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投资理念:好生意、好公司、好价格。

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滚雪球

分类: 价值投资
此文整理了我所有分享过的投资理念、宏观大势、市场策略、个股深度研报等长文,为我个人投资生涯的总结,长期定期更新
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杂谈

​一个以豪车为主的4S店,切入了新能源汽车、二手车交易、融资租赁等新业务。经营拐点若隐若现。

【公司简介】

截至2016年,集团共拥有47个经销商网点,覆盖全国21个城市,代理11个豪华及超豪华品牌,其中豪华品牌7个,包括宝马、MINI、雷克萨斯、捷豹、路虎、沃尔沃、之诺;超豪华品牌4个,包括劳斯莱斯、阿斯顿马丁、法拉利及玛莎拉蒂。

公司已经营151个综合售后服务网点,其中中心店数量47家,小区店数量104家,覆盖全国42个城市。集团综合售后服务网点冠以和谐汽修品牌,可以为主流豪华及超豪华汽车车型提供售后服务(不仅限于本集团代理的11个品牌)。

公司依靠4S店业务起家,参股新能源汽车业务,利用互联网平台促进售后服务、二手车及平行进口汽车业务,进军汽车金融,开展融资租赁业。

【行业情况】

2016全年中国乘用车销量达2,440万辆,比上年同期增长14.9 %。2017年上半年中国乘用车销售1125.3万辆,比2016年同期增长1.6%。受人均可支配收入、消费升级、内地城市消费崛起拉动,豪华汽车的销量增速明显高于乘用车销量整体增速,十二个豪华及超豪华汽车品牌2017年上半年在中国销量达到120.6万辆,同比增长1

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杂谈

碧生源这公司市值较小,不是沪港通深港通标的,不涉及产品利益相关,因此我可以将完整的研报公开,算是对粉丝很就都没发个股深度研究的一个补偿。

​【公司简介】

碧生源控股有限公司,成立于2009年。集团为中国功能保建茶产品的领先运营商,产品以优质中草药及茶叶调配的专有配方制成,属有效安全、价格相宜,为易于服用的保健品,适合患有轻度常发或慢性疾病及追求健康体格及生活的人士饮用。其碧生源品牌为中国领先的功能保健茶品牌,近年来被中国保健协会评定为中国'十大最具公信力保健品品牌'。大股东持股比例50%。

【核心看多逻辑】

1、公司的生意是极高毛利率、极强刚需、增长前景极好的好生意。女性对减肥的需求是永远不会停止的。

2、公司在该行业深耕数年,品牌早已深入人心,管理层非常优秀,产品战略眼光较好,新品推出均获成功;

3、减肥茶改名事件导致的停产和亏损是短期的,16年底已经恢复生产,17中报出现预盈,经营拐点出现;

4、公

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杂谈

本轮新股重点关注:旭升科技、佩蒂股份;一般关注:大元泵业

一、岱美股份(603730)

1.公司简介

上海岱美汽车内饰件股份有限公司主要从事乘用车零部件的研发、生产和销售,是集设计、开发、生产、销售、服务于一体的专业汽车零部件制造商。公司已与众多国内外整车厂商建立产品开发和配套供应关系,客户包括通用、福特、克莱斯勒、大众、标致雪铁龙、三菱扶桑等国外主流整车厂商,以及上汽、一汽、东风、奇瑞、长城等国内优势汽车企业。

2.行业信息

由于通用、福特、丰田等跨国汽车公司的生产经营由传统的纵向一体化、追求大而全的生产模式逐步转向精简机构、以开发整车项目为主的专业化生产模式,大型跨国企业在扩大产能规模的同时,大幅降低了零部件自制率,取而代之以与外部零部件生产企业形成基于市场的配套供应关系。因此,原有的整车装配与零部件生产一体化、大量零部件生产企业依存于单一整车厂商以及零部件生产地域化的分工模式已发生改变,国际汽车零部件供应商正走向独立化、规模化的发展道

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杂谈

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​本来说好了不再发个股研报,为什么今天会发金蝶这篇研报?因为今天我在整理百大股池时发现15年百大股池漏发了这篇,故今天特意补上16年的财报后重新发表(该公司非重点关注的核心股池个股)。此外,每天分享一篇长文干货也是我个人的一个坚持,希望未来也能保持下去。

