上周A股持续急剧下挫，主要股指跌幅均在10%以上，中证500指、深证成指、中小板指跌幅居前，周内分别下跌19%、15%和13.3%。各风格普跌，大盘、低估值与重资产板块跌幅略小，中小盘、高估值和轻资产板块跌幅居前。大类行业中，除金融板块跌幅较小外，其他板块跌幅均在20%左右。

近期经济基本面没有改变。出于救市，暂停了IPO，这意味着打新对货币利率的冲击将消失。加上降准、逆回购等货币投放，未来流动性有望继续改善。

市场恐慌性螺旋下跌的局面自身很难扭转。目前市场下挫已开始伤及，场内低杠杆的两融(2.03万亿)，及企业股权质押（1.85万亿）。如果再跌5%，两融或有1200亿触发平仓，而短期盈利厚的两融盘或率先自发降杠杆，将出现万亿级的卖盘。

缺乏流动性的市场，亟需外力打破，政府救市力度决定市场走势。

救市政策基本符合投资者的期待，有望稳定投资者情绪。境外资金抄底意愿上升，机构上周申购ETF600亿元以上，股指期货主力合约转为升水，看涨意愿上升。

从技术打分看，全市场接近极度偏空状态，反弹可能就在本周发生。从指数看，创业板指、深证100指相对偏强，中证500指偏弱，上证50、上证180等已经极弱，下行空间相对较小。结构方面，各大类行业的强弱基本相当。

上市公司盈利预期小幅上升，存在市场一致预期的公司2015年整体盈利增预期值上修0.02%，其中主板盈利预期上修0.03%，非金融企业下修0.06%。从行业板块来看，农林牧渔和轻工制造分别上修0.91%和0.54%，而综合和煤炭分别下修1.61%和1.12%。

政府救市或打破自发的向下运动。提高股票比例30个百分点68%，债券配置为32%，货币配置为0%。

本周行业配置建议超配国防军工、计算机、传媒、农林牧渔和轻工制造，短期主题为北京冬奥会。