上周A股的反弹呈现“谁跌得多，谁就涨得多”的特征，中证500指、中小板指与创业板指涨幅均在9%以上，上证综指、沪深300指涨幅均在2%以下。以主题指数走势所衡量的“赚钱指数”大幅回升，到了有数据历史的最高水平，乍看市场已经完全回到了6月大跌前的状态，但值得注意的是，当前两市的交易量在反弹最猛烈的最后两天异常的低。

短期经济数据仍无亮点，住房销售周度数据环比有所下降。央行将480亿美元的外币委托贷款转为股份，等同注资国开行，有利于提高国开行的资产负债表扩张能力。央行操作逐渐远离救市，回到定向调控为主的偏松立场，资金利率仍然较低。

冬奥会是重要的体育事件，这是本届中央政府能举办的最大一次体育盛会。7月31日是投票日，从过往类似事件操作看，提前10个交易日操作风险收益较佳。

希腊被从离开欧元区的边缘拖了回来；伊朗的核谈判成功影响不限于石油和天然气供应。欧元作为carry trade的融资货币地位越来越主导欧元汇率。

从救市反弹继续的逻辑看，这次下跌中技术上极弱的版块在短期可能会有机会，包括电力设备、交通运输、国防军工、石油石化、有色金属、餐饮旅游、电力及公用事业、计算机和传媒等，指数上最有机会的仍然是中小板指。但从散户资金大量卖出、海外资金出走、ETF缩水、市场交易量萎缩的情况看，只要证金公司不再持续买入，周五凌厉的反弹恐难再持续大半周。

证金到位资金大概在1.3万亿，其行为大概率是“救急”。未来若也是“追高”持续不断的买入，扭曲价格信号的副作用会更加严重，市场的泡沫累积也会更加肆无忌惮。

上周行业最重要的事件是十部委互联网金融发展和监管意见出台，该意见将互联网仍主要定义为渠道，在网络银行和网络证券的开放上持谨慎意见；但发展征信基础设施的措施为互联网金融未来的发展留下了口子。股灾的影响会导致互联网金融的监管进一步加强，优胜劣汰的过程会加速。

本周建议超配股票，在行业上本周建议在国防军工、计算机、传媒、电力设备和餐饮旅游上做波段，并随市场上涨逐渐减仓。从一到两个月的角度看，维持季度策略报告“中军守正”的看法，超配传媒、轻工、电子、农业和基础化工。短期主题为北京冬奥会。