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魏凤春
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博时基金首席宏观策略分析师、多元资产管理部、宏观策略部总经理、基金经理、公司投资决策委员会委员兼秘书长。南开大学经济学博士,清华大学管理科学与工程博士后。历任汉唐证券宏观分析师,中航证券首席宏观分析师、中信建投证券首席宏观分析师。
研究特色
致力于在周期波动的框架内解构宏观经济的运行,将宏观经济看作一份资产,通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。对市场趋势与节奏的判断准确,曾获得2010年《新财富》“最佳分析师”宏观组第六名。专著《财政压力周期变动下的政府行为》从财政的视角为宏观对冲策略提供了新的解释。
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资产回顾

上周国际股市普遍较佳,受益于欧元贬值,西欧股市尤其是德股涨幅较大。因中美贸易战再次发酵,A股、港股继续下跌,A股中小创股指跌幅相对较大,金融周期相对偏强。原油受OPEC增产预期与中美贸易争端恶化的影响而大幅下跌,铜铝锌等基本金属跌幅也较大。因环保限产影响,国内钢价继续小幅上涨。农产品方面,美豆价格大幅下挫,国内油脂期货价格有所企稳。美元指数因欧元走弱而上涨1.34%,黄金因持续加息预期压制而下跌。国内货币市场因缴税缴准影响小幅转紧,债券市场小幅上涨。

 

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资产回顾

上周,国际股市普遍小幅上涨。因经济数据向好,对贸易战和通胀的担忧缓解,美股持续上涨,纳指创历史新高,意大利政局再次拖累欧股。因市场担忧独角兽上市冲击资金面,A股港股反弹回落。国内货币市场转为宽松,债市因降准预期落空而调整。

商品方面,原油进入OPEC增产与伊朗供给缺口的拉锯时间,铜因供给扰动而明显上涨。国内部分区域加强环保限产,钢材库存继续去化,钢铁与炉料价格高位维持,部分化工品价格持续上涨。农产品特别是美豆、玉米价格因干旱天气缓解而大幅下挫。

 

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资产回顾

上周,国际股市普遍维持下跌趋势。美股全周震荡,纳斯达克指涨幅较好,欧洲股市后半周反弹。中美贸易争端反复,债市信用风险上升,A股港股继续下跌。商品方面,美原油产量增长重压美油,美油下跌超3%。黄金小幅下跌。因金融市场动荡推升避险需求及美国经济向好,美10年期国债利率报收2.89%。国内货币市场维持偏紧状态,债市略有上涨。

宏观展望

 

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资产回顾

上周,国际股市以下跌为主。中美达成避免贸易战共识,原油下跌、特朗普启动进口汽车调查,多空因素交织,美股全周小幅上涨,能源股跌幅较大。欧洲汽车工业受打压,政局动荡,欧洲股市普遍下跌。贸易战缓和对市场情绪提振有限,债市信用风险上升以及融资恶化的预期持续打压市场,A股港股小幅下跌。商品方面,受沙特俄罗斯或达成原油增产协议的影响,原油回落。基本金属因中美贸易争端反复而震荡,整体无明显涨跌,仅铅因库存紧张而显著上涨。国内钢材小幅回落,库存继续去化。农产品方面,中美避免贸易战以及干旱天气,美豆与粮食反弹。避险需求以及FOMC5月会议纪要偏鸽派,推动美10年期国债利率下行,美元指数上涨,黄

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资产回顾

海外股市受原油、美国国债利率和政治因素影响较多,美股下跌,欧股涨跌互现。受贸易摩擦等因素支持,A股港股上涨。A股蓝筹股涨幅相对较大,小市值、高估值小幅下跌。石油石化、煤炭领涨全周,计算机、军工领跌。国内债市下跌。原油上涨,铜铝等金属下跌,钢材盘整,焦炭小幅上涨。美元上行较多,黄金回调。

宏观展望

海外经济

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资产回顾

上周,国际股市普遍上涨。受油价与企业盈利向好支撑,欧美发达股市表现较好,新兴市场股市分化。A股港股受A股纳入MSCI提振而显著反弹,蓝筹股指涨幅居前。国内货币市场持续宽松,债市继续调整。

商品方面,原油因美国退出伊核协议和对伊再次制裁而大幅上涨,基本金属分化,铝因美对俄铝制裁的不确定性而继续回调,铜锌因中国需求而略有上涨。国内部分区域加强环保限产,钢材库存继续去化,炉料价格上涨明显。农产品特别是美豆价格因中美贸易争端继续回落,美元指数因通胀

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资产回顾

国际主要股市普遍上涨。美股企业财报大面积超预期,但10年期国债收益率上升至3%关键点位,引发市场短期担忧,美股保持盘整。受政策预期左右,国内A股与港股冲高后回落,周内小幅涨跌。商品方面,受伊朗局势影响,原油高

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资产回顾

上周,国际主要股市普遍上涨。美股保持弱势盘整,一周无明显涨跌。美元指数显著回升,欧日股市因汇率支撑而普遍上涨,俄罗斯、巴西与澳洲股市因原油与农产品价格走强而继续上扬。受政策预期左右,国内A股与港股冲高后回落,周内小幅涨跌。商品方面,受伊朗局势影响,原油高位震荡、略有上涨。因美对俄铝制裁有松动预期,供给过剩担忧上升,铝单周跌幅超10%。中美贸易争端缓和,豆脂类价格继续回调。美10年期国债利率突破3%关口,美元因而上行,黄金继续回调。国内货币市场持续转紧,债市因降准效应消退而略有调整。

 

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资产回顾

受美股财报季情况较佳、需求超预期推动油价继续上升影响,海外股指普遍好转。但部分受中兴事件、信贷数据低迷影响,尽管出现降准,A股港股也有所下行。A股主要指数跌幅相当,行业上军工和计算机抗跌。

因地缘政治担忧有所放缓,黄金小幅回调,原油因库存数据向好和中东局势高位小幅上行,对俄制裁继续推高基本金属。国内钢材、铁矿石转升,煤炭上涨。豆脂类和白糖均下跌。

 

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资产回顾

短期股市受情绪扰动。因中美贸易争端现缓和迹象,全球股市普遍反弹,仅俄罗斯因美制裁而遭遇股汇双杀。A股港股普遍反弹,结构方面蓝筹股指涨幅居前,风格偏价值。国内货币市场持续宽松,债市继续反弹,国债涨幅相对居前。

商品方面,原油因中东局势恶化而大幅上涨,有色金属分化,铝因美对俄制裁而大幅上涨,锌因供给与抛储消息压制而明显调整。国内钢铁价格偏稳略涨,库存继续去化,煤铁矿石价格因供给相对上升而持续走弱,农产品价格因贸易争端缓和而回落,美元指数因非美元货币相对偏强而走弱,贵金属因避险需求而小涨。

 

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