上周A股大幅下跌，各指数与风格跌幅大致相当，周跌幅均在11-12%左右。市场风格差异不大，大中小盘、高中低估值的跌幅基本相当。大类行业中，成长与周期跌幅稍大，消费与稳定次之，金融板块跌幅相对较小。

美国9月份加息的概率正在下降，国内财新PMI指数继续下行，海外市场较国内似更为看重，但该指数在过往历史上精度并不高，本月的预览值最多意味着8月没有较7月景气明显回升。

下半年货币政策方面，在降准、降息的几率上，我们认为降准的概率相对较大，另外，综合各方面了解的情况，为了稳定A股而（再次）采用降息这样的措施，可能性已经非常小。

上周行情急转直下，之前表现较好的国企改革主题迅速转弱，赚钱效应缺乏，融资余额有明显减少，新开户数据持续低迷，投资者情绪进一步悲观。

股指期货暂由空方主导，中证500与沪深300期货的多头力量占优，上证50期货的空头依然压制较重。

上市公司盈利预期小幅下滑。从行业板块来看，交通运输上修幅度最大，而石油化工、电子元器件和煤炭下修幅度较大。

在行业与主题方面，国企改革主题虽然上周下跌幅度较大，但仍然值得跟踪。同时，黄金板块在目前宏观环境下凸显安全价值。

本周维持看多轻工制造、国防军工、基础化工和电子元器件行业。系统性配置组合将股票配置下调为标配（50%）。主题配置方面，本周仍维持国企改革主题。