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金岩石
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        2014年7月21日摘自《理财周刊》

        面对近期楼市趋冷,解禁呼声此起彼伏,人们自然会问:哪些城市的房价还将在调整后重拾升势?还记得去年11月在上海某论坛讨论中国楼市的“变局”,我和任志强首次有了分歧,他还是一如既往的乐观,而我基于楼市投资的“金字塔定律”和“中心价值论”认为:未来10年的楼市将冰火两重天,天价与鬼城齐飞,癫狂与落寞同在!可投资房产的城市将逐年减少,最后聚焦在几十个中心城市的中心区,大多数城市尤其是人口外流城镇的房产将完全丧失投资价值。
       评价城市的标准可以有三个维度:宜居,宜商,宜宾。在统计上,宜居城市看户籍人口,宜商城市看常住人口和流动人口,宜宾城市看流动人口。但凡流动高于常住人口/常住高于户籍人口的区域,房价坚挺并将在调整后继续上升。以此为标准,一份关于财力50强城市的人口吸引力排行榜说明:2013年人口净流入的城市已下降到44个!其中23个是直辖市或省会城市。
       换一个维度看企业

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       2013年底,上海职工月工资平均水平首次突破5000元人民币,这是来自于上海人力资源与社会保障局的报告。回顾以往,2008年底为3292元,2011年底为4331元,若把人民币兑换为美元计算,上海职工的薪酬水平在过去5年间几乎翻了一番。
       城市职工薪酬水平上涨的背后有一个经济学原理:刘易斯拐点和人口红利。经济学家刘易斯把发展中国家的经济体分成两部分,其一是农村和传统农业,其二是城市和现代工业。在经济发展的初级阶段,由于农村和传统农业的劳动力人口不断流入城市和工业,劳动者的薪酬水平以维持生计为标准,城市和工业享有低工资优势即人口红利。但是伴随着城市化和工业化的进程,廉价的农村劳动力会逐年下降。劳动力供给下降达到某一个转折点,劳动者的薪酬水平会出现突发性上涨,这就是“刘易斯拐点”。此时,经济发展的人口红利就会消失,据此分析,上海职工薪酬水平的上涨验证了“刘易斯拐点”的存在。以低工资优势为基础的产业如出口加工制造业等,盈利能力将逐年下降乃至于完全消失,取而代之的将是知识型产业和现代服务业。
       人口红
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(2014-07-08 10:32)

未来三年必有牛市

金岩石

2014年7月8日摘自《理财周刊》

       未来10年,只有不断提高家庭资产的证券化率,才能逐步改善中国家庭财富的流动性和收益率,所以我说,大牛市将可化解家庭财富的失衡!

 

       2014-17年间,中国股市必有牛市!因为经济下滑和利率下降将引发被动的货币宽松,从而使资金充裕的市场驱动国民经济的证券化,化解中国经济的三大危机。

       尽管中央政府一再重复“不刺激经济”的政策,但在广义货币量增速不变甚至上升的条件下,经济增长的减速必然导致超额货币相对增长。如果说,当年温总理的“四万亿”政策是主动的货币宽松,当前的调控政策则可称为被动的货币宽松,而非所谓“微刺激”。根据李克强总理的政府工作报告,2014年广义货币增长的目标为13%,由此推论,如果经济持续下滑,广义货币增速不变就

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股票

分类: 中外管理
        特斯拉火了,和特斯拉公司有关联的中国股票也在半年内翻了一倍。一辆汽车最重要的部件是什么?以往人们都会说是引擎或发动机,而特斯拉颠覆了这个答案,造出了锂电池驱动的纯电动汽车。从此,主宰汽车的不再是发动机,而是驾驶特斯拉汽车的“人”。
        比特币火了,互联网金融市场上最奇葩的创新是这种网络货币。任何货币都有发行者,都要以货币发行者的信用为基础,而比特币颠覆了这个常识。比特币没有发行者,是计算机创造的复杂代码再由网络节点的计算自动生成,让任何人都能参与比特币的创造和交易。比特币的神奇之处还在于“去中心化”,就像特斯拉汽车的“去引擎化”一样让“人”成为货币的主宰。比特币是全球第一个电子化的分布式匿名货币,它基于密码学的设计让真实的拥有者自由选择储藏或转让,却永远不会超过2100万枚的极限,从而创造了比特币的稀缺性和流动性,而至今还无人知晓谁是真正的发明者!
        颠覆性创新不依赖顶层设计
       曾几何时,这种“去中心
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股票

分类: 中外管理

       从商品化到产业化,再到证券化,艺术创作从少数人欣赏到大众消费市场,才会成为投资人的关注。而只有被投资人关注的艺术创作才会产生从天赋到财富的传奇。

       文学艺术就像经济和金融曾经是一体一样,但和而不同,如今已逐渐分裂为两个产业。从经济学的角度看,艺术的产业化有两大标志,其一是艺术进入大众消费,其二是艺术家成为富人。这就有了本文的话题:从天赋到财富。
       在传统社会,艺术家常常是“穷人的最高职称”,幸运者如贝多芬和达芬奇等,是那个时代“被包养”的名人,运气不佳者如梵高和戈雅等,穷困一生,死后才成为他人致富的载体。在中国,最早打开艺术商品化之门的艺术家之一是齐白石,据说由于求画者络绎不绝,白石先生在湖南家中的大门上明码标价:画一只“虾”10元。有贪便宜者求画仅留55块大洋,白石先生画了6只“虾”,其中一只游出画面只留尾巴,不仅妙趣横生,而且货真价实!如今越来越多的艺术家从权贵的宠物成为时代的宠儿,背后是一个经济趋势:都市文明的艺术产业化。
如果不是到了北京,齐白石终其一生

