从月初开始的新一轮行情有着非常明显的资金推动特征，从11月2日市场单边无调整上涨的走势就能够看出这一点，而在随后几天的市场走势中，一方面抛压明显增强，市场在最近三个交易日虽然连收阳线，但是涨幅还不到3％，在国内市场长期波动度较高的背景下，这种走势显示出市场抛售压力较大，不过另一方面来看，在市场的抛压之下指数均以日内小幅下跌模式完成调整，也从侧面验证了这种资金推动特征，笔者认为目前流入场内的资金仍是9月份结束募集但迟迟未曾建仓的基金，这批资金在10月份部分建仓后，11月份开始继续加仓，在这批资金推动之下，市场短期还有继续走高的意图。
    而在场内投资者情绪高涨的时刻，市场本身也有一种自我验证的效能。四季度机构投资者普遍观点是看好当前行情，而一些偏于谨慎的投资者也对未来并不悲观，只是认为行情启动的时间可能会在明年一季度才会开始，在这种情绪普遍乐观的背景下，当没有什么利空消息对市场产生负面影响的时候，市场的下跌往往会有投资者逢低吸纳，这样就造成了行情跌不深就有投资者买入，因此四季度行情始终未曾出现较大幅度调整。
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    虽然依旧收出阳线，但不管是阳线实体逐渐缩短的趋势，还是指数在创出本轮反弹以来的新高后成交量出现缩减，都表明周一的爆发性动力正处于再而衰，三而竭的境地，因此本次爆发的主要动力银行股如果不能进一步拓展上涨空间，地产股不能接过银行股成为新的上涨龙头的话，市场短期调整势在必然。
    本轮行情从性质上仍然是延续9月初以来的震荡走势，尤其是大盘指标股更为明显，而中小盘股走势明显要强劲的多，比如中小板指数已经创出了今年以来的新高，中证500指数也距离新高仅有一步之遥，从这个角度来看，市场仍然缺乏主流资金的强有力推动，因此以上证指数来看，新一轮上涨趋势能否展开还在两可之中，市场更多的还是局部行情和机会。而且考虑到在指标股保持低估值的状态下，当前中证500指数的平均市盈率已经达到50倍左右，接近了07年高峰期的市盈率水平，市场还能否维持结构性的巨大差距确实值得我们关注，因此后市如果市场不是迎来蓝筹股暴动，就是将会在小幅的冲高后出现结构性的调整。
    在对美元持续下跌和人民币升值的憧憬下，热钱向中国资本市场的流动成为近期机

    在投资者洋溢热情的追捧下，市场延续着周一的上涨态势，继续震荡走高，沪指开始挑战前周的高点3123点，而笔者关注的另外一个指数中证500指数，在经过了最近两天的上涨以后，已经开始挑战8月初的高点，虽然市场中结构性高估的状态依旧较为明显，中证500指数按照三季报业绩来测算的话，目前动态市盈率水平已经达到55倍，接近07年四季度时的高点，但这并没有能够阻挡场内资金的热情，而上证A股依旧低于全部A股的平均估值水平，目前动态市盈率水平为23倍。
    从市场的表现来看，一方面投资者对未来业绩继续复苏的情况较为乐观，愿意给予部分品种以更高的估值水平，但另一方面对于蓝筹指标股未来的走势却较为冷静，申万金融服务行业指数目前动态市盈率水平仅有16倍左右，这体现了市场的冷热不均，所以目前我们面临的情况在未来有两个分岔口，到底是蓝筹指标股的市盈率水平会出现上升从而导致市场出现全面上涨，还是蓝筹股稳定而结构性高估的市场在短暂的火热过后开始回落？这两种情况均有可能发生，他们所依靠的就是资金供给情况能够更加乐观还是会较为悲观。
    在历年的四