·公司概况:

公司是中国企业云服务市场领导厂商,总部位于中国深圳,始创于1993 年,2005年香港上市。主要于专注国内。公司不仅在ERP领域位居前沿,连续12年居中小企业市场占有率第一(IDC数据);旗下的多款云服务产品亦为市场首选品牌,包括金蝶云ERP(面向大中型企业的SaaS ERP)、金蝶精斗云(面向小微企业的一站式云服务平台)、云之家(移动办公平台)、管易云(电商行业云)及车商悦(汽车经销行业云)等。公司通过管理软件与云服务,已为世界范围内超

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杂谈

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​很多人都在说风控的重要性,但真正想明白风控的怕是没几个人。每个人对风险控制的定义都不同,有的人说分散投资就是风控,有的人说控制仓位就是风控,有的人说买好的股票长期持有也是风控,有的人说快进快出坚决止损止盈也是风控。

我来说说我对风控的理解,当然也是我们星瀚投资的观点:

1、首先我认为,风控是一个系统的行为,不是单一的逻辑。这个体系是自上而下的,是非常庞大的。

2、其次,要搞明白风险的来源。有哪些风险来源?我把他们简单分类:1)宏观经济风险;2)市场波动风险;4)行业和企业变动风险;5)仓位&配置风险;6)交易策略&体系风险;7)资产配置风险。

第三,再思考如何进行风险控制。我认为必须对每个风险指标要给出阈值来控制。假设我们给每个风险源等权重,按1-10打分,定义综合风险值0-3为低风险,4-6为中风险,6以上为高风险。下面为举例:

①宏观经济风险:全球经济萎靡,但中国GDP加速增长,通胀温和利率稳定,宏观经济风险值很低(风险值=2),理论上应该加仓重仓投资中国。

②市场波动风险:恰好这时A股整体

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杂谈

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本轮新股重点关注:坤彩科技;一般关注:广和通。

一、星帅尔(002860)

1.公司介绍

杭州星帅尔电器股份有限公司主营各类继电器,年生产各类继电器一亿多只,公司为国内电动机热保护器、起动器行业的著名企业之一,尤其是本公司生产的压缩机用热保护器、起动器在国内市场有较高的占有率,已成为国内压缩机两器生产和出口的主要基地,并拥有多项自主知识产权,产品销往欧美、中东、东南亚及国内的主要压缩机厂家。质量在同行中名列前茅。

继电器是非常成熟和传统的行业。公司的主要产品为各种类型的热保护器、起动器和密封接线柱,主要应用于冰箱、冷柜、空调、制冷饮水机等领域的制冷压缩机上。

公司是国内冰箱与冷柜压缩机热保护器、起动器和密封接线柱的骨干生产企业,年产能超过 1.2 亿只。

目前,公司产品已覆盖国内外主要压缩机生产厂家,包括钱江系公司、华意系公司、东贝系公司、安徽美

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杂谈

注:我曾在14年时发表过个人投资体系长文(http://weibo.com/2031030981/BjXzAhMjQ ),15年初本人出版的第一本书《聪明投资者的成功之道——好生意好公司好价格》也是以此为框架撰写的。今天重发此文,一来是修正14年那篇不太完美的长文,二来是再厚着脸皮宣传一下我那本不太完美的书(该文可以当做我书的摘要),三来是再次分享一下我个人的投资理念,最近宏观谈得多,大家可能都忘记我是怎么样的人了,四来宣传一下我们公司星瀚投资,毕竟我作为投资总监,我的投资理念也代表了公司的产品运营的投资理念。

当然,现在回头看2、3年前我的投资体系或我写的书,仍是有不少缺陷的地方,思维略显稚嫩,也有逻辑错误,对资本市场的理解也没有现在深刻。特别之前我对三好公司的分析(书中下半篇),以目前我写研报的能力和切入角度看,能看到逻辑的不完善、行文的不缜密、排版之凌乱(有看过我书的朋友可以对比一下我16年花了巨大精力搞的《百大股池系列》中写的比较好的研报,高下立判,如果有机会再版书的话,会更加完美)。这篇文章也是给自己投资生涯的一个阶段总结,希望自己未来能不断进步吧。

