最近李开复牵头，联合60多位业内高管、投资者与企业家，发表公开信，抗议“香橼”等做空机构，恶意做空中国企业。联想到国内刚刚推出转融通，大大的拓宽了融券的渠道。在“跌跌不休”的弱市下，很多人开始担心，中国的做空时代会不会也来了？

对此，我的看法是在国内做空，短期看还只是纸老虎！

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从融资融券推出以来，融券业务就一直占比很低。截止到9月6日，A股融资融券余额为690亿元，其中融券余额只有15亿元，仅占整个融资融券业务的2%。换句话说，市场参与者用行动说明，目前做空风险大、收益低，很不划算。

有人表示奇怪，市场天天阴跌，做空不是很好的提高收益的手段吗？为什么参与者寥寥？原因如下：

首先，做空比空仓成本高。空仓相当于资金闲置，其成本为机会成本。如果再考虑到无风险资金收益率为3%左右，扣除股票进出的冲击成本，即使股票上涨4%—5%，空仓仍然是理想的选择模式。而做空则显然成本高得多。从现在市场的价格看，融券的成本至少在9%—10%之间，就算将来转融券推出，融券成本有所下降，估计也至少有3%—5%之间。这样一来，假设股票不涨或是上涨，做空的成本均高于空仓10%左右。当然，如果股票下跌，做空会有收益，但如果股票跌幅在10%以内，做空的效果也和空仓也差不多。

其次，目前股市估值已经较低，做空风险大于做多。目前上证股指已经跌至2100点附近，沪市的平均估值已经低于10倍了，而且股市已经连“熊”三年多。在这个背景下，即使市场还要再低迷一段时间，做空的风险也远大于做多。我们认为现在再去做空，无论是做空指数还是做空个股，都相当于2007年上证股指涨到5000多点时候去做多一样，即使市场还有1000点上涨的空间，也只能看作是风险较大的泡沫收益。

正如我们私下聚会时所说，现在做空只是纸老虎，我们可不喜欢玩纸老虎。