会留住大部分利润而规避惨烈的熊市打击。如果头脑里总装上“牛市一

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杂谈

菲利普•费雪的《福布斯》访谈实录
2016-11-13 厚恩投资 深度价值投资圈
费雪一生异常低调,几乎从不接受访问。或许因为他儿子是《福布斯》专栏作家的缘故,1987年,他破例接受了《福布斯》的采访,如果这不是费雪唯一的一次公开访谈,也应该是非常稀有和珍贵的资料,《投资者报》特别翻译摘录了其中费雪谈投资的部分,让大家能够有机会近距离地接触到这位投资大师的思想。

F:如果这种情况(通胀)来临,人们该如何应对呢?
PF:我曾经认真研究过一战后的欧洲到底发生了什么,当时德国的通胀异常严重,法国也好不到哪儿去,这两个国家都遭遇了相同的处境。如果你买入了非常好的股票--按照我的标准,而不是任意瞎买--你依然会经历那一段极其痛苦的螺旋式通胀期,但是当通胀过去的时候,你真实购买力的80%会得到很好的保护。
如果

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杂谈


2016-11-06 厚恩投资 深度价值投资圈

但就在法玛写作三因子模型的经典论文时,帮助他编写计算机程序分析数据的博士生克里夫·阿斯内斯就发现了一个新的股票回报异常,过去半年到一年的高(低)回报股票构成的投资组合,在这接下来半年到一年时间里的依然能够产生超过三因子模型预测的正(负)阿尔法。得到法玛的许可后,他一边写论文,一边去高盛实习。1994年,23岁的他说服主管提供启动资金成立“全球阿尔法”对冲基金实践这个被称为“价格动量/趋势”的发现,在获得巨大回报之后,他联合了卡比勒等三位一起实习的同学自立门户,以10亿美元在1998年创建了AQR,把发现的动量策略和价值投资,以及各种学术研究新发现结合到一起。例如,当买入(卖出)因为外生事件而开始上涨(下跌)的低(高)估值股票,就能同时享受双重好处;

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2016-10-30 厚恩投资 深度价值投资圈
【导读】2013年来,有一篇学术界文章在海外的金融圈子中得到了极高的曝光率,作者是对冲基金AQR的研究员安德烈·法拉瑞利、大卫·卡比勒和拉斯·彼德森,其中第一和第三作者也是纽约大学金融学教授。论文的名字是《Buffett's Alpha》,文章比较专业,普通投资者可能会感觉到晦涩,但不论如何,还是非常推荐大家一读。


英文原版链接点这里:http://www.nber.org/papers/w19681

本文解读性文章的作者系诺亚香港财富管理研究总监,香港大学工商管理硕士课程教授,发表于FT中文网。

2012年8月以来,路透社、《福布斯》、《经济学人》、CBS新闻、《华尔街日报》、英国《金融时报》等相继报道了一篇新的学术论文——“巴菲特的阿尔

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②如果你认为股权值得投资,何必仓位那么低? 老佐:虽然我认为股权有价值值得投资,但第一这仅是我认为,参考上一条。第二他可能有价值,也可能会向更有价值发展,也可能会这样几年都有价值,并不进行价值回归。也就是说我认为有价值的,我投资了,也并不代表我一定能完成艰巨的常年满意复利前行。所以,仓位低代表我对他的满意程度不高或风险警惕度高。记住,所有这些方法都是在为我的长期资产满意复利目标而去的,考因此检验条件只
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丹尼尔·卡尼曼智慧的光芒
2016-11-27 厚恩投资 深度价值投资圈
作者:一只花蛤 (微信号:pubanyaobin)

丹尼尔·卡尼曼是当代最具影响力的心理学家之一,他将心理学研究的视角与经济科学结合起来,成为这一新领域的奠基人,由此创立了行为经济学,从而获得了2002年的诺贝尔经济学奖。《黑天鹅》作者纳西姆·塔勒布曾经指出,经济学理论的正确性仅仅存在于书本上,在现实中完全是错误的。卡尼曼就是从心理学的角度,用实验证伪了很多经济学的假设和理论。

卡尼曼认为,我们的大脑有快与慢两种做决定的系统方式,系统1就是“快”,系统2就是“慢”。系统1的运行是无意识且快速的,不怎么费脑力,没有感觉,完全处于自主控制状态;系统2将注意力转移到需要费脑力的大脑活动上来,例如复杂的运算。系统2的

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一、保守投资牛市会吃亏?

