总结进行时：2018年R15和双五股票表现大盘点_编程浪子的Blog空间

从上表看出，从2014年之后，双五在大陆AB市场基本绝迹，仅仅在2017年初选出了一只悲催的长安B，2018年初终于新增了两只满足双五的股票：方大B和粤照明B，但仍都是B股，年初A股市场仍没有双五出现，这是A股连续第4年双五空仓期了，说明2018年初A股还是不便宜。从表现看，2018年双五十分惨烈，三只无一幸免，全部大跌，从跌得最少的方大B跌23.31%到最多的长安B跌56.33%，平均为-37.93%，完全跑输指数，当然如果我们只投资A股，则将幸免于难，因为空仓所以涨幅为0.00%(不得不提一下一个有趣的宁缺毋滥的话题，如果我们只投A股双五，年初选入，持有一年，并且假设空仓的时候只能买入收益为3%的货币基金，那么最近5年我们将只有一次机会，收益率按年依次是97.77%, 3%, 3%, 3%, 3%，总收益为116.12%，年化收益16.66%，这是在如此低风险下一个非常让人满意的收益，而同期上证指数总收益为17.86%，年化为3.34%，就算按全收益指数加回股息也相差甚远，沪深300稍好，总收益为29.21%，年化为5.26%，不过同样不在一个级别。这还不算完，实际上由于是一年调仓一次，我们完全有条件提高空仓资金的收益，比如购买理财之类。所以对于超级风险厌恶的稳健的投资者，宁缺毋滥式的择时投资可能也是一个不错的选择)。当然这样的结果也完全在意料之中，一方面样本太少，并不具有代表性，当双五太少时，本身说明市场还不够低估，在整个市场估值没有优势的情况下，双五也很难大规模独立发生估值回归效应，更重要的是要知道双五的精髓就在于分散，假设我们按10只分散，我们的组合涨幅将变为-11.38%，考虑加入A股权重则更稳健，不再赘述；另一方面这一两年其实是低估类因子表现低迷期，不仅大陆的双五，香港的双五也同样表现低迷，连指数都很难跑过，而且这并不是第一次，历史上每隔一段时间都会不定期的出现这种低迷情况，但无论是从实践还是回测验证看，双五长期超越甚至大大超过指数无疑，这偶尔间或一段时期的低迷在一定意义上说正是此策略长期有效的保证。

来年双五预告：很显然2019年的双五将大大增加，光是A股就从0只增加到至少8只，B股更是不用说了，说明目前市场已经非常便宜，让我们拭目期待其来年双五的表现。

剩下的14只R15，表现也是差强人意，总体表现先扬后抑，连续6年盈利之后，首次全年取得负收益，平均涨幅为-13.08%，唯一安慰的是仍跑赢指数，超越上证指数+11.51%，超越沪深300指数+12.23%。个股市场表现方面，其中最高收益是片仔癀37.63%，最低收益是东阿阿胶-33.13%，只有两只取得收益，其余12只全部是负收益。可以说除了少数几只，架不住市场整体的泥沙俱下，今年的R15，无论老油条还是新贵都遭遇到不小的挫折，然而这正是进入R15的黄金机会。我曾经在雪球访谈时回答过球友关于R15买入时机的问题，我当时说肯定是等，有三种情况，一是等大盘低迷，二是等R15个股低迷，三是大盘个股两者都低迷，前两种情况当然也可以酌情考虑，然而第三种情况才是最佳时机，所以现在正是这样的机会。

来年R15预告：综合考虑业绩连续不达标情况和前景，2019年开始江铃B将被剔除，同时新增四只新R15：中国平安、涪陵榨菜、恒瑞医药和海天味业。

最后看今年总成绩，双五和R15总体平均收益为-17.46%，只能说跑赢了指数。

【注】如下是公开数据以来过去7年R15和双五的表现情况：

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