交通银行中报显示公司上半年实现净利润367.73亿元，同比增长5.6%，比预测的368亿元少0.27亿元，完全符合预期。
一、亮点
（一）息差有所扩大。受市场有效利率下降的影响，上半年息差为2.39%,毛估估二季度为2.45%，比第一季度的2.33%回升了12个基点。净利息收入达到672亿元，比预测的655亿元多17亿元，带动营业收入比预测的890亿元多出14亿元，达到904亿元。
（二）存贷款业务增长较为稳定。期末存款余额43579亿元，比年初增长5.3%。贷款余额34338亿元，比年初增长5.1%，显示基础业务有所恢复。
（三）资本充足率大幅提高。使用内评法情况下，加权风险资产居然第一季度下降了2654亿元，核心一级资本充足率大幅度提高到10.7%，为扩张规模提供有利条件。
二、不足
（一）不良贷款暴露仍在加速。期末不良贷款达到387.5亿元，比期初增加44.4亿元，加上核销转出44.6亿元，实际本期不良贷款暴露89亿元，比期初增长26%，不良率期末达到1.13%的较高水平。虽然不良情况较为稳定，但期末逾期贷款达到625亿元，比期初35.5%，加上核销转出后实际速达到45.2%，逾期不良比为161.3%，高于中行，预计将居五大国有银行之首，不良贷款暴露还在加速进行。
（二）成本收入比有所增加。在不良贷款大量暴露的情况下，上半年业务管理费达到226亿,超过预测210亿元16亿元,抵消了营业收入超预期部分，二季度成本收入比达到26.2%，比第一季度24.5%有所扩大。
（三）存款成本上升明显。上半年存款成本达到2.34%，比去年全年2.14%大幅上升20个基点，毛估估二季度2.41%，比一季度2.27%大幅上升了14个基点，资金成本压力的持续加大。
今天交通银行收报4.25元，相当于中报每股净资产5.93元的0.72倍，是市净率最低的上银行。7月底以来，在高股息率、市净率的支撑下,交通银行以改革试契机，发起一波上升行情。展望未来2-3年，交通银行虽然在收入增长放慢、拨备提取加大的不利影响下，业绩难以大幅增长，但维持目前的利润规模的可能性仍较大，价值回归仍是合理的逻辑。
附：交通银行上半年主要指标预测公布偏差表
延伸阅读:《2014年上半年上市银行业绩测算情况》（http://blog.sina.com.cn/s/blog_8246d6b00101ijie.html）
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(2014-08-21 21:44:49)