加载中…聂夫大师解析低市盈率法的好处
(2013-08-19 15:48:27)
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聂夫低市盈率法股息率风险总回报率股票 |
分类： 投资大师/国外股市 |
1、低市盈率更容易提升：同样是增长50%，股票的市盈率从8倍提升到12倍，显然要比从40倍提升到60倍容易的多。【赟注:这貌似也是投机思维，市盈率从8倍提升到12倍，还有可能跌倒5倍，内在价值提升50%才是硬道理！】
2、低市盈率股往往对应着更高的股息率：比如同是两只每股利润2元，发放股利都是0.5元的股票，但股价分别是16元和80元，市盈率8倍的股息率是3.13%，而市盈率40倍的只有0.63%。可别小看了股利，格雷厄姆认为股利是公司成长中较为可靠的部分，而杰里米J.西格尔则把股利认为是熊市的保护伞和牛市中的收益加速器。事实上，聂夫的温莎基金平均每年超过标准普尔500指数3.15%，而其中股息率就达到2%，若没有它，温莎只跑赢大势1.15%。
3、低市盈率股风险较小：人们对低市盈率股几乎不带任何心理预期，而且即使业绩不好，下跌空间也有限；而高市盈率股则不同，它们高高在上，一有风吹草动，往往就会高台跳水，正所谓希望越大，失望也越大。如果同样判断失误，显然高市盈率股的损失要惨重的多，从这个意义上说，低市盈率股的容错率更高。投资是一个没有保证的行业，当你犯错的时候，控制好你的损失，不要因为一次错误就失去翻身的机会，这一点至关重要。（这也是格雷厄姆和巴菲特反复强调安全空间的原因）
当然了，也不要仅仅因为一只股票的市盈率低，就认为是好的投资标的，事实上，市盈率低也总是有原因的。只有相对于基本面过分的低才是有价值的。所以在强调低市盈率的同时，聂夫也要求企业有良好的基本面，基本增长率要超过7%，并且总回报率（总回报率=基本增长率+股息率）最好是市盈率的两倍。
聂夫保守的投资策略成就了温莎基金30年业绩传奇，这不禁让我想起一句形容飞行员的话：有老飞行员，也有胆大的飞行员，但是没有胆大的老飞行员。如果把“飞行员”换成“投资者”，那就是对这个“剩者为王”的股市的真实写照了，而聂夫的成功投资正证明了这一点。
最后要说明的一点是：聂夫的投资策略也不一定适合所有人，投资虽然看重的是最后的结果，但其实过程才是决定性的，只有使投资策略和自己的个性保持一致，享受投资的过程，而不是被过程享受，才能坚持到最后看到美好的结果。（舍得）
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历史教训：
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