中药企业天士力(600535.SH)10月25日公布2011年前3季度财务报告，2011年第3季度公司实现收入17.7亿元，同比上升45%，环比上升9%，实现净利润1.63亿元，同比上升27%，环比下降19%。公司前三季度实现营业收入47.6亿元(YOY41%)，完成净利润5.23亿元(YOY62%)，EPS为1.01元。

    至3季度，公司营业收入连续三个季度持续上升，且创3年新高。截止3季度，公司实现EPS(ttm)1.26元，对应ROE水平为18%。公司本季度毛利率为28%，环比下降3个百分点。本季度公司管理费用率环比下降2个百分点，至4%。本季度公司销售费用率环比上升2个百分点，至12%。

    在心脑血管治疗领域形成系列产品竞争优势，核心产品以专利护航。公司历经10年多时间研发的2个重磅产品获批上市，在心脑血管治疗领域形成了系列产品，而拳头产品均拥有专利，其中复方丹参滴丸共取得49项专利，最长专利保护期至2030年。产品线优势促公司进入新一轮成长。

   近两年药材价格涨势迅猛，天士力压力不大。公司拥有近万亩的药材种植基地，丹参等主力药材均实现自给自足；丹参滴丸毛利率预计在80%左右，药材成本占比不高；今年以来公司加大增效降耗力度，成本控制能力得到进一步提高。

   业内GAP 基地先头兵，加大药材基地建设。公司加大药材基地建设除了增加主要大宗原材料战略储备，同时也保障了整体药材资源的优质、安全、稳定及可持续性，可以更好地掌握药材生产的信息，对产品进行溯源管理，同时公司也可以通过分析药材产能动态变化协助判断价格走向，以此规避成本上涨压力。

   但是，也存在很多风险。新产品开发具有高科技、高风险、高附加值的特点，开发的前期研发以及产品从研制、临床实验报批到投产的周期长、环节多，容易受到一些不可预测因素的影响。原材料及动力成本涨价也在稳中有升。

    天士力目前进入研发收获期，未来增长点众多，FDA认证有望获得重大突破，期待现代中药领头羊续写增长的步伐。