    虽然市场面临的困境依旧没有改变，但是周一的走势确实出乎意料，创业板的全面回落在意料之中，早盘有90％的创业板股票出现跌停，但吉峰农机的涨停导致盘中创业板企业全部打开跌停，散户投资者的冲动性买入依旧在盘中表现的极为明显，而在收盘后依旧有超过60％的创业板股票封上跌停，参与炒作的投资者绝大多数还是将承受继续被套的郁闷，在短时期内，创业板的炒作可能还将以这样的剧烈波动为主，现在并非投资于创业板股票的好时机，象金亚科技那样一天之间赚取30－50％利润的个股仅仅是1/28的机会，只有当买入后有较大概率赚钱的时候，才可以考虑参与创业板的炒作。
    创业板虽然全面回落，但主板市场应声而起却令人意想不到，虽然有些投资者的逻辑是认为创业板上市后，参与创业板的资金回流导致主板市场上涨，但是作为目前总流通市值仅有二百亿元左右的创业板，如何能撬动流通市值超过10万亿元的A股市场，这种事情是不合逻辑的。
    如果一件不合逻辑的事情发生了，那么一定有其背后的理由，周一市场的行情是沿着医药板块－上海本地股－银行股的顺序展开，医药板块的活

    上周最后一个交易日，投资者印象最为深刻的还是创业板市场的疯狂炒作，和不少机构投资者预期的创业板上市公司首日涨幅30－50％不同，上市首日创业板公司收盘价涨幅最低的也有74％之多，涨幅最高的金亚科技在三次停牌后以上涨209％报收，不过考虑到金亚科技除了发行价较低以外并无其他更明显的优势，而且动态市盈率已经超过100倍，这种只看价格不看投资价值的炒作方式是大多数散户投资者所习惯于接受和采用的。
    有媒体称上市首日中签的机构和游资以卖出为主，而买入的主要还是散户投资者，从金亚科技的走势上看，可能性颇大，在创业板首日遭遇投资者追捧之后，周末各权威媒体纷纷发文警示风险，这可能会给经历了一个周末平息了疯狂情绪之后的投资者带来较大心理压力，并导致周一出现全线下跌走势，尤其是涨幅最高的金亚科技，甚至有可能出现连续下跌行情，这种风险投资者需小心。如创业板全面退潮，此前热炒的创投概念股、次新股等均有可能出现大幅回落，并给市场带来较大压力。
    而在周末，海外市场也并无好消息，美股在短暂反弹后以更迅猛的速度下跌，而大宗商品市

    十年时间，中国股市经历了两次轮回，十年时间，中国股市经历了总市值增加10倍的过程，十年时间，中小板从无到有，现在已有301家上市公司，十年时间，创业板磨砺已久终于出鞘，如今我们终于可以品尝芬芳果实，创业板就要在今天正式开始交易，28家上市公司齐亮相，创业板能否唱出满堂彩？能否真如投资者期待的那样给予我们更多的投资机会？我们需要仔细把握其中的一些细节，方能对创业板作出更好的分析。
    细节1，在9月底创业板头一批公司发行之前不久，正式交易规则还模糊不清，监管层直到创业板发行前数日才推出与主板市场几无任何差别的交易规则，此前传言交易规则中将包含的20％涨跌停制度，T+0的交易制度等等最终都宣告流产，表明监管层似乎对交易规则有些难以取舍，最终确定还是采取低风险的交易规则。
    细节2，上市首日风控制度比主板更加严格，创业板上市首日相对于开盘价的涨幅如果达到80％的话，就要停牌直到收市前3分钟，这种严厉的风控制度在主板和中小板都没有看到，监管层对游资爆炒非常担忧。
    细节3，创业板上市发行平均市盈

    在短暂跌破3000点之后，市场午后走出了技术性反弹的模式，但成交量并没有能够放大，显示出市场的犹豫。不过在这两天市场的调整过程中，除了周三岳阳纸业盘中一度跌停以外，并没有其他股票跌停，而每天涨停股都有十余只，这也表明市场的活跃度并没有明显下降，从这个角度来看，市场虽然调整意味比较明显，但是很难出现类似8月份那样的单边下跌走势，调整还是以震荡下跌的可能性比较大，而且由于上市公司业绩增长预期较为明朗，因此市场中仍会不断有结构性机会涌现，但是在短时期内还不具备形成大行情的条件。
    明天将是创业板正式开始交易的日子，市场各方对此颇为关注，周三尾盘鲁信高新涨停带动创投概念股普遍出现较大幅度上涨，也正表明了投资者对创业板的关注，笔者认为在创业板上市之前还可关注一些类创业板股票的交易性机会，所谓类创业板指的是从主营产品、所属行业、经营模式、股本结构、盈利情况等方面与首批28家上市的创业板公司较为类似的主板企业，这也是我们研究所提出的一个概念。
    从广义上来说，符合创业板的“两高六新”特征的上市公司都有望分享创