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分类: 理财周刊

2014年6月23日摘自《理财周刊》

       节省交易费用,创造成熟消费者,弱化信息不对称,互联网从这三个层次提升了市场效率,创造了一种新的经济红利。

       余额宝开业一周年,用户逾亿。按照基金管理资产排名,余额宝以逾5000亿人民币的资产规模位居中国第一,全球第四。这样的商业奇迹从何而来?答案之一是:互联网。人类对互联网的认识还很浅薄,至今也无法理解腾讯网的市值为何远高于联通+移动两大公司之和?更无法预计阿里巴巴上市后的市值会有多高?解密余额宝,可以看到一种“红利”——互联网红利。
       市场经济中有一些比较优势,如比较成本优势和比较区位优势等等。比较成本优势可以解读国际贸易的产生,而比较成本优势中的劳动力成本又派生出一个新概念——人口红利。人口红利的理论描述了

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股票

分类: 理财周刊

2014年6月16日摘自《理财周刊》

       沾金!上网!出海!背后是经济转型时期的三大红利,其中最具潜力的是全球化红利。世界银行在2007年出版的《东亚经济发展报告:2006》中创造了一个新概念:“中等收入陷阱(Middle Income Trap)”,以警示发展中国家在人均GDP达3500美元之上时可能倒退,很难超越人均GDP 1.2万美元的目标。在历史上,成功超越人均GDP 1.2万美元水平的国家和地区只有3个,即日本、韩国和中国台湾地区。其他如新加坡等富裕小国是分裂出来的,不足为例。

  日本、韩国和中国台湾地区经济发展的共性特征是对外开放,经济开放的具体原因有很多,其共性的经济地理因素是“岛”。日本和中国台湾不用解释,由于朝鲜半岛的南北分裂,陆路交通为朝鲜所控,韩国被迫依赖口岸和空港,所以也是一个经济“岛”。反之,我们再看那些陷入“中等收入陷阱”的国家如阿根廷、巴西、智利、玻利维亚和伊朗,几乎都是资源丰富的内陆国家,经济开放度都比较低。开放经济体可超越“中等收入陷阱”,在诸多原因之中,无可否认的关键因素是分享了开放社会的全球化红

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2014年6月9日摘自《理财周刊》

       国务院决定扩大“定向降准”虽然并不代表货币政策基调改变,但客观上却会与其他经济因素一起构成第二、三季度经济触底的信号之一。由此演绎,股市必然会有积极反应。在我看来,这意味着以沪指两千点为代表的牛熊争夺战即将结束!

       从去年6月“钱荒”开始,经济有所下滑,在诸多原因之中,利率高企是重要因素之一。今年5月下旬,银行间市场利率骤然下降,市场普遍预期央行即将调降存款准备金率,5月30日国务院会议即传出新的政策:“定向降准”。
       据有关媒体描述,“定向降准”并非新政,而是今年4月25日央行实行差异化准备金率的延续。差异化的存款准备金政策规定主要有两条:1,县域农商行的存款准备金率下调2%;2,县域农村合作信用社的存款准备金率下调0.5%。国务院5月30日会议的决定是将差异化准备金政策的适用范围延伸到实体经济特别是中小微企业贷款比例较高的商业银行,用李克强总理的话说就是:“打通金融服务实体经济的血脉”。由于两类县域金融机构的存款

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2014年6月3日摘自《中外管理》

       中国现在诸如五一“小长假”的假期似乎多了起来,在城市化驱动的今天,有必要探讨一下女性职业化、家务社会化与消费升级、产业创新之间的关联性。
       最新数据显示:像中国这样一个重男轻女的国家,职业女性对国内生产总值的贡献度已接近了50%,而该数据在欧美发达国家约为60%。城市化驱动的产业结构调整是第一二产业占比下降,第三产业占比上升。这就引申出女性经济学的第一个重要结论:在第三产业所占比重较高的经济体里,职业女性的经济贡献度将逐渐超越职业男性。
女性职业化与创新驱动力
       当职业女性的经济贡献度超过职业男性,即达到50%以上时,一国消费结构也将发生质的变化。城市化的另一经济结果是越来越多的家务劳动成为社会产业,家务劳动社会化为女性创造了更多的就业机会,从而提升了女性的经济贡献度。比如餐饮业。家庭烹饪是自给自足的家庭行为,而家庭餐馆则是面向市场的企业行为,同样是家庭主妇的烹饪行为,前者

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投资

财经

分类: 理财周刊

经济转轨时期的“红利”

金岩石

2014年6月3日摘自《理财周刊》

       第二次转轨的“红利”有哪些呢?主要有三大红利,沾金—证券化红利;上网—互联网红利;出海—全球化红利。

  小富成于势,大富成于智,而所谓“势”一般代表经济发展的新趋势。在成熟经济体,中短期的经济趋势往往是指商业周期;而在新兴经济体,经济周期之外还有转型升级的趋势,经常被定义为“红利”。

  从全球化市场的角度看,中国经济正在进行的是第二次转轨。第一次转轨是改革开放,从计划经济为主转为市场经济为主,中国从一个边缘化的国家转变为全球化市场的外围国家。在这个阶段,工业化、城市化和市场化互为条件,形成两

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伊顿十期班将于2013年11月20日—11月21日在深圳召开。
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