加载中…才2400点 88魔咒就来了
(2013-02-25 15:06:15)
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基金股票投资者沪深仓位 |
分类： 财经 |
魔咒又一次应验。本周二、周三的报纸、网络上都在说基金的仓位又达到了88%了，周四大盘立即暴跌超过3%。88魔咒是说当股票型基金仓位达到88%以上时，就是股市由涨转跌的开始，股市会出现重要拐点。
88魔咒的合理性在于，公募基金是市场资金里重要的力量，股市的上涨正是依赖公募基金不断买入股票维系，当股票型基金仓位达到88%以上时，距离其基金合约规定的95%上限已经所剩无几。此时股票型基金将没有能力继续买入股票推动股市上涨，于是股市的阶段顶部也就此产生。
最近两年来，我们经常看到88魔咒应验这一让人郁闷的现象，并且，往往指数还没涨多少，基金仓位就已经到顶了。
拿最近的这次说，可怜的指数才涨了两成多，基金的仓位已经不能再提高，这难道是在告诉投资者，中国股市的上涨空间就这么多了吗？股市涨到4000、6000点，绝无可能了吗？
要回答这个问题，还是回答影响股市涨跌的根本上来，那就是企业的业绩及其预期。整个股市可以看做一只股票，就叫它A股。假设它涨到500元，基金仓位就达到88魔咒了。但是A股的业绩还是很好啊，市盈率5倍，未来10年业绩保持每年50%的稳定增长。
这样的情况下，即便是市场存量基金的钱花光了，场外的投资者看到其估值这么低，这么值得投资，必然掏钱买股票。当然也有人会花钱去申购新基金，这样又有新的资金流入市场了。由于股票低估，市场内的多数投资者也不会抛出股票，而是一直持有。即使短期抛出，也会因为股票持续的上涨而重新回到市场。
如此下去，A股继续上涨到600元，估值还是偏低，现金分红两年就能收回成本。于是乎，社保也加仓，场外的产业资本、国外的投资者都来争相购买，直到有一天，这只A股估值合理为止。
很明显，基金仓位只是能够影响市场，而不能决定市场。
由于88魔咒没有考虑场外资金的影响，故这个魔咒也并非一直灵验。海通证券(600837)曾在研究报告中指出，此前亦有多次基金仓位很高甚至见顶降仓时，A股不跌反涨的情况；另一方面，并非所有的市场见顶都有“88魔咒”的参与。无论是2007年那波单边大涨，还是2008年那波让无数投资者刻骨铭心的大跌，基金仓位长期在80%上下徘徊，基金仓位并无指导意义。
并且，从最近几次“88魔咒”大体成立的情况来看，也并非所有市场均出现全面大跌，如2010年11月2日开始的那次，沪深300指数下跌7.12%，同期代表中小盘股的中证500指数反而上涨0.55%，市场表现为热点转换结构轮动。
其实，88魔咒更多的是一种提醒，告诉投资者，现在市场上主流资金都看多了，并且仓位都很重了，投资者应该引起重视。但其结果并不是一定会大跌。
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