加载中…QFII:蓝筹股的春天和贵的还会更贵吗？
(2013-04-19 18:00:24)
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喝酒吃药流通市值保证金大摩msci中国指数 |
分类： A股基本情况/政策 |
1.
目前2200多点的2000多只股中绝大多数个股并不低估，非常高估。例证：根据全部上市公司2012年中报数据（ 2012年 6月 29日上证指数2225点，与目前差不多。2012年的年报尚未完全公布，取2012年中报数据相对客观），净利润排名前300名的上市公司实现了全市场净利润的94%，平均市盈率按照中报年化8.6倍；而300名以后剩余1817家非亏损公司只实现全市场净利润的6%，平均市盈率65倍，但这些公司数量占全市场的86%。再看看这个《A股太扭曲的高估值PK成熟市场的美股与港股估值》。
2.
与A股整个体系都不太成熟相当有关：散户就不用讲了，还很傻傻的公/私募等机构就知道喝酒吃药，而管理高层的不成熟更是离谱（提示：证监会主席在北京仅是个中层官），只知道要企业圈钱为期服务，一点不懂股市。
近几年股市供需已经严重失衡了：07年6124高点时，流通市值也就6.10万亿，5年过去大盘跌去67%/到2012年11月中的2000点左右时，流通市值却反而增加166%至目16万多亿。但是，两市保证金余额在07年时曾高达2.9万亿元，而去年11月之2000点仅6000亿多点。据有人测算，只有当保证金余额达到流通市值的6%以上，股市才能维持最起码的弱平衡状态。而现在的比例仅3.8%，股市保证金缺口至少10000亿！牛市至少还需要30000亿！看看这个《股市保证金余额还能维系多久？ 结果将怎么样？》
这点保证金余额咋能托起那些超万亿市值的超级大盘蓝筹股？好赌的A股民自然喜欢炒小了。没有足够的资金，再好的公司/再便宜的蓝筹股恐怕都无法被抬起，那就只能越来越便宜。这是蓝筹股近几年越来越便宜的一个重要原因（并非唯一）。
3. 胡立阳：1975年至1976年，包括苹果在内，很多公司在纳斯达克上市，同时美国正是从那时开始大规模开放QFII投资，依靠全世界的资金来繁荣资本市场。尽管那一阶段IPO规模庞大，但在大规模的QFII资金的支撑下，股市依然一路上涨。
台北股市也是同样的情况，1985年以前根本就是一潭死水，主要是缺乏足够的资金进入股市，这造成了1990年股市的大崩盘，股指从12000点，在短短7个月内跌到3000点。在1990年崩盘以后，我就建议台北有关单位，一定要全面开放QFII。但当时台北的有关单位就担心“万一QFII进来，突然跑了怎么办？”这其实不用担心，因为你不是只开放一家QFII，而开放很多家QFII。
另外，当时台北股市的投资者以散户居多，对利空利好的解读，同质化非常严重，股市暴涨暴跌是常事。而QFII可以带来源源不断、四面八方的资金，改变股市的资金结构。
现在A股的情况与台湾股市20年前的情况类似。台湾股市经过全面放开QFII，市场已经比较成熟。其QFII制度于上世纪90年代初起步，那时的台湾资本市场与目前的大陆资本市场有许多相似之处，比如中小投资者比重过高、投机盛行、市场波动剧烈等。此后股票市盈率和国际逐渐接轨，其中平均市盈率从1991年的两倍于纽约市场，下降到2001年时与纽约市场持平，换手率也在1991年实施QFII制度后迅速降低。
10年前，台北的股市最终全面放开QFII，自此以后，股市一直比较稳定，从2003年以后的几次金融风波来看，台北股市并没有大起大落。
同时，台北股市也逐步与国际接轨。所谓的“庄家”等都不见了，股市炒作的迹象明显减少，换手率大幅降低。大型绩优股终于出头，成为股市领涨的龙头。现在的市场情况是，大型外资法人买的都是行业龙头股，而散户买的是绩优小公司。
看看这个：《胡立阳:QFII对台股的稳定作用与投资绩优大盘蓝筹股》
4.蓝筹股的春天就要来了，因为目前的管理层终于醒悟了——
证监会密会大摩，海外基金或布局超10万亿人民币买A股
昨日，大摩与证监会、外管局就其MSCI新兴市场指数加入A股权重正式沟通。一旦双方达成协议，并得到中国政府批准，必将带动跟踪该指数的指数基金大量配置A股，QFII总量和单一QFII规模的限制都要突破。
消息人士称大摩计划将中国股票的权重提高到30%，其中A股权重为17%，目前MSCI中国指数只包括有在境外，主要是香港上市的中国公司。
据悉，当前跟踪该指数的被动型指数基金规模在1万亿美元左右，一旦加入A股权重，按权重计算，将有1700亿元美元配置A股，相当于1万亿元人民币。
另据海外投资界人士透露，安硕等其他顶尖国际指数公司也在与中国有关机构接洽，讨论在其主要全球指数中纳入A股事宜。英国富时指数公司首席执行官3月初曾表示，中国A股最少只需要三年时间就能进入全球股票基准指数。他预期将在未来12个月内与中国监管者展开官方的交流。
市场普遍的看法是，如果中国A股成功加入国际基准指数，那些跟踪全球指数和地区性指数的资产管理者和ETF基金将大量配置A股。国泰君安证券此前发布的研究成果指出，若A股被纳入明晟新兴市场指数，理论上对A股的配置资金将超过2万亿美元。当然，这项工作不会一蹴而就，还需要相应的审批以及外汇政策的放开相配合，是一个逐步推进的过程。
QFII密集开户仍偏好蓝筹银行股仍将成首选标的
昨日中登公司发布的统计月报显示，QFII 3月份新开户数达到26个，创出单月开户数新高纪录，"QFII跑步入场"为市场热议。此前的最高开户数为2012年7月份的23个，这样至3月末QFII账户总数已经突破400个。数据显示，这已经是QFII连续15个月每月都有新开账户，而进入今年以来，QFII的单月开户数逐月增加，1月、2月分别新开户8个、18个，目前一季度的累计开户数已经接近去年全年开户数的一半。
额度方面，去年4月中国国家外汇管理局新增500亿美元QFII额度后，QFII总可投额度已达800亿美元。而外管局4月9日披露的数据显示，3月份外汇局共向11家QFII新批额度9.1亿美元，一季度QFII额度共计增加31.2亿美元，较去年同期略有增加。截至3月底，QFII进入中国近十年来累计获批额度已经达到417.45亿美元。
从截至昨日发布的1443份年报来看，共有108只个股有QFII现身，以沪深300成份股为代表的蓝筹股仍是QFII首选。
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