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杂谈

注:我曾在14年时发表过个人投资体系长文(http://weibo.com/2031030981/BjXzAhMjQ ),15年初本人出版的第一本书《聪明投资者的成功之道——好生意好公司好价格》也是以此为框架撰写的。今天重发此文,一来是修正14年那篇不太完美的长文,二来是再厚着脸皮宣传一下我那本不太完美的书(该文可以当做我书的摘要),三来是再次分享一下我个人的投资理念,最近宏观谈得多,大家可能都忘记我是怎么样的人了,四来宣传一下我们公司星瀚投资,毕竟我作为投资总监,我的投资理念也代表了公司的产品运营的投资理念。

当然,现在回头看2、3年前我的投资体系或我写的书,仍是有不少缺陷的地方,思维略显稚嫩,也有逻辑错误,对资本市场的理解也没有现在深刻。特别之前我对三好公司的分析(书中下半篇),以目前我写研报的能力和切入角度看,能看到逻辑的不完善、行文的不缜密、排版之凌乱(有看过我书的朋友可以对比一下我16年花了巨大精力搞的《百大股池系列》中写的比较好的研报,高下立判,如果有机会再版书的话,会更加完美)。这篇文章也是给自己投资生涯的一个阶段总结,希望自己未来能不断进步吧。

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(2017-03-07 15:47)
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杂谈

1.在目前IPO速度下,每年新增600个左右的股票,如果以现在的退市速度,3年A股到5000家企业了,这数量都超过美国了。继续保持现在的发行速度和退市速度,未来市场的供需肯定会出大问题的。可以学习美国,大量企业上市的同时大量退市(美国连续好多年退市的数量比上市的高,每年进出几百家公司),把死水潭变成有进有出的活水(指数选取成分股,根本不会受到垃圾股退市的影响)。当然也可以学习港股,A股港股化,大量的股票即便不退市也会被边缘化没人关注,每天几十万甚至几万成交(筹码价值消失)。但不论A股退市政策是否会执行,A股的估值体系的剧变已经不可避免,现在处在中国资本大市场变革的前夜。未来市场必定是一个非常考验投资者功底的市场。

2.港股投资除了踩到老千外最大的风险是什么?那就是持有极度低估值的股票(可能是市场偏见、可能是短期利空、可能是大股东刻意打压),但大股东却开启了私有化,你连等待价值大幅回归的机会都没有,如果入场点位不好,你甚至根本赚不到什么钱。

3.恒生大中小三个指数起始点都是2000年,基准是2000点,目前来看中型股4336点是最强的指数,小型股仍在2000点,大型股只有1843点。个人愚见:中型股是三个指数

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杂谈

​90后特别是95后男女比例失调现象越来越严重,我一直都比较看好婚介,特别是互联网婚介行业的。目前行业内的三个龙头都即将要回归A股市场,这里简单谈一谈行业和行业内的三个龙头企业,当然这篇算不上深度研报。

根据艾瑞咨询的数据显示,2014年中国婚恋市场规模将达到85.8亿元,预计2016年达到100亿元,其中2014年中国网络婚恋交友市场规模达到23亿元,2015年预计达到26.5亿元。随着适婚人群男女比例的不断失调,婚介行业是毫无疑问的朝阳行业,市场空间很大。

世纪佳缘早已在纳斯达克上市,稳占互联网婚恋市场第一的位置,市场份额27.6%,远远超过百合网的12.2%,并且多年以来,世纪佳缘保持每年20%的增长。

2014年世纪佳缘资产总额为约为6.5亿元,是百合网的近十倍。世纪佳缘14年收入就是百合网的两倍了,而15年世纪佳缘营收再度增长16%至7.14亿元,百合网却同比下滑38%仅为1.85亿(16年上半年百合网收入继续下滑24%),主要因素是,2015年5月22日之前,在百合网进行线上沟通是需要收费的,但后来公司决定线上免费。此外,虽然互联网企业不看重利润,但世纪佳缘早早扭亏,连续数年持续盈利,14-15年净利润分别为2011万和2542万,但百合

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