A股积极信号频现 但短期反复难免

观点：6月金融数据公布，新增信贷、社融超预期，给市场带来提振。同时，积极政策持续落地和推进，下半年经济稳定恢复可期。此外，海外加息周期有望迎来尾声，人民币贬值也有望放缓。在估值低位以及流动性宽松背景下，股市向好趋势明显。但短期需要留意的是，高频数据显示经济修复依然较弱，阶段反复或难免。对于投资者来说，当前更适合播种，等待经济全面回升下的收获。

北京商报报道，上半年金融统计数据出炉。7月11日，央行官网发布2023年上半年金融统计数据报告。数据显示，上半年人民币贷款增加15.73万亿元，同比多增2.02万亿元，其中6月单月增加3.05万亿元，同比多增2296亿元。截至2023年6月末，广义货币(M2)余额287.3万亿元，同比增长11.3%。整体来看，在季节性效应和政策加力下，6月金融统计数据超市场预期回升，信贷结构有所优化。

总量上看，金融数据超预期，给市场带来信心提振。不过，如果从增速看，6月社融存量增速回落至9.0%，增速创历史新低，经济复苏仍有担忧。中金公司指出，本月社融增速创历史新低、社融结构较为脆弱，指向经济复苏质量仍然不佳，仍需政策提供可持续性的呵护，下半年降准降息仍有必要。我们认为，短期多项高频数据看，经济复苏依然面临挑战，对市场也仍有掣肘，需留意股市的反复。

当然，纵观下半年以来的综合表现，下半年经济复苏力度或将增强，企业盈利也有望见底回升，对股市带来整体的提振。

一方面，政策底释放下，股市有了最强的支撑基础。6月以来，房地产政策不断、刺激和提振消费政策持续发力，货币政策也在持续释放，政策底显现下，市场整体带来较强的支撑；另一方面，6月经济先行指标显示经济小幅回升，政策提振下短期效果小幅显现。而随着各项政策的推进和落地，在消费稳定恢复的趋势下，经济整体回暖力度或增强，将进一步带动企业盈利的回升。此外，随着海外美国加息周期的尾声，人民币贬值压力有望放缓，下半年国内也仍有宽松的空间，对于股市提供良好环境的同时，外部压力也有望放缓。

因此，虽然当前市场各种掣肘下或仍有反复，结构性行情依旧，但随着经济稳步复苏以及企业盈利的逐步向好，股市整体迎来配置良机。站在当下，对于战略投资者来说，可考虑逢低分批播种，期待经济全线复苏下的收获。而对于波段投资者而言，指数震荡整理中也可适当低吸，尤其业绩验证周期来临下，对于业绩良好的板块重点跟踪。此外，对于短线投资者而言，中报行情已经来临，这是这个时期相对确定性的机会，可针对业绩预期良好的标的进行重点的博弈。