今日凌晨美联储宣布，将0%-0.25%的超低利率的维持期限延长到2015年中，即马上开始推出QE3，每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券(MBS)，现有扭曲操作(OT)等维持不变。

美国此次推出QE3，我们理解有两个方面得到了确认信息:

一、美国经济并未真正走出低谷

我们对海外的经济并未十分了解，具体情况也基本参考专家意见。但美联储作为美国精英层的代表，此次经过了为期两天的讨论，在国内分歧较大的情况下，依旧推出了QE3。这给了我们较为明确的信号，即全球经济的复苏仍待时日。

二、全球流动性重归宽松通道

美国如期推出QE3，欧洲央行推出无限量债券购买计划等等，一方面揭示了全球经济仍旧深陷糟糕的泥潭，另一方面也无可避免的拖延了经济的自我调整，令流动性重归宽松通道。但由于市场对本次量化宽松的推出早有预期，石油、黄金的价格已经提前开始上涨，估计量化宽松对市场的影响将是一轮小于一轮。

因此，我们对A股维持原有看法——在全球经济还未真正走出低迷的前提下，A股估值严重分化的现象很难维系，高成长股向下收敛的概率更大。短期看，流动性宽松预期持续或许会继续支持周期股，尤其是资源股将有一定表现；但除非基本面出现实质性改变，否则总需求的萎缩迟早要冲击到这类股票。