一、通化东宝：项目进展顺利，静待3代投产和基药红利释放，未来高成长确定。

   具体看好逻辑详见前文： 1.中报点评隐形冠军新北洋——三季度迎来业绩释放；2.收购搏纵科技解读；3.业绩修正公告大跌

    新北洋3季度单季度营收2.27亿元，单季度增长35.5%，为两年来最好的单季度（1-9月增长14.33%），扣非净利润4758万元，同比增长24.3%（1-9月增长12.72%）。

    三季度末公司预付账款较期初增长537%，存货较期初增长132%，预收账款较期初增长387%，体现原材料备货大幅增加，也体现了公司订单情开始大量增加（新北洋为订单驱动型企业，库存主要为原材料和在制品）。不过值得注意的是，应收款大幅增长，经营现金流继续为负。

    三季度的收入利润环比前2个季度显著提升，毫无疑问业绩拐点已经确认（三季度业绩向好有收购公司并表的因素，不过鞍山搏纵是从9月份才开始并表，对公司业绩贡献很小）。事实上在半年报后我已经做出拐点来临的判断，现在得到了证实，当然预期兑现并不意味着买点错过，长远看新北洋的估值并不贵。

    根据此前投资平台和半年报我们已经知道，一直推迟的海外ODM/OEM在三季度开始批量供货（根据OEM行业一般规律，一旦开始供货，保持持续增长的概率很高），这是推动公司继续高增长的必要条件，也是一直以来看多新北洋未来能高成长的主要逻辑之一。另一方面，公司在收购鞍山搏纵之后进军银行设备业务，非常有看点，行业上看这几年是银行设备爆发阶段（参照聚龙股份的成长），新北洋进入次领域后依靠自身的研发技术可以快速扩大搏纵在银行的市场份额。

    综上，随着海外市场的发力，新收购公司业务的开展和利润的并表，国内铁路投资的继续恢复，金融、彩票行业4季度开始的招投，个人判断新北洋4季度单季业绩将会继续环比三季度增长，公司三季度中对13年业绩估计为：利润同比增长10%-40%。

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    具体看好逻辑详见前文：1.中报解读； 2.鲁泰历史分析——优质好公司；3.建仓：http://xueqiu.com/9769652619/23425251

    鲁泰三季报超预期，受益于棉价成本趋稳、国外经济回暖以及新增产能的不断释放，公司业绩迎来收入和毛利率的双提升。单季度收入增长13%，净利润同比增加63%，经营质量继续保持优异。前三季度经营现金流同比增长22.64%，季末应收账款下降9.52%，存货上升3.04%（生意好）。

    公司毛利率逐季环比提升显著，前9个月毛利率同比增2.5%，单季度毛利同比增4%，主要原因是高价棉库存的消化、国内外棉差进一步收窄致订单价格的提升；同时，公司费用情况控制良好，销售、管理、财务费用率分别同比下降0.3%、1.5%、0.4%至2.6%、8.7%、0.8%。毛利率的提升与费用率下降带动净利润增速远超收入增速，第三季度净利率也达到近两年的最高水平（17%）。

    公司应收账款虽同比上涨20.5%至2.06亿元，但绝对金额仍较小，占资产比例仅为2.5%，增长速度亦与收入增长速度匹配。公司三季度存货金额同比微升0.4%至17.35亿元，占比同比下降1.1%至21.33%，处于合理可控范围内。

    今年是公司股权激励方案实施的最后一年，行权条件为净利润同比增长41.0%、经营性净现金流大于净利润。公司前三季度经营性净现金流入8.98亿元，完成现金流方面条件基本没有压力。公司近期接单情况良好，衬衫订单已经排至明年2、3月份（  鲁泰A证代郑卫印早之前曾透露给媒体说公司三季度市场效果不错，订单排单期延伸4-5个月。公司衬衫订单已经排到明年2月份，面料订单2013年已排满，尚未排到2014年），全年业绩基本锁定，净利润条件达成可能性较大。

   股东户数继续减少，持股继续集中，半年报十大股东内外资均有加仓。