  抱着牛市会吃亏的想法,就有可能去对赌牛熊何时到来,这样一旦冒失全仓或过早空仓,一旦是牛市或熊市假像,很容易慌张应对而抛弃价值尺度,造成指导策略的偏离何无法挽回的损失。市场牛熊都是走过才知道,事先预测其实毫无意义,我们只能把握价值尺度,分批实施仓位管理计划。

  保守投资,牛市来了,肯定不会亏损,牛市比的不是速度而是做好熊市利润被剥夺的防备。所以保守投资不用担心一但牛市来了咋办,即便是低仓位牛市里也会有满意的收益。我们不怕万一来的牛市,主要防止的是万分之九千九百九十九的牛市不来咋办?复利向上不易,不易在不是怕牛市赚得少了些,怕的是熊市全部倒吐回去。假设历经一轮大熊后牛市来了,你的基数是负30%起步,我是正起步,我就赢在起跑线上了,这样即便牛市我以较低仓位也不会落后你多少。所以说熊市底部再比谁的收益好,那才是真收益,有些朋友历经大熊后都无法坚持到牛市到来,这更令人扼腕叹息。

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菲利普•费雪的《福布斯》访谈实录
2016-11-13 厚恩投资 深度价值投资圈
费雪一生异常低调,几乎从不接受访问。或许因为他儿子是《福布斯》专栏作家的缘故,1987年,他破例接受了《福布斯》的采访,如果这不是费雪唯一的一次公开访谈,也应该是非常稀有和珍贵的资料,《投资者报》特别翻译摘录了其中费雪谈投资的部分,让大家能够有机会近距离地接触到这位投资大师的思想。

F:如果这种情况(通胀)来临,人们该如何应对呢?
PF:我曾经认真研究过一战后的欧洲到底发生了什么,当时德国的通胀异常严重,法国也好不到哪儿去,这两个国家都遭遇了相同的处境。如果你买入了非常好的股票--按照我的标准,而不是任意瞎买--你依然会经历那一段极其痛苦的螺旋式通胀期,但是当通胀过去的时候,你真实购买力的80%会得到很好的保护。
如果

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但就在法玛写作三因子模型的经典论文时,帮助他编写计算机程序分析数据的博士生克里夫·阿斯内斯就发现了一个新的股票回报异常,过去半年到一年的高(低)回报股票构成的投资组合,在这接下来半年到一年时间里的依然能够产生超过三因子模型预测的正(负)阿尔法。得到法玛的许可后,他一边写论文,一边去高盛实习。1994年,23岁的他说服主管提供启动资金成立“全球阿尔法”对冲基金实践这个被称为“价格动量/趋势”的发现,在获得巨大回报之后,他联合了卡比勒等三位一起实习的同学自立门户,以10亿美元在1998年创建了AQR,把发现的动量策略和价值投资,以及各种学术研究新发现结合到一起。例如,当买入(卖出)因为外生事件而开始上涨(下跌)的低(高)估值股票,就能同时享受双重好处;

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2016-10-30 厚恩投资 深度价值投资圈
【导读】2013年来,有一篇学术界文章在海外的金融圈子中得到了极高的曝光率,作者是对冲基金AQR的研究员安德烈·法拉瑞利、大卫·卡比勒和拉斯·彼德森,其中第一和第三作者也是纽约大学金融学教授。论文的名字是《Buffett's Alpha》,文章比较专业,普通投资者可能会感觉到晦涩,但不论如何,还是非常推荐大家一读。


英文原版链接点这里:http://www.nber.org/papers/w19681

本文解读性文章的作者系诺亚香港财富管理研究总监,香港大学工商管理硕士课程教授,发表于FT中文网。

2012年8月以来,路透社、《福布斯》、《经济学人》、CBS新闻、《华尔街日报》、英国《金融时报》等相继报道了一篇新的学术论文——“巴菲特的阿尔

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