专职投资以来，主要精力放在学习上，向成功者学习，向专业者学习，废话没了，文章也少了。虽然2018年资本市场大幅回调，然而年报披露的基本与之相反，梳理相关公司资料，录以备忘。

招商银行2017年年报主要数据已在快报中显示，年未总资产62920.05亿元，比2016年增长5.9%，归属股东净利润701.5亿元，增长13%，时隔三年之后重回两位数增长。ROE达到16.54%，增加0.27个百分点，终结了2011－2016年连续5年的下滑势头，年报显示招商银行在行业中鹤立鸡群般的业务进展。

招行期末总资产达到62920亿元，比2016年增长5.9%，高级法下考虑并行期底线要求的风险资产仅增长4.8%，不考虑并行期底线要求的风险资产增长则仅为2.55%，在这种情况下，招行的营业收入增长和净利润增长分别达到5.7%和13%。我们看到，2014年以来，不依靠普通股融资，招行在维持

   招商银行的2017年业绩快报下午公布，实现营业收入2210亿元，比预测的2200亿元多10亿元，同比增长5.7%；实现归属普通股股东净利润701.5亿元，比预测的720亿元少18亿元，同比增长13%。这是一份中规中矩的年度报告。

   虽然净利润比预测的少，但营业收入5.7%的增幅将列上市银行前列，估计第四季度净息差小幅上升。根据快报重新调整损益表，在业务管理费和其他业务支出不变的情况下，净利润少于预期主要有两个原因，一是减值拨备比预期估计多10亿元，二是企业所得税比预期多14亿元。

   不良贷款率1.61%折算不良贷款574亿元，比预测的600亿元少26亿，在意料之内，逾期贷款和核销未知，仍然不能对不生良成

     7月初理时资本创始合伙人周展宏在雪球上私信我，要了我的地址，把新书《投资者的记分牌》寄给了我。

     通读以后，印象中最深刻的是第一篇《理念篇》中的第三章《‘安全边际’原则》，普通股的安全边际就是指未来预期盈利能力超过债券利率水平。这个观点来自格雷厄姆。并举例称一项投资的收益率如果为9%，债券利率是4%，那么股票投资人就有5个百分点的安全边际。 

        年初把熊市思维及时转为牛市思维，按照逢七超级大牛市，大牛必配金融地产的思路配置投资标的，确定了本金翻倍的目标。

    从去年11月底开始，就重拾起杠杆，加仓中国平安，随着市值上升，保持110%－115%的仓位，迎接牛市的来临。