(2012-05-11 09:53)
金岩石：别了，股市“鬼魂”
本文转载自《上海证券报》2012年5月9日。
中国股市的顽症之一是上市难退市更难，现在终于有了程序性退市的制度，这将对股市的未来发展产生深远的影响。我们对2001-2011有十年以上记录的上市公司做了一个粗浅的分析，结论如下：1，上证综指是一条直线，短期内有6000点之上和1000点之下，长期趋势为平局；2，十年间没有ST记录的股票共994只，有ST记录的超过300只；3，十年间累计上涨幅度在十倍以上的股票仅12只，而在ST股票群中，最低价到最高价区间超过十倍的超过100只！4，基本面长期良好的股票群，十年间累计上涨幅度约3.6倍。
这个研究说明，在中国股市短“炒”垃圾股的成功率远高于长期投资，远高于绩优股投资。那么，什么人能够在ST股票的投机中获取短期暴利呢？简单答案是：内鬼！有内线消息的内鬼。在有程序性退市机制的市场
(2012-05-06 12:34)
谁能成为行业领袖？
本文发表于《中外管理》2012年5月2日。
企业家是具有较高风险偏好的人种，而高风险偏好的个性来自于人的游戏欲，微软帝国的简历与苹果手机同样是经典案例——无论是盖茨大帝捉“臭虫”还是乔帮主的游戏欲，改变的都是整个产业的常态——所以优秀的企业家不仅是企业经营者，而且是行业经营者。
企业家气质各异，有人天性残忍，爱拳击；有人天性孤僻，善潜泳；有人天性儒雅，爱玩儿赛马；还有人天性豪赌，很享受“过山车”式的刺激。企业家的“品种”差异会影响行业整合的过程，却很难改变结果，差异之中必有趋同性。因为，经商者，逐厚利也，万变不离其宗。
抛开企业经营理念的差异，我们来谈谈行业经营的理念，谈谈行业整合与领袖气质的关系。
(2012-04-18 14:56)
金岩石:经济软着陆在即股市为何下跌
本文发表于《上海证劵报》2012年4月12日。
采购经理人指数(PMI)是宏观经济的领先指标，中国有两个，一个是中国物流与采购联合会编制的，简称中采指数，通常被认为是官方指数；另一个是汇丰银行编制的，简称汇丰指数。4月初这两个指数同时公布3月份的数据，官方指数是53.1%，强劲回升；汇丰指数为48.3%，继续下探。从统计数据的样本看，官方指数以大中型企业为主，国企居多；汇丰指数以中小型企业为主，民营居多。这两个指数的差异说明：大中型企业有所企稳，中小型企业尚需观察。从经济周期的角度看，经济下滑后一般都是大企业率先企稳，中小企业滞后跟进，由此推论，若5月初汇丰再公布的4月份数据高于48.3%，就可以认为中国经济已经实现了软着陆。
经济软着陆的趋势乍现，而股票市场却应声下跌，两周间从沪综指2478点跌回到2242点。为什么会这样
(2012-04-09 13:34)
窥探赌场中的商理
本文转载自《中外管理》2012年04月05日。
近期在澳门逗留一日，目睹几位公司老板在豪华包房内的“经营”，几个时辰，“营业额”过亿，获利数百万。某公叹曰：已超公司全年业绩了！遂有此念：赌场与商场，实乃咫尺天涯。
豪赌成性的企业家
行为学研究表明，企业家的基因主要来自于人的好奇心或游戏欲，经济学中称之为“风险偏好”。由于中文对“风险”这个词的语义有偏见，未能区分主动风险（Venture）和被动风险（Risk），所以我称其为“胆商”。社会普遍接受的精英人士除身怀绝技者外都有过人之处，而所谓“过人之处”，一看情商，二看智商，三看胆商。三者相比，“胆商”是更具先天性的素质。
(2012-04-07 15:35)
非法集资若已定罪，是否应开杀戒？
本文转载自《华夏时报》2012年04月05日。
法律面前人人平等，法不容情是生活常识，而偏偏就在一个浙江女孩儿的非法集资案上，却有一群智者激情呼吁刀下留人，公开挑战国家的司法权威。
中小企业的创业融资，在理论上有一个融资顺序定理：内源性融资——银行融资——股权融资。所谓内源性融资，就是在企业信用不足时用个人信用来为企业融资，融资对象通常是亲朋好友及生意伙伴。其中虽不乏有坑蒙拐骗的行为，但坑蒙拐骗的适用法律有偷窃罪和诈欺罪等，犯不上用非法集资来定罪。此外还有一个悖论：非法集资有罪，那么合法集资的“法”在何方？如果没有合法集资的法律，同样是集资行为，政府做就合法，民间做就非法，那就印证了宝光寺高僧何元普的题诗：法无定法，非法法也！
民间集资罪的认定有两个难题：一是量刑定罪的
金岩石莅昌解读经济走势
