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分类: 理财周刊

2016919日摘自《理财周刊》

19901219日上海证券交易所开市至今,“牛短熊长”一直是中国股市挥之不去的阴影。

要理解“牛短熊长”,首先应区分新兴市场的一般特征和中国股市的“特色”。股市可分为成熟市场和新兴市场,前者是“牛长熊短”,以美国纽约股票交易所为代表;后者是“牛短熊长”,可以中国股市为代表。其实1971年开盘的美国纳斯达克股市也曾经在很长一段时间内重复着“牛短熊长”的周期,所以“牛短熊长”并不是中国独有的。

 

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(2016-09-12 09:34)
分类: 理财周刊

2016912日摘自《理财周刊》

几年之后重回首,G20杭州峰会或将被证明是一轮牛市的起点,甚至会从此走出“牛短熊长”的股市周期。中国股市就像患有多动症的孩子一样,天性浮躁,只要跌不下去就掉头上攻。财富效应一旦显现,场外资金即刻蜂拥而入,股市再度陷入疯狂。

为什么说股市“跌不下去”呢?曾经讲过,中国股市近三成市值是“一桶金两桶油”,即银行股+中石油和中石化。所以“一桶金两桶油”是中国股市的定海神针,一旦获得外部资金的支持而企稳,之后就是中小创的股票随风上涨,再带动主板高市值股票随机上涨。这种现象,投资人经常戏称为:“大象搭台,猴子唱戏”。

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分类: 理财周刊

201695日摘自《理财周刊》

股市与G20峰会有什么关系?有人寻找G20概念股,有人寻找本地受益股,也有人在比较历次G20峰会期间的股市表现后说:涨跌互见。我却倾向于认为,G20会议或将启动一个长期性的慢牛行情,沪指3000将是起点。

和以往历次G20峰会不同,首先,这是G20峰会第一次在中国举办,可称之为中国经济本土全球化的开端;其次,这是中国经济转型的新动力,或将开启中美两国协同治理全球的新格局;第三,这是中国股市进一步融入全球金融市场的推手,她将和今年10月人民币被纳入“特别提款权”一起成为中国金融全球化的新机制。

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分类: 中外管理

20169月摘自《中外管理》

关于“新实体企业”,本专栏先后发文解读,总结起来共有四个基本特征:一、追求市值最大化的上市公司;二、基于大数据资源的开发而成本递减;三、基于大数据资源的利用而价值倍增;四、基于上述而形成的轻资产平台型企业。

轻资产不“轻”

企业上市后成为商品,商品化企业才有市值,而市值最大化一旦成为企业目标,利润与市值的背离就成为现代企业的估值之谜。统计数据

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分类: 理财周刊

2016829日摘自《理财周刊》

天价与鬼城齐飞,癫狂与落寞同在!2013年预言的情景正在上演,中心城市楼市的“癫狂”还能持续多久呢?大胆预测:还有5年!

由城到市,由市到“群”,城市群规划将在未来3-5年内相继落地,而在城市群规划落地之时,或许就是中心城市房价下跌的时点。人类社会最大的超级城市群已获得官方确认,这就是

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分类: 理财周刊

2016822日摘自《理财周刊》

最近,统计局公布的货币量数据引发热议,其中讨论最多的是M1M2 的背离。在此我先澄清3个货币统计的概念:M0是现钞;M1是现钞+企业和居民的活期存款,也称狭义货币;M2是广义货币。坊间争论的M1增速高于M2增速,无非就是企业和居民的活期存款趴在银行,持币观望,这算什么坏事儿?何必大惊小怪!

持币,应该是冷静。观望,是等待机会。老百姓闲钱多点儿有啥罪过?钱多总比钱少好,趴在银行总比被骗走好,持币观望的百姓和企业多了,只能说明民营经济回归理性!至于国有企业的活期存款也多了

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分类: 理财周刊

2016815日摘自《理财周刊》

股市投资是分流派的,“涨停板敢死队”是一派,还有一派是“量化”投资。“量化”投资在美国华尔街实践中形成三大分支:高频交易、量化对冲和杠杆配资。

“量化”并没有错,但在中国股市若把“量化”局限于上述3种投资模式就大错特错了。在中国股市,“量化”投资都只能偶尔为之,难成气候。百万、千万级别的账户或许得心应手,达到10亿以上的基金还能超越沪深300即大盘基准,恐怕就不是靠“量化”技术,而是靠基金经理的天赋。

 

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分类: 理财周刊

201688日摘自《理财周刊》

徐翔谢幕!以徐翔为符号的“涨停板敢死队”却依然活跃在中国股市。没有赔光也没有被抓的“敢死队”有人淡出,有人依然在操盘,还有一些几乎赔光的人转行做了职业培训师。其实,徐翔本人早已脱离“涨停板敢死队”,后来他被抓的理由是内幕交易。若情况属实,说明徐翔也知道“涨停板敢死队”是中国股市在特定时期的产物。

金融学有不同流派,但至少有3点是绝大多数金融学教授和投资人的共识:1.分散风险;2.价值投资;3.慎用杠杆。而“

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分类: 中外管理

20168月摘自《中外管理》

万科控制权之争是一场典型的“宫斗”,堪称现代版“芈月传”。华润-宝能-万科管理层三方都可以被称为野蛮人,而两个门内的野蛮人(华润和王石)至今还不愿意承认,门外的野蛮人(宝能)已经占了上风!

就在董事会在门内开会的时候,与会董事们似乎还没有意识到门外的“野蛮人”才是第一大股东,持股比例已经接近25%。如果万科的股价再下跌,潮汕帮若有人以独立第四方的身份增持10%的万科股票,与宝能系近

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分类: 理财周刊

201681日摘自《理财周刊》

7月股市出奇的平淡,尤其是和去年相比,更是癫狂与平淡的鲜明对比。股市在去年7月就像新生胎儿的降生,今年则是睡摇篮中的宝贝儿!一年之隔,绝大多数公司的基本面都不会有实质改变,但股价波动却完全是两副面孔。对此,人们只能在行为金融学的资产泡沫理论中寻找答案!

公司的“内在价值”不变而价格巨变,是因为股票价格代表公司的“外在价值”,人们对“外在价值”的理解永远见仁见智,因为金融资产的交易包含着预期的不确定性。金融交易的对象是资产+预期,资产的流动性和预期的不确定性是和金融交易与生俱来的,这正是股市魅力之所在。最早

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