    在双重利空压制之下，市场果然难以延续涨势，而出现了幅度较大的调整，从技术走势上看，这种调整已经打破了10月20日形成的重要跳空缺口，从而破坏了从9月底以来的一波上升趋势，从小结构上来看，市场至少需要对9月底以来的上升走势形成50％的调整，才能够走出新一轮行情；从大结构来看，当我们把9月初以来的行情视作一次阶段性反弹的波段的话，那么调整的终极目标将是试探8月份的低点的支撑，这种可能不得不防，尤其是考虑到美元有可能形成重要底部和全球将开始实施退出政策，更对这种走势的可能性提供支持。
    笔者对3100点对行情的压制也曾经多次陈述过，在10月20日弱反弹行情何时到达终点一文中，笔者认为在强周期性行业的冲击下，指数还有继续攻击917高点甚至3100点的机会，但在超越3100点后上方空间不大，投资者应注意及时高抛离场。而后在10月22日市场冲高时应选择减仓一文中再度提示，在市场突破9.17高点并超越3100点后，市场调整压力将越来越重，即使在指数基金入市的推动下指数再有冲高，也难以令市场有更强的表现，近期应以谨慎思路为主，在市场冲高过程中应继续减仓。
 

    虽然盘中出现了一次小幅跳水走势，但是周一市场给人的感觉更多的还是一种多空拉锯下暂时性的平衡状态，全天绝大多数时间沪指都在正负0.5％之间震荡，这种走势似乎只在6月底市场在3000点下方横盘时才见到过，从技术走势上看，指数的这种走势意味着一种蓄势待发的状态，代表了买入的资金和获利回吐的资金在此形成了平衡状态。在近期指数型基金频频入场的推动下，资金面供应上的优势开始显现，但这种优势又不是压倒性的，只有在累积到一定程度之后才会转为胜势，因此如果市场没有受到新的信息扰动的话，指数应该还有向上冲击的余地。
    但昨日晚间美元指数的表现可能会给市场增加变数。近期美元指数持续下跌，在其影响下，美股和大宗商品价格都出现持续上涨，这对国内市场产生积极影响，强周期性板块在8月份的大幅调整过后又有再次启动的迹象，投资者对美元的贬值和由此引发的资产价格上涨以及海外热钱流入有着极大的期待，但昨晚美元突然出现反弹，带动美股、黄金、有色等均出现较大幅度的调整，这将会对国内市场造成一定影响。
    另外有关楼市优惠政策将在年底终止的消

    十月长假过后至今，两市大盘已经连涨半个月，沪指涨幅近12％，深指涨幅更是近15％，投资者又一次对未来充满了乐观的期待，尤其是在沪指突破9.17日的高点并越过3100点之后，投资者的情绪更加高涨，看基本面的对保八信心十足，看技术面的开始提出双底、头肩底等等说法，看资金面的说热钱又来中国了，总之是一片乐观之声不绝于耳。
    股市总是通过指数的波动不断影响投资者的心态，如果让我们把时间推前半个月的话，在10月长假刚刚过后，我还记得我们的投资者是对股市一片悲观，认为9月份维稳行情过后，10月份股市可能一蹶不振，当时笔者是少数看多10月份指数将会突破9.17日的高点并冲击3100点的分析师之一，在各地营业部巡讲的时候，笔者不但提出指数将会突破3000点到3100点，而且判断大部分投资者还会在这时从看空转为看多而积极入场，从最近市场的走势来看，这种情况应该非常普遍。但恐怕这时大多数投资者又会买在一个市场的阶段高点上了。
    对于近期市场走势的判断，笔者已经说过多次，从基本面到技术面对指数也已做过多次分析，这里就不再重新复述，说的多了，听的