南昌九江楼市很有潜力
转载自《江西新闻网》。
14日，著名金融专家金岩石作客江西财智名家论坛，以《2012年股票、房地产走势分析》为题，解读了宏观经济大势以及货币政策宽松之谜，同时对2012年股票与房地产走势进行了深入浅出的分析，并结合南昌与江西实际，支招江西企业家与高管，在当前形势下如何把握机遇，危机中看转机，实现财富保值增值。
房地产
未来楼市依然看涨
金岩石认为，楼市目前进入“洗牌”阶段，但对于楼市“洗牌”的理解却各不相同，看房价下跌的人谈“拐点”，看行业调整的人谈“淘汰”，看社会公平的人谈“保障”。
(2012-03-26 10:57)
城市化“洗牌”
本文转载自《上海证券报》2012年3月24日。
据国家统计局的统计数据，2011年中国的城市化率达到了51.67%。若以1980年城市化率近18%为起点，中国的城市化以年平均1%的速度推进，去年是一个重要的时间节点：城市人口过半！然而简单的平均数思维常会带来误导，拆解过去31年的城市化，城市化率的提升速度在1980-89年间为0.68%，1990-99年间为0.45%，2000-09年间为1.43%，但是在2010-11的两年之间，城市化率“跳升”了4.67%，超过1990-99的十年之和！在2000-2011年间，城市房价刚性上升的背后就是城市化率的提速。
城市化率的“跳升”通常发生在阶段性拐点，若把城市化分为三个阶段：以城市化率20-35%为起步阶段；35-50%为加速阶段；50-65%为完成阶段，那么2011年就是城市化完成阶段的起点。城市人口占比从20%提升到于65-70%。若以中国12-15亿的人口增长为基数来计算，这就是人类文明史上的一次史无前例的人
(2012-03-05 22:17)
没有乔布斯的苹果更伟大
本文转载自《中外管理》2012年03月01日。
没有了乔布斯的苹果依然在突飞猛进。
2月13日，西方情人节前一天，苹果的股价站上500美元/股的高位。在乔帮主离世后的四个多月中，这家公司的股价从360美元一路飙升，又一次被称之为“奇迹”。
这不由得不让人产生疑问：企业的核心价值究竟是什么？乔布斯在世之时，无疑是苹果公司的核心价值，既代表个人，亦代表团队。企业领袖的个人魅力是团队的粘合剂，是企业品牌价值的放大器，明星企业领袖尤其如此。这就提出了一个问题：在企业的市值中，企业家及其团队的价值到底占多大比重？
“关键先生”之辨
可量化的答案显然是没有的。
(2012-03-01 14:22)
从协同角度看货币政策调控
本文转载自《上海证券报》2012年3月1日。
存款准备金率是货币政策的重要调节杠杆之一，去年连续上调到历史高位21.5%，直至年终，央行开始下调0.5个百分点，近日再降0.5个百分点，预计年内将下调到19%以下。
政府如人，政策的调控行为也有重复性和连贯性，在一个相对可比的时期内，调控风格是有迹可循的。中国的中央银行体系是在1992年后才着手建立，1998-2003年间，即朱钅容基总理主政时期，广义货币量（M-2）的增长速度较慢，最高也未超过14%，同期的银行存款准备金率也较低，最高8%，最低6%；2003年至今，即温家宝总理主政时期，广义货币量的增速在14%以下的月度很少，但有连续3个月达到29%以上，2009年全年平均高达27.59%。与此同时，银行的
(2012-02-27 10:51)
楼市调控或将诱发“次级贷危机”
本文转载自《证券时报》2012年2月25日悦读.
楼市调控政策的经济合理性有二：一是抑制房价的过快上涨；二是淘汰过剩的房地产开发商。从当年勒令中央直属企业退出房地产市场开始，大撤退的“集结号”已经吹响了。但国资委领导正规军，其集结号很难号令地方军和游击队，土地财政的收入与房产开发的厚利导致地方政府与民营房企坚守阵地，直至中央政府祭出了“限贷”的杀手锏。
土地财政收入支持的政府投资项目通常都有商业银行的配套贷款，其中很高的比例是基础建设投资，其投资周期多半都在五年以上，有的甚至长达十年二十年才能产生经营性现金流。而银行的贷款周期通常在五年以内，这就出现了结构性的失衡：“短融长投”，即项目的贷款期短于投资的回收期。在贷款到期之时，若政府投资项目还没有产生正现金流，土地财政的收入可轻而易举地“接链子”，支持
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