评论：苏宁电器现在是否低估见仁见智，但可以肯定的是现在17倍的动态市盈率肯定没有高估，按照2012年的市盈率才13倍，希望喜欢苏宁或想投资苏宁、关心苏宁的朋友都看一看【苏宁-背后的力量】这一套丛书，做企业不容易，做一个基业长青的零售企业更难，每天都要面临很多不确定性。我们要多看看数据背后的东西。企业文化、管理团队、体制和机制等，这才是企业长期稳健可持续发展的关键。

持有苏宁电器不用着急，只要业绩在增长，股价早晚要涨，跌破12元再买入就是了，上亿投资者投资苏宁的不过区区30万人（还是最高值），户均1.8万股。问题是，你在低位买够仓位了吗？如果仅仅是100或1000股，即使再来一个十年十倍又能解决什么问题？

    转载自乐趣的博客http://blog.sina.com.cn/lequ1963    苏宁电器最近比较烦

    苏宁电器最近有点烦，股价不给力，管理层很着急。

    4月6日，在年度股东大会上，张近东说：“总理都相信苏宁能成为中国的沃尔玛，你们为什么不相信？” 着急之情，言溢于表。

    4月15日，苏宁举办业绩说明会，100多人参加，重点澄清电子商务对公司前景的影响。会后，公司还组织与会者参观了企业引以为豪的南京雨花台物流基地和徐庄的“智慧苏宁”的总部共享中心。参会的近10家的投行卖方研究员都出了报告，无一例外地看好。

    4月16日，孙为民在第一财经电视的《中国经营者》栏目中出镜，在节目的最后，孙副董事长两次强调，苏宁电器到2020年的销售目标是1000亿美元到10000亿人民币之间。

    4月19日，孙为民在微博中这样说：“以前，不太关心股价的变化。现在，关心了。因为240多管理人员发期权了，要对得起管理人员和员工付出的辛苦。但是，我们只能努力工作做业绩，要靠投资者对业绩估值。我们的信心是，市场有空间，公司有发展。”

    4月20日，苏宁易购改版促销，奖品包括10辆奔驰SMART, 据报道，网站的单周新注册人数已超100万。易购今年的销售目标是保底50亿，冲刺80亿（当然是含税的，呵呵）。

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    苏宁电器为什么近期动作频频，特别想刺激自己的股价？原因就是，如果在今后的9个月到一年之内，其股价没能较大幅度地超越14.5元的股权激励价，那么，其第3次期权激励计划将再次夭折，这就会造成以下两个很糟的影响：1、对张近东的威信和自信心有伤害。2、对公司的骨干精英（股权激励对象）的忠诚度有损耗。

    然而，资本市场向来冷酷无情（正像流行歌曲唱的，“在你最需要的时候，她总是转身离去”，呵呵），投资者对公司的渴望和券商研究员的呐喊冷眼以对。因为，电子商务对传统零售渠道的可能的革命性颠覆的阴影，始终挥之不去，而风投资本对以京东商城这样的B2C渠道的高估值（据传，成功投资facebook等互联网企业的一家俄罗斯公司，以5亿美元获得京东的5%的股权，那么京东的市值就是100亿美元，超过国美电器上市部分的市值），强化了市场的反应。

    概括起来，市场对苏宁电器的担忧如下：

1、苏宁易购完全复制京东商城，只能是追随者，不可能成功。

2、易购即便超越对手取得成功，对实体店却又构成了威胁，这就是典型的左右手互博，无解。（这点是目前市场的最大担忧）

3、电子商务对实体渠道的颠覆，就像是国美苏宁当年对各百货中的电器卖场的扫荡一样，是规律性的潮流，浩浩荡荡，谁也无法阻挡。
4、苏宁的管理层比较优秀，这似乎没有异议。但是，管理层不是万能的，面对这样的行业变革大趋势，苏宁已经太大了，大到不可能革自己的命！张近东骨子里头其实对电子商务是有偏见的，正如管理学上所言：优秀是卓越的敌人。
5、电子商务的存在和发展，既限制渠道对消费者的盈利空间，也消弱了对供应商的议价能力。

    我的个人观点是：

1、电子商务是人类历史的新生事物，即便在美国，欧洲，日本等发达市场，其最终的发展态势，也尚未有定论。况且，中外消费者结构以及消费习惯存在很大的差异。对于苏宁来说，最重要的如何解决实体店面与网上销售的关系问题。这些，相信公司会积极探索（投资负责任的民营企业的好处是：当公司遇到问题时，管理层比一般投资人更着急，更重视，从而也更积极地想办法解决）。我们现在评判，似乎为时太早。

2、苏宁易购目前完全复制京东没什么不对。有一个强大的“影子”相伴，京东就不敢太过放肆，这就是为什么刘强东到处树敌，却不敢直接针对苏宁的原因。现在打价格战，两败俱伤，过两年再打，苏宁胜算大（苏宁已经有言在先，今后要在京东想要盈利的时候，开打价格战）。毕竟，实体店每年几十亿的利润，和风投的本金相比，更能承受损失。

3、在苏宁的长远规划中，是有将来可能要关店的打算。公司计划到2020年拥有3000家门店，其中10%为自有物业。如果必要，非自有物业的门店都可以关掉，到时候的苏宁电器就是一家这样的公司：有一个成熟的主销售渠道——苏宁易购；有一个遍布全国的、象毛细血管般的、强大的物流系统；300家左右位于各个中心城市黄金地段的集销售、体验和展示于一体的实体店面。

4、苏宁电器上市至今，对其质疑一直都有。以前是怀疑公司的财务数据真实性，现在是担忧公司的未来前景确定性。但我始终认为，这是一家诚实、透明，易于理解，拥有核心竞争力的公司；其管理层值得信赖，公司业务有广阔的增长空间。这是一家具备成为伟大公司潜质的公司。作为市场中人，我们可以现在不投资它，但至少应该积极关注它。

5、在今后相当长的时间里（比如三两年甚至更长），更大可能性是，苏宁电器的股价走势却不会出彩，只会随波逐流，甚至比市场更为疲弱，类似这几年银行股的走势：利润增长，股价走平，估值降低。投资者的隐忧，将在吸引眼球的电子商务飞速发展的消息，和绵延的疲弱的走势中不断得到强化。

6、信心决定耐心，耐心决定回报。等待之中会有一个契机，何时出现带有偶然性，谁也无法把握。于是，转眼之间，股价迸发或沉沦。。。。。。我当然相信是迸发！

    我同时相信，在今后两三年间，持有002024的投资者，决定其收益率的关键交易日会很少，甚至会少于十个交易日。