宏观展望

海外经济：9月美联储议息会议在即，上周进入会议前的静默期，联储官员鲜有表态，联邦基金利率期货价格显示9月，及12月加息概率均较前一周下降。美国8月核心CPI同比增2.3%，为6个月来最大增幅。这带来美元指数上涨，但并不保证美联储（本周四02:00）做出加息决定，8月一般通胀率仍相对温和，12月是否加息仍取决于未来几个月的数据走势。

国内经济：9月月初至今经济没有失速迹象。8月工业增加值环比增速尚佳，社会融资总量增长有所恢复，尽管基建投资并未创历史新高，投资数据好转。7月数据不佳的确受天气影响较多，而非政策立场变化。市场对财政发力期待较多，但考虑到上半年财政支出力度已经很大，赤字率高企，下半年财政支出不明显收缩就已属超预期。

多元资产

A股：A股上周破位下跌，各行业主题普遍收跌。海外加息的扰动仍在，加上国内财政发力力度可能不及预期，A股短期风险大于收益，维持A股低配。

港股：港股估值偏低，吸引内地资金持续流入港股。维持对港股的偏重配置。

债券：经过近三周的调整，中长期利率债或中高级信用债的风险或已基本释放。结构上，中长期中高等级信用债的配置机会较为确定。。

原油：市场仍在为不断扩大的原油供给感到担忧。预计本周油价仍将震荡下行，期间“冻产”预期和产油国的口头消息仍将给予油价一定支撑。

黄金：本周或出现反弹。短期加息预期对黄金形成的利空，可能在本周美联储会议决定之后有所消退。

资产配置

本周提高货币配置，维持港股、黄金、原油配置，继续降低A股配置；A股结构继续偏向沪市蓝筹股指，行业选择上继续看好食品饮料、医疗保健和环保行业。