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魏凤春
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博时基金首席宏观策略分析师、多元资产管理部、宏观策略部总经理、基金经理、公司投资决策委员会委员兼秘书长。南开大学经济学博士,清华大学管理科学与工程博士后。历任汉唐证券宏观分析师,中航证券首席宏观分析师、中信建投证券首席宏观分析师。
研究特色
致力于在周期波动的框架内解构宏观经济的运行,将宏观经济看作一份资产,通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。对市场趋势与节奏的判断准确,曾获得2010年《新财富》“最佳分析师”宏观组第六名。专著《财政压力周期变动下的政府行为》从财政的视角为宏观对冲策略提供了新的解释。
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资产回顾

上周,全球权益、大宗商品、债市普跌,仅有国内债券受益于节前流动性稳定而上涨。A股方面,前期偏强的大盘股指跌幅居前,上证50指一周下跌超10%,中小盘股指因先行调整,受踩踏较小而跌幅相对略小。大类行业中,金融跌幅最大,其次是消费与周期,公用事业与科技板块跌幅相对略小。

宏观展望

海外:美联储没有因

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资产回顾

上周,国际主要股市普遍调整。经济数据强劲推动美债收益率上行,前期美股涨势过快,上周美股主要股指大幅调整,并拖累欧日股指下跌。A股港股与发达股市同步调整,A股中小创指跌幅较大,大盘股指跌幅略小,港股表现类似。商品方面,Brent原油、有色金属小幅调整。因受限产或延期与补库存预期影响,国内钢煤价格偏稳运行,矿石价格略有下跌。因供给宽松以及库存高位压制,油脂类农产品价格显著下跌,主粮价格偏稳。美国1月非农就业数据提振美元指数显著反弹,贵金属与美债小幅调整。上周货币市场维持宽松,债券市场小幅反弹。

 

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资产回顾

国际主要股市多数上涨,A股与港股继续上涨,A股主要股指普涨,创业板指大幅反弹,港股国企指数涨幅持续超出恒指。商品方面,受弱势美元的支撑,布伦特原油价格再次大涨,并试探70美元关口,有色金属小幅反弹,其中锌镍因供给偏紧而相对突出。因预期冬储需求即将释放,国内钢铁价格小幅走强,煤炭价格因新一轮雨雪天气而继续上涨。因预期节假日消费,油脂类农产品价格略有企稳,粮食与鸡蛋价格继续下降。受美国经济数据低于市场预期的影响,美元指数加速下跌,贵金属小幅上涨。上周货币市场转为宽松,债券市场小幅反弹。

 

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资产回顾

国内外主要股指普遍上涨。A股结构分化加剧,大盘股指加速上涨,中小盘股指普跌;港股国企指数涨幅持续超出恒指。受供给增长预期的压制,布伦特原油小幅调整;铜铝因需求相对转淡而小幅调整,锌镍因供给偏紧而小幅上涨。因预期冬储需求即将释放,国内钢铁价格小幅走强,煤炭价格高位维持。农产品普遍持续低迷,豆类产品价格继续下行。因欧元区贸易数据较好,欧元/英镑相对美元继续走强,美元周内小幅走弱,贵金属略有调整。上周货币市场小幅转紧,国债小幅下跌,长期国债期货大幅下跌。

宏观展望

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资产回顾

上周,国际主要股市涨跌分化。受美国税改、企业盈利以及大宗商品涨价的乐观情绪推动,美股继续加速上涨,德日股市因本币汇率走强、货币政策意外转紧的预期而略有下跌。A股结构分化,大盘股指涨幅较好,创业板指等中小盘股指小跌。港股继续普遍上涨。银行间流动性改善,国债期货小幅下跌。

大宗商品方面,受美国原油库存下降以及中国原油进口增长的利多影响,布伦特原油继续上涨。因欧央行

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资产回顾

2018年第一周,全球权益资产表现突出,A股呈现普涨局面,主要指数涨幅都在2-3%左右。市场风格因子差异不大,中大盘价值风格因子表现相对较好。大类行业中,金融、消费与工业服务涨幅相当,周期也有不错的表现,仅成长涨幅较小。大宗商品分化,基本金属大幅上涨,贵金属与原油温和上涨,部分农产品小幅下跌。国内债市小幅下跌。

宏观展望

 

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资产回顾

2017年,权益资产表现突出,港股与A股蓝筹股指涨幅居前,新兴市场的巴西、印度以及东南亚股市,以及欧美日韩等发达股指也有较好的涨幅。大宗商品分化,基本金属大幅上涨,贵金属与原油温和上涨,部分农产品小幅下跌。欧美债市略有上涨,国内债市小幅下跌。外汇方面,美元指数跌幅较大,欧元、英镑、澳元以及人民币兑美元显著升值。不动产方面,2017年一线城市中广州涨幅居前,北京、深圳略涨,上海房价基本持平。

宏观展望

 

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资产回顾

上周,国际主要股市以收涨居多,西欧股市在西班牙政局扰动下冲高回落,美股受税改进展提振而持续上涨。A股呈现普遍反弹格局,大盘蓝筹涨幅居前。港股市场全面反弹。从结构上看,恒生中小型股指涨幅相对略大。债市基本持平,利率债小幅上涨,金融债与信用债小幅下跌。黄金因为税改这个利空的落地而大幅反弹,油价在多重利好催化下震荡上涨。因美国税改方案落地提振经济预期,有色金属继续反弹。国内农产品普遍偏弱,但玉米价格有所反弹。

宏观展望

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资产回顾

国际主要股市以收涨居多,美股受特朗普税改进展顺利而持续上涨。A股大盘蓝筹股指跌幅相对较大,港股恒指、国企指数小幅上涨。债市方面,资金面有所转紧,国债期货小幅反弹,国债、信用债表现平淡。大宗商品方面,原油小幅下跌;因中国11月信贷数据以及美国税改、基建预期刺激,有色金属普遍反弹,铜价一周上涨4.92%。农产品方面玉米、大豆有所反弹。美元指数因税改以及美联储加息而继续走强,黄金因加息利空兑现而略有反弹。

宏观展望

 

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资产回顾

上周,欧美股市相对走强,亚洲股市普遍走弱。A股结构分化,大盘蓝筹股指小幅反弹,中小创等成长股指轮动下跌,港股恒指、国企指数继续下跌。上周资金面维持稳定,国债期货小幅下跌,但债市有所反弹,信用债相对更好。

大宗商品方面,受美国原油增产与尼日利亚石油厂罢工、中国原油进口增长的多空影响,布伦特原油一周油价大致持平;因库存增加与担忧需求走弱,铜铝价格持续下跌,锌价因供给修复显著下挫,金价因美国或出台基建计划而破位下跌。冬季限产导致供给收缩,国

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