零售：板块有相对机会，看好成长性龙头   

7月SW商业贸易指数下跌2.20%，沪深300指数上涨0.83%，行业指数跑输大盘。分板块来看，超市下跌2.65%，百货下跌2.75%，珠宝首饰下跌2.76%。6月社零总额为3.08万亿元，同比增长9.0%，增速略有回升；剔除石油、汽车等项目之后的广发零售指数同比增长0.2%（环比增长4.2%）。二季度的社零数据较一季度有有所下滑，但结构性的亮点仍然存在，电商的增速继续提升至30.5%，创今年以来新高，渗透率提升至17.4%；化妆品和珠宝分别同比提升11.5%和7.9%。（来自wind数据）

今天这个时点上看国内零售，平台型企业和内容型企业的差距不断拉大，线上各个维度入口的寡头垄断，叠加电商消费习惯的不可逆，使得更多品牌和业态应该思考的是如何借助巨头的资源，提供更好的商品和服务，实现对同类型企业的份额抢夺。

总体来看，零售板块的具有相对机会，重资产传统零售随着股价的下跌，安全边际更加夯实；而成长属性的零售龙头公司估值没有泡沫化，并且随着市场的调整已经进入合理价值区间。我们建议投资者关注零售板块的机会，本月关注标的：苏宁易购、南极电商、天虹股份、王府井、利群股份。

风险提示：宏观经济下行风险，电商增速放缓，消费继续疲软。