农业银行今晚公布年报，实现营业收入5241亿元，比预测的5210亿元多21亿元，归属普通股股东净利润1794.61亿元，比预测的1832亿元少37.39亿元，同比增长7.9%。2010年上市以来,不良贷款率年年下降的局面终止在2014年。
    一、不良贷款率高于预期。年未不良贷款达到1249.7亿元,比预测的1100亿元多近150亿元,虽然全年核销转出达292.22亿元,比预测的350亿元少58亿元,但综合起来,全年不良贷款净增加654亿元,比原来预计的净增加572亿元,多82亿元。期未不良贷款率达到1.54%，高于预期的1.36个基点。同时，逾期贷款达到1666亿元，比3季未增加433亿元。期未逾期贷款率达到2.06%,逾期不良比为133%,显示其资产质量在经济下行中开始暴露。从5类贷款来看,关注类达到3.84%，加上不良1.54%达到5.38%，这种比例远超浦发招行，值得持续关注。
     二、净息差维持高位。农行的净息差达到惊人的2.92%，比2013年提高13个基点，净利息收入同比增长14.3%,高于贷款12.1%的速度,净息差的提升功不可没。不过在监管的高压下，手续费收入同比下降2.3%，手续费有向利息收入回流的嫌疑。

    三、提取拨备超过预期。全年提取减值拨备金达到680亿元，比预测的650亿元多30亿元，年未贷款拨备为3581亿元，比预测的3505亿元多76亿元，拨贷比为4.42%，拨贷可望继续高居上市银行之首。      
    四、资本金消耗较大。在总资产仅增长9.7%的情况下,年未核心一级资本充足率9.09%,低于期初的9.25%,依靠发行400亿优先股使一级资本充足率达到9.46%,资本配置没能优化。       
    今天农业银行报3.73元，静态市盈率6.78倍，市净率1.17倍，每股派息0.182元，股息率为4.88%,估值在银行股中居较低水平。
 
附表 农业银行业绩预期